FX.co ★ Рубль теряет свою силу

Сила экономики дает силу национальной валюте. Однако, судя по северному походу USD/RUB, инвесторы не особо верят ни в последнюю статистику по ВВП России, ни в нарисованные в розовых красках перспективы ее развития. Обычные бомбы и танки – то, что производится один раз и не дает всплеска экономике в долгосрочной перспективе. А ведь именно ростом военных расходов обусловлены успехи Российской Федерации.

Валовой внутренний продукт РФ в 2023 увеличился на 3,6%, продемонстрировав впечатляющий рывок после сокращения на 1,2% в 2022. МВФ повысил прогнозы по российскому ВВП на 2024 до 2,6%. Речь идет о более быстром росте экономики, чем в любом государстве G7. Цифры впечатляют, однако если копнуть поглубже, сравнение страны с колосом на глиняных ногах видится резонным.

Прогнозы МВФ по экономикам крупнейших стран мира

В прошлом году доходы Москвы от экспорта энергетических товаров, включая нефть и газ, составили 8,8 трлн руб., что в четыре раза меньше, чем в 2022. Напротив, расходы на военные цели в 2023 составили 9,6 трлн руб., а в 2024 планируется их увеличить до 14,3 трлн руб. Это в три раза больше, чем в 2021, то есть до начала вооруженного конфликта на Украине. Падение доходов бюджета на фоне увеличения его расходов на отдельные статьи лишает необходимых инвестиций другие отрасли. И это найдет отражение в долгосрочной перспективе. Тот же Международный валютный фонд прогнозирует сокращение ВВП на 1,1% в 2025.

Увеличение государственных расходов, стремительный рост оплаты труда на фоне уменьшения величины рабочей силы и требований оставшихся работников, а также повышение стоимости импорта из-за девальвации рубля и разрыва экономических связей приводят к росту инфляции. Это вынуждает Центробанк удерживать ключевую ставку на уровне 16%, что тормозит рост ВВП. По мнению экспертов Reuters, Эльвира Набиуллина и ее коллеги будут держать стоимость заимствований на прежней отметке в феврале после ее повышения на предыдущих пяти заседаниях.

Динамика расходов и доходов бюджета России

Предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики возникнут лишь во второй половине года при условии замедления инфляции. Если в 2022 темпы роста потребительских цен составляли 11,2%, то в 2023 упали до 7,4%. ЦБ РФ рассчитывает на их снижение до 5,2% по итогам 2024. То есть целевой ориентир 4% не будет достигнут ранее 2025.

Рынок учитывает все, поэтому ралли USD/RUB является результатом неуверенности инвесторов в видимой силе российской экономики. Рост военных расходов создает существенные дисбалансы в экономике, что наверняка отразится на уровне жизни населения в последующие годы.

Технически на дневном графике анализируемой пары «быки» прорвались выше динамических сопротивлений в виде входящих в состав Аллигатора скользящих средних и готовятся активировать паттерн Расширяющегося клина. Успешный тест уровней 92,6 и 93,1 позволит увеличить сформированные от 89,5 и наращенные от 90,5 длинные позиции по USD/RUB.