FX.co ★ ФРС все равно придется начать снижать процентные ставки в этом году (рост инфляции в Британии и еврозоне может подтолкнуть пары EUR/USD и GBP/USD к росту)

Инвесторы продолжают следить за выступлениями голосующих членов ФРС, интересуясь их мнением в отношении перспектив начала снижения уровня процентных ставок в этом году.

Самой горячей темой, помимо геополитических и климатических проблем, на Форуме в Давосе является вопрос о сроках начала снижения процентных ставок ФРС США. Пока голосующие представители американского Центрального банка бомбардируют рынки заявлениями о том, что, похоже, не стоит слишком уж спешить со стартом снижения процентных ставок, а вчера управляющий ЦБ К. Уоллер в очередной раз подтвердил это, участники рынка остаются при своем мнении, полагая, что ставки начнут снижать весной. Некоторые игроки считают, что ставки будут снижаться аж шесть раз.

Конечно, как оно будет в реальности, покажет время. И здесь очень много будет зависеть от ситуации на рынке труда и динамики инфляции в Америке. Эти два наиважнейших показателя сильно связаны друг с другом. Так, например, если безработица растет, то прямо пропорционально падает и спрос на товары и услуги, что в конечном итоге оказывает прессингующее действие на инфляцию.

Оценивая сильный рост числа новых рабочих мест в декабре и последующее за ней повышение инфляции, полагаем, что вряд ли это будет какой радикальный слом негативной тенденции в американской экономике. Рост числа новых рабочих мест в декабре можно объяснить локальной предрождественской занятостью, а рост инфляции предпраздничным спросом. Так уже бывало неоднократно, и нельзя рассматривать это в качестве убедительного сигнала к тому, что картина на рынке труда меняется в лучшую сторону. Вот если январские и февральские данные окажутся не ниже 200 000, то тогда действительно можно будет рассматривать эту картину как радикально изменившуюся.

А пока рынки в текущей ситуации показывают общую боковую динамику. Начинать продавать акции и трежерис, а также параллельно покупать доллар вряд ли кто-то решится. Да, будут спекулятивные покупки и продажи, но в целом общая тенденция, вероятнее всего, будет сохраняться. Участники рынка понимают, что, даже если инфляция и зависнет возле отметки 3% или чуть ниже, ФРС все равно придется понизить ставки пусть не так сильно. И этому есть две основные причины. Первая – нынешний высокий уровень обслуживания госдолга и не только его. Уровни коммерческих долгов находятся в такой же жесткой зависимости. И вторая причина – негативное влияние стоимости кредитов и тому подобное придавливает экономическую и деловую активность.

Пока не придумана какая-то другая экономическая модель, приходится действовать в рамках старой, а она не может существовать в рамках высоких процентных ставок.

Поэтому, подводя итог, считаем, что ставки в этом году будут снижать, причем не только ФРС, но и другие мировые ЦБ вслед за ней. Другой вопрос, когда и в каких объемах.

Прогноз дня:

EUR/USD

Пара консолидируется ниже уровня 1.0885. Если данные по потребительской инфляции в еврозоне покажут значения не ниже ожидаемых, то это может привести к росту пары к 1.1000 после преодоления отметки 1.0885.

GBP/USD

Пара после достижения нашей предыдущей целевой отметки резко развернулась вверх на волне публикации данных и росте потребительской инфляции в Великобритании, значения которой как в годовом, так и месячном выражениях оказались выше. Закрепление цены выше уровня 1.2640 может стать основанием для повышения пары к 1.2775.