FX.co ★ Тернистый путь USD: в ожидании подъема

Американская валюта старается удержаться на завоеванных позициях, действуя с переменным успехом. Поворотным моментом для гринбека станут очередные данные по инфляции в США, которые способны существенно изменить его динамику. Эксперты рассчитывают на позитивные перемены, однако флюгер USD может развернуться в любую сторону.

В начале текущей недели доллар продемонстрировал небольшой подъем, сохранив значительную часть прежних завоеваний. В преддверии выхода ключевых инфляционных данных из США, которые ожидаются в четверг, 11 января, «американец» сохраняет уверенность, стараясь оттеснить «европейца». Ранее гринбек продемонстрировал самый большой недельный рост по отношению к корзине других ключевых валют, положив конец снижению, зафиксированному в конце 2023 года.

По мнению аналитиков, актