FX.co ★ USD/JPY: ралли в самом разгаре

На этой неделе пара USD/JPY снова демонстрирует самую сильную позитивную динамику среди долларовых активов, как в старые добрые времена. Рост мажора обусловлен изменением рыночных настроений относительно дальнейшей монетарной политики как Федрезерва США, так и Банка Японии. На этой волне в ближайшие дни котировка может укрепиться еще больше

Рынок сомневается в скором развороте ФРС

В начале года инвесторы заметно уменьшили свои ожидания по поводу более раннего снижения процентных ставок в Штатах, которые в конце прошлого года сильно обвалили курс доллара.

Однако на прошедшей неделе более голубиный сценарий снова вернулся на стол после того, как в пятницу были опубликованы неожиданно слабые данные по ценам производителей в США.

– Даже несмотря на сильную статистику по росту потребительских цен, опубликованную в минувший четверг, у инвесторов существенно возросла уверенность в том, что ФРС, вероятно, вскоре снизит ставки, – отметил экономист Deutsche Bank Джим Рид.

В конце минувшей недели трейдеры повысили вероятность того, что Федрезерв инициирует первый раунд смягчения уже в марте, с 64% до 78%, что привело к резкому снижению американской валюты по всем фронтам, включая пару с иеной.

Однако на старте текущей недели участники рынка снова начали сомневаться в своих прогнозах. Вчера вероятность мартовского сокращения снизилась до 70% после осторожных комментариев главы ФРБ Атланты Рафаэля Бостика.

В понедельник чиновник предупредил о высоких рисках ускорения инфляции, если политики снизят процентные ставки слишком рано, и подчеркнул, что рост цен должен твердо и уверенно вернуться к целевому показателю ФРС в 2%.

Заявление Р. Бостика стало главным драйвером роста для доллара на вчерашних торгах, поскольку в этот день в США не выходило никаких данных в связи с празднованием Дня Мартина Лютера Кинга.

Более жесткая риторика представителя FOMC заставила трейдеров уменьшить вероятность снижения ставок в марте до 70%. Это спровоцировало сильный скачок доходности US Treasuries по всей кривой.

Так, вчера доходность 10-летних гособлигаций поднялась на 4,4 б.п., до 3,994%, а 2-летний показатель взлетел на 6,1 б.п., до 4,199%.

Ралли доходности придало сил гринбеку. На этом фоне индекс DXY вырос в понедельник к корзине основных валют на 0,13%, до 102,64, даже несмотря на слабые праздничные торги.

При этом лучшую динамику "американец" продемонстрировал в тандеме со своим японским визави, поднявшись за день к иене более чем на 0,6%, до самого высокого с середины декабря уровня 145,83.

– Возможно, рынок наконец-то избавился от похмельного настроения и начинает постепенно осознавать, что Пауэлл и компания, возможно, вообще не будут снижать ставки в текущем году. Если в ближайшее время трейдеры получат дополнительные аргументы в пользу этой версии, это подтолкнет USD к еще большему росту,– поделился мнением валютный стратег Мингзе Ву.

Аналогичной точки зрения придерживается и его коллега Хэмиш Пеппер, который также считает, что рынок, возможно, чересчур опередил события, оценив почти семь сокращений со стороны ФРС в этом году.

– Да, инфляция в США снизилась быстрее, чем ожидалось, включая основные показатели, но рынок труда по-прежнему выглядит слишком напряженным, и это может затруднить возвращение роста цен к 2%. Учитывая данный риск, рынок может пересмотреть свои ожидания относительно скорого разворота ФРС, в результате чего доллар укрепится, – заявил эксперт.

Некоторые аналитики прогнозируют, что сегодня гринбек продолжит свое восхождение. Поддержку ему может оказать выступление еще одного члена ФРС – Кристофера Уоллера.

Экономист Крис Уэстон считает, что на данном этапе, когда глобальные инфляционные риски снова выросли на фоне недавнего подорожания нефти, чиновник может опровергнуть рыночные домыслы насчет мартовского снижения и продемонстрировать отсутствие срочности в смягчении политики.

При таком раскладе доллар, скорее всего, снова подорожает, что еще больше усугубит и без того бедственное положение японской валюты, которая снова оказалась под сильным давлением голубиной политики Банка Японии.

