FX.co ★ EUR/USD: доллар к росту склоняется, а евро с собственными страхами сражается

По итогам минувшей пятидневки пара EUR/USD потеряла около 50 пунктов и финишировала в районе 1,0895.

По мнению ряда экспертов, обменный курс евро к доллару выглядит уязвимым к дальнейшему снижению в ближайшие дни.

Фундаментальный фон остается для EUR/USD мягким, а технические сигналы склоняются к негативной динамике, отмечают стратеги Scotiabank.

Последние статданные по США свидетельствуют о том, что национальный рынок труда остается напряженным и продолжает стимулировать рост заработной платы и, следовательно, увеличение внутреннего спроса, в то время как процесс дезинфляции в стране, по-видимому, застопорился в декабре, говорят специалисты Credit Agricole.

«Мы думаем, что все это может вынудить ФРС сохранять более "ястребиный" настрой, чем предполагают участники рынки в настоящее время, что повысит относительную привлекательность доллара по всем направлениям», – сообщили они.

Гринбек получил заряд бодрости от ФРС

Доллар завершил прошлую неделю ростом по отношению к евро примерно на 0,5%, поскольку признаки устойчивости американской экономики побудили трейдеров умерить свои ожидания относительно скорого снижения процентных ставок со стороны Федрезерва.

В минувшую среду стало известно, что розничные продажи в стране в декабре повысились на 0,6% в месячном исчислении, превзойдя прогнозируемый рост на 0,4%.

В пятницу Мичиганский университет сообщил, что индекс потребительского доверия в США в январе вырос до 78,8 пункта с 69,7 пункта месяцем ранее, достигнув максимального уровня с июля 2021 года.

«Судя по всему, пока ничто не может остановить американских потребителей. Последние отчеты по США укрепят многих членов FOMC во мнении о том, что действительно нужна ограничительная монетарная политика еще на некоторое время», – заявили экономисты Canadian Imperial Bank of Commerce.

На прошлой неделе несколько чиновников ФРС отмахнулись от ожиданий рынка, что регулятор встанет на путь быстрого снижения процентных ставок.

Так, член Совета управляющих Федрезерва Кристофер Уоллер отметил, что ЦБ должен действовать методично и осторожно, пока не станет ясно, что снижение инфляции будет устойчивым.

Президент ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли сказала, что предстоит еще много работы по борьбе с инфляцией, и преждевременно думать, что снижение ставок не за горами.

Она добавила, что ей нужно увидеть больше доказательств того, что инфляция находится на устойчивой траектории возвращения к 2%, прежде чем смягчать политику.

Ожидается, что руководители ФРС сохранят процентные ставки на прежнем уровне четвертый раз подряд, когда они соберутся на очередную встречу в конце января.

Основное внимание будет уделено тому, изменит ли регулятор свои рекомендации, которые он дает относительно будущих шагов в своем заявлении после заседания.

Многие официальные лица считают, что риски повторного ускорения инфляции и, следовательно, возможность очередного повышения ставок уменьшились.

Но поскольку рынки облигаций и акций США в последнее время растут в надежде на снижение ставок, «ястребиные» члены FOMC, возможно, не захотят отказываться от этого руководства.

«В свете смягчения финансовых условий в последние месяцы нам пока не следует исключать возможность очередного повышения ставки», – заявила президент ФРБ Далласа Лори Логан.

Скоординированные действия чиновников ФРС против чрезмерно «голубиных» ожиданий рынка принесли свои плоды.

Вероятность снижения ставки по федеральным фондам в марте упала ниже 50%, тогда как еще в начале января трейдеры практически не сомневались в таком шаге.

ФРС может быть терпеливой, полагают стратеги Morgan Stanley, которые ожидают, что первое снижение ставок в США произойдет в июне.

«Джером Пауэлл и его коллеги могут не торопиться, поскольку они не будут сокращать ставки, чтобы противодействовать экономическому спаду, как это часто происходило в прошлом. Вместо этого они будут корректировать монетарную политику, отслеживая снижения инфляции с многолетнего максимума», – отметили в банке.

Евро боится неприятных сюрпризов

На этой неделе в фокусе внимания будут данные по базовому индексу цен PCE в США за декабрь.

Специалисты Credit Agricole считают, что потребуются заметные сюрпризы в виде снижения инфляции, чтобы оказать давление на американскую валюту в преддверии январского заседания FOMC.

Кроме того, выйдет отчет по ВВП США за четвертый квартал, который, как ожидается, отразит подъем показателя на 2% после увеличения на 4,9% в предыдущем квартале.

В ING прогнозируют, что рост американского ВВП в четвертом квартале может превзойти консенсус-оценку.

«Это может привести к дальнейшему снижению рынком ожиданий смягчения политики ФРС и окажет поддержку доллару», – сообщили эксперты банка.

С ними солидарны аналитики Credit Agricole, которые указывают на то, что переоценка «голубиных» ожиданий рынка относительно монетарной политики в США еще не закончилась.

Единая валюта останется уязвимой для снижения, если последуют «голубиные» сигналы со стороны ЕЦБ на фоне слабых статданных по еврозоне, полагают в Credit Agricole.

Европейский регулятор проведет очередное заседание в четверг.

«Задача ЕЦБ состоит в том, чтобы побудить рынок отказаться от ожиданий первого снижения ставок в апреле, но в то же время они должны придерживаться линии, согласно которой регулятор не дает предварительных указаний и остается зависимым от данных», – отметили стратеги Capital Economics.

Инвесторы делают ставку на то, что снижение стоимости заимствований в еврозоне должно начаться в ближайшее время, полагая, что прогноз ЕЦБ по инфляции неверен.

Сами политики утверждают, что ключевые данные, в том числе по заработной плате, выйдут в течение нескольких месяцев, поэтому лишь летом появятся условия для пересмотра политики.

«С точки зрения рынка, доверия к ЕЦБ как к "ястребу" не хватает, и баланс рисков по-прежнему смещен в сторону смягчения монетарной политики», – заявили специалисты NatWest.

В преддверии решения ЕЦБ будут опубликованы данные по деловой активности в еврозоне, которые, скорее всего, покажут, что экономика валютного блока продолжила испытывать трудности в январе.

Устойчивость экономики США предполагает дальнейший потенциал роста для доллара, в то время как слабые ожидания роста в еврозоне могут оказать давление на евро, считают в Rabobank.

«Восстановление доллара еще не закончено, поскольку рынок переоценивает событийные риски, связанные с мартовским заседанием FOMC, но USD нужен катализатор для более решительного движения», – сказали эксперты Scotiabank.

«Гринбек может найти поддержку со стороны "бычьего" сезонного тренда и отыграть еще часть позиций, утраченных в результате падения в четвертом квартале», – добавили они.

В банке предпочитают продавать пару EUR/USD на небольших подъемах, так как краткосрочные спреды между еврозоной и США снова немного расширяются.

«Сопротивление для EUR/USD находится на уровне 1,0955–1,0960, а закрытие ниже 1,0875 нацелит пару на возврат в область 1,0700–1,0800», – сказали аналитики Scotiabank.

По их мнению, в ближайшие несколько недель вероятны новые потери евро, которые могут несколько нивелировать распродажу доллара в четвертом квартале.

Между тем экономисты Societe Generale считают, что после паузы в ближайшие месяцы вероятно дальнейшее ослабление гринбека.

«Мы ждем, что ЕЦБ в четверг даст решительный отпор рыночным ожиданиям снижения ставок в еврозоне. Мы также получим данные по индексам PMI в валютном блоке за январь. Любой рост показателей может помочь евро вернуться выше отметки $1,10», – отметили они.