FX.co ★ Обвал иены: кратковременный сбой или долгосрочный тренд?

В четверг японская валюта оказалась в свободном падении после голубиного заявления члена BOJ. Сейчас многие эксперты ожидают дальнейшего ослабления иены против доллара в ближайшее время, но по-прежнему сохраняют бычий взгляд на более долгосрочные перспективы самой слабой валюты из Группы 10. Давайте узнаем, что ждет пару USD/JPY в обозримом и отдаленном будущем.

SocGen: иена может рухнуть до 152

В последнее время японская валюта довольно стойко держалась в паре со своим американским визави, даже несмотря на то, что с начала года произошло значительное ослабление голубиных настроений рынка относительно раннего монетарного разворота ФРС.

Поддержку иене оказывали растущие ожидания трейдеров по поводу скорого изменения денежно-кредитного курса Банка Японии, который до сих пор остается единственным крупным регулятором, сохраняющим отрицательные процентные ставки.

После того, как на своем январском заседании BOJ впервые за долгие годы поднял тему выхода из ультрамягкой политики, инвесторы существенно повысили вероятность того, что Центробанк решится провести первый раунд повышения ставок уже в апреле.

Для иены, которая по-прежнему является самой слабой валютой из G10, такой поворот событий стал настоящей спасительной соломинкой и позволил ей отступить от своих многолетних минимумов в паре с долларом.

Однако на этой неделе JPY снова вернулся в уже привычную колею нисходящей динамики. Вчера японская валюта резко обвалилась против гринбека более чем на 0,8%, протестировав 10-недельный минимум 149,48.

Причиной крутого пике иены стали прозвучавшие в минувший четверг комментарии заместителя главы Банка Японии Шиничи Утиды, которые были интерпретированы рынком как голубиные.

Чиновник заявил, что центральный банк вряд ли будет агрессивно повышать процентные ставки, даже после выхода из режима отрицательных процентных ставок.

Тот факт, что оба банка: и ФРС, и BOJ, могут вступить на путь не радикальных, а плавных и постепенных перемен, свидетельствует о более длительном сохранении сильной монетарной дивергенции между США и Японией. Для доллара это хорошо, а для иены – нет.

Сегодня утром японская валюта по-прежнему находится в красной зоне. Давление на иену оказало на старте дня заявление председателя BOJ Кадзуо Уэда, который высказался в том же ключе, что и его коллега Ш. Утида.

Глава ведомства отметил, что Банк Японии сохранит мягкость политики даже после того, как положит конец последнему в мире режиму отрицательных процентных ставок.

– Даже если мы начнем нормализацию, благоприятные финансовые условия, вероятно, сохранятся, – подчеркнул К. Уэда.

Его риторика еще больше убедила участников рынка, что любое прекращение действия отрицательной ставки не будет означать изменения базовой политической позиции банка.

Для иены, как мы уже отмечали выше, это не сулит ничего хорошего. Большинство аналитиков ожидают, что в ближайшей перспективе японская валюта продолжит падать против доллара, особенно если гринбек получит свежий импульс для роста.

Следующим важным триггером для USD могут стать данные по американской инфляции за январь, которые выйдут во вторник, 13 февраля.

Если мы увидим незначительную динамику роста цен в сторону снижения, это может усилить рыночные спекуляции по поводу более позднего сокращения в США, что окажет поддержку доллару.

Аналитики Societe Generale ожидают, что в сложившихся фундаментальных условиях, когда рынок склоняется к менее интенсивным шагам ФРС и Банка Японии, пара USD/JPY может вырасти до 150,20 или даже вернуться к своему прошлогоднему максимуму на уровне 152.

Оптимистичные прогнозы по иене

– Разумеется, недавние комментарии Утиды повышают неопределенность в отношении масштабов потенциального ужесточения со стороны Банка Японии. Однако тот факт, что руководство BOJ сейчас активно обсуждает сценарии после отмены режима отрицательных ставок, повышает вероятность того, что регулятор прекратит ультрамягкую политику в ближайшие месяцы, – отметила аналитик Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг.