Мало кто ждет разворота BOJ

Напомним, что в прошлом месяце иена подорожала по отношению к доллару на 5% во многом благодаря росту спекуляций по поводу скорой нормализации политики японского ЦБ.

Однако с начала января JPY растерял большую часть этой прибыли. В текущем месяце иена просела в паре с гринбеком уже на 3%, и многие эксперты говорят, что это далеко не предел.

Сегодня утром японская валюта продолжила свой нисходящий маршрут, взятый накануне. На момент подготовки публикации она опустилась к доллару на 0,26%, до 146,21.

Давление на иену на старте вторника оказали разочаровывающие макроданные Японии. Сегодня утром был опубликован отчет по оптовой инфляции за декабрь, который оказался слабее прогнозов.

За счет введения госсубсидий на сокращение расходов на бензин и коммунальные услуги в прошлом месяце показатель упал на 0,9%. В последний раз такую резкую отрицательную динамику он демонстрировал в феврале 2021 года.

Статистика подтвердила мнение BOJ о том, что давление на издержки, вызванное ростом цен на сырье, будет неуклонно ослабевать, что может привести к дальнейшему замедлению инфляции в стране. В таких условиях у Банка Японии не будет причин для экстренного прекращения своих масштабных монетарных стимулов.

Данные по оптовым ценам считаются ведущим индикатором потребительской инфляции в Японии. По этой причине сейчас многие эксперты считают, что на следующей неделе, когда состоится очередное заседание BOJ, регулятор снизит свой базовый прогноз по росту цен на 2024 финансовый год.

Также большинство аналитиков и участников рынка ожидают, что в январе Банк Японии снова сохранит свой статус-кво и просигнализирует о намерении придерживаться ультрамягкого курса до тех пор, пока недавний рост цен, обусловленный издержками, не сменится инфляцией, обусловленной устойчивым внутренним спросом, сопровождающимся повышением заработной платы.

Такой сценарий может обвалить иену еще сильнее. Сейчас экономисты MUFG прогнозируют дальнейшее укрепление пары USD/JPY из-за возвращения интереса со стороны трейдеров к кэрри-сделкам.

Также эксперты считают, что на фоне продолжающейся эскалации геополитической напряженности доллар продолжит расти в ближайшее время как актив-убежище, в отличие от иены, которая больше не воспринимается инвесторами как тихая гавань.

– Инвесторы вряд ли будут покупать JPY в качестве защитного актива. За последние два года аккомодационная политика Банка Японии подорвала статус иены как традиционной валюты-убежища, но реакция иены на новогоднее землетрясение в стране обнажила еще более глубокую проблему для некогда популярного безопасного актива, – заявили стратеги Sumitomo Mitsui Banking Corporation.

Эксперты отмечают, что в прошлом, когда происходили войны или катастрофы, японская валюта часто укреплялась. Примером служит 2011 год, когда после смертоносного землетрясения иена выросла почти на 9% по отношению к доллару.

Это было связано с ожиданием того, что японские инвесторы продадут свои зарубежные активы и вернут деньги обратно в страну. Однако в настоящее время ситуация изменилась.

С 2014 года японские компании активно расширяют свою деятельность за границей, и сейчас у них нет желания продавать свои зарубежные активы и репатриировать средства в Японию даже в случае крупного стихийного бедствия.

– Кроме того, сокращение экономической мощи Японии также останавливает инвесторов от покупки иены в качестве безопасного убежища, – подчеркнули в SMBC.

Техническая картина по USD/JPY

Дневной график показывает, что пара находится в самом разгаре бычьего тренда, поскольку торгуется вблизи нижней границы облака Ишимоку. Прорыв выше круглой фигуры 146,00 и диапазона Сенкоу B на отметке 146,07 может открыть покупателям быстрый путь к вершине Кумо на отметке 146,77, за которой последует следующий ключевой уровень 147,00. Как только он будет преодолен, следующее сопротивление появится на отметке 148,00.

Продавцы смогут вырвать преимущество только в том случае, если опустят котировку ниже минимума 12 января 144,34. В таком случае они нацелятся на Тенкан-Сен, расположенный на отметке 144,13, а затем и на психологически важный уровень 144,00.