FX.co ★ Когда рухнет доллар?

Во вторник американская валюта прервала свое эффектное 2-дневное ралли, спровоцированное неожиданно сильными Нонфармами и более ястребиной риторикой главы ФРС Джерома Пауэлла. Многие эксперты считают, что чересчур перегретый доллар просто ушел на техническую коррекцию, и прогнозируют дальнейшее укрепление USD

Лидерство доллара будет долгим

По итогам вчерашних торгов индекс DXY снизился к корзине основных валют на 0,24%, до 104,19, после того, как накануне достиг самого высокого с середины ноября уровня 104,60.

Большинство валютных стратегов считают, что откат доллара от 3-месячного пика обусловлен его текущей перекупленностью. За два дня (пятницу и понедельник) гринбек подскочил к евро на 1,4%, и теперь быки решили перейти к фиксации прибыли.

– Доллар можно извинить за его слабость во вторник, поскольку это выглядит всего лишь как коррекция на фоне сильного восходящего движения. Давайте не будем упускать из виду тот факт, что индекс DXY по-прежнему сохраняет бычью дневную структуру, и недавний откат может подготовить его к следующему этапу роста, – поделился мнением аналитик City Мэтт Симпсон.

Вчера доллар снизился относительно евро на 0,09%, до 1,0751, после того, как накануне пара EUR/USD упала до самой минимальной с 14 ноября отметки 1,0722.

Поддержку евро оказала более сильная, чем прогнозировалось, статистика по промышленным заказам в Германии за декабрь. Однако встречным ветром для него выступила публикация ожиданий европейских потребителей относительно роста цен на ближайший год.

Опрос ЕЦБ показал, что медианные ожидания по инфляции на следующие 12 месяцев резко сократились с 3,5% до самого низкого с февраля 2022 уровня 3,2%.

Это подтвердило мнение рынка о том, что риски смещены в сторону более раннего и интенсивного смягчения политики ЕЦБ и, следовательно, не в пользу евро.

Сейчас многие аналитики уверены, что доллар продолжит укрепляться против своего европейского визави в среднесрочной перспективе.

Картина может измениться на противоположную только в том случае, если рынок резко поменяет свой прогноз относительно первого снижения ставок в ЕС с апреля на июнь.

– Это поддержало бы евро, – заявил стратег UniCredit Роберто Миалич.

С другой стороны, его коллега Джордж Саравелос из Deutsche Bank считает, что доллар останется на плаву даже, если ФРС начнет снижать ставки раньше ЕЦБ.

– Совсем скоро для трейдеров перестанет иметь значение, кто снизит процентные ставки первым. Куда важнее будет понять, кто в ближайшую пару лет проведет более быстрое сокращение: ФРС или остальные крупные регуляторы. Мы по-прежнему продолжаем считать, что американский ЦБ будет смягчать свою политику более медленными темпами, и это должно помочь доллару, – отметил экономист Deutsche Bank.

По этой причине в среднесрочной перспективе можно ожидать и рост доллара по отношению к фунту стерлингов, хотя прямо сейчас у британской валюты больше предпосылок для укрепления.

Вчера пара GBP/USD поднялась на 0,5%, до 1,2593, откатившись от 7-недельного минимума, достигнутого в понедельник. Поддержку фунту продолжают оказывать ожидания того, что Банк Англии позднее ФРС приступит к снижению ставок.

В настоящее время большинство трейдеров склоняются к тому, что BoE начнет нормализацию своего монетарного курса в июне, тогда как Федрезерв, вероятно, инициирует первый раунд смягчения в мае.

Аналитик HSBC Пол Маккел также предупреждает, что по мере приближения к датам X, трейдеры могут начать фокусировать свое внимание не на сроках, а на скорости сокращения.

Вот здесь-то доллар и может обойти фунт стерлингов. Учитывая тот факт, что американская экономика намного сильнее британской, многие эксперты полагают, что ФРС будет проводить более плавное, чем Банк Англии, снижение ставок.

Почти 80% валютных стратегов, опрошенных недавно агентством Reuters, заявили, что наибольший риск для их 6-месячного прогноза связан с тем, что USD будет торговаться сильнее, чем они предполагали ранее.

Эксперты считают, что в ближайшие несколько месяцев американская валюта продолжит укрепляться, правда, не такими резкими темпами, как в прошлые годы.

– Мы по-прежнему верим в сильный доллар в текущем году, но не в исключительный, как в 2021 и 2022 годах, – заявил П. Маккел.

Самая большая опасность для USD

Но где же гринбек действительно может дать слабину? Конечно, в паре с иеной, которая сейчас спит и видит, когда же Банк Японии наконец попрощается с многолетней эпохой отрицательных ставок.

По итогам вчерашних торгов пара USD/JPY упала на 0,49%, до 147,905, и этот откат совсем не похож на коррекционное снижение.

Японская валюта продолжает получать весомую поддержку от растущих спекуляций по поводу скорого монетарного разворота BOJ, даже несмотря на недавнюю разочаровывающую статистику по заработной плате.

В настоящее время большинство трейдеров ожидают, что японский Центробанк проведет первое повышение процентных ставок на своем апрельском заседании, после того, как в стране пройдут традиционные весенние переговоры по заработной плате.

Если профсоюзы и бизнес-лидеры договорятся о существенном повышении зарплаты, это будет свидетельствовать о потенциальном росте потребительских расходов, а значит, и ускорении инфляции.

Именно этого сейчас и добивается Банк Японии. Стабильный рост цен на уровне 2% – главное условие для перехода регулятора на ястребиные рельсы.

В последнее время глава BOJ Кадзуо Уэда не раз подчеркивал, что банк может начать нормализацию своей политики, не дожидаясь достижения своей инфляционной цели. Это заставило некоторых экспертов склонится в сторону более раннего, чем ожидает рынок, разворота Банка Японии.

На днях аналитик Стивен Чанг заявил, что ожидает первого повышения ставок в Японии уже в марте, и спрогнозировал несколько раундов ужесточения в текущем году.

– Скорее всего, это будет двухэтапный шаг, чтобы достичь 0,25% к концу года. Первое увеличение может составить 10 б.п., а второе – 15 б.п., – поделился мнением эксперт.

Если Банк Японии действительно решит покончить с 8-летней эрой сверхнизких процентных ставок уже в марте или апреле, это приведет к резкому росту иены против доллара, что окажет существенное давление на индекс DXY.

Аналитики, принявшие участие в недавнем опросе Reuters, ожидают, что изменение политики BOJ может привести пару USD/JPY к падению на 9% в текущем году. Согласно среднему консенсусу, к концу года мажор опустится до отметки 135,50.

Через 11 месяцев большинство экспертов ожидают и значительного ослабления доллара к евро. По их мнению, пара EUR/USD может завершить год в районе 1,12, что выше на 4% текущего уровня.

Как видим, риски серьезного снижения доллара сейчас смещены на конец 2024 года, а в среднесрочной перспективе гринбек вряд ли сдаст свои позиции. Об этом свидетельствует и техническая картина.

Индикаторы на дневном графике отражают краткосрочный сдвиг импульса в сторону продавцов, однако тренд на более долгосрочной основе по-прежнему остается бычьим, поскольку индекс DXY торгуется выше 100- и 200-дневных SMA.

Несмотря на отрицательный наклон, индекс относительной силы RSI держится на положительной территории, что указывает на период консолидации вместо серьезного разворота тренда.

Тем временем индикатор MACD демонстрирует плоские зеленые полосы. Это говорит о том, что при наличии подходящего катализатора покупатели без усилий могут вернуть свое преимущество в любой момент.