Некоторые ее коллеги считают, что в скором времени ожидания более раннего разворота Банка Японии снова выйдут на первый план, что должно будет оказать поддержку иене. В числе таких оптимистов – экономисты Rabobank, которые предсказывают укрепление японской валюты накануне мартовского заседания BOJ.

– Сейчас рынок пытается переварить информацию о том, что в этом году корректировка политики Банка Японии, вероятно, будет проходить осторожно. Но мы считаем уровень 149,00 для USD/JPY чересчур завышенным и ожидаем восстановления иены в преддверии заседания Банка Японии 19 марта, – поделились мнением голландские эксперты, которые прогнозируют снижение пары доллар–иена до отметки 135,00 к концу года.

Здесь важно отметить, что абсолютное большинство валютных стратегов также сохраняют бычий прогноз по иене в перспективе следующих 11 месяцев. Так, экономисты ANZ Bank считают, что обменный курс USD/JPY упадет к концу года до 136,00.

– Высокая доходность US Treauries и более ястребиная позиция Федрезерва, скорее всего, поддержат пару USD/JPY в ближайшем будущем. По нашим прогнозам, она будет торговаться в узком диапазоне 146 и 148,50. Однако заседания Банка Японии в марте и апреле могут вызвать повышенную волатильность кросс-курсов иены и не исключено, что в сторону роста, – заявили в ANZ.

Аналитики MUFG также видят потенциал для укрепления японской валюты в текущем году, даже несмотря на ее недавний резкий откат.

– Мы по-прежнему убеждены в том, что иена не ослабнет значительно в ближайшей перспективе, и по-прежнему ожидаем ее сильного восстановления во втором квартале, поскольку Банк Японии наконец примет решение отказаться от отрицательных ставок, исходя из предположения, что предстоящие переговоры по заработной плате не разочаруют, – отметили японские эксперты.

Аналогичную позицию в отношении иены занимают сейчас и аналитики The Wells Fargo, которые ожидают, что японская валюта в этом году покажет лучшие результаты в Группе 10.

– Как и ранее, мы ожидаем замедление роста экономики США, переход Федеральной резервной системы к более мягкой денежно-кредитной политике и снижение доходности американских гособлигаций, что, по нашим прогнозам, приведет к укреплению японской иены. В то же время, мы полагаем, что Банк Японии последовательно продвигается к умеренной корректировке своей политики, и предвидим повышение процентных ставок уже в апреле. Это решение сделает Японию одной из немногих стран, которая в текущем году выберет путь ужесточения в условиях глобального перехода к более мягкой политике, что обеспечит крепкую поддержку ее национальной валюте, – заявили экономисты The Wells Fargo.

По их оценкам, к концу года пара USD/JPY будет торговаться на отметке 141,00, что на 5% ниже текущего уровня.

Как видим, многие стратеги уверены во временной слабости японской валюты и предрекают ей светлое будущее. Однако, на наш взгляд, на данном этапе лонги по иене выглядят пока еще слишком рискованными.

Техническая картина по USD/JPY

С технической точки зрения, прорыв уровня 148,80 стал новым сигналом для бычьих трейдеров, предвещающим возможность дальнейшего роста.

Также о восходящем потенциале котировки сейчас говорят осцилляторы, которые по-прежнему удерживаются на дневном графике в положительной зоне и еще не достигли уровня перекупленности.

Поэтому вполне вероятно, что в ближайшей перспективе покупатели могут усилить свое давление, чтобы преодолеть психологически важную отметку 150,00, где актив в последний раз торговался 17 ноября.

С другой стороны, котировка может войти в зону нисходящей коррекции и опуститься ниже 149,00. Если продавцам удастся сломить сильное сопротивление на отметке 148,80, это может привести к активным техническим продажам и потянуть пару USD/JPY обратно к круглой отметке 148,00.

Дальнейшее падение обнажит 100-дневную простую скользящую среднюю, расположенную в районе 147,60. Неспособность удержать этот уровень отменит позитивный прогноз и перевернет краткосрочную тенденцию в пользу медвежьих трейдеров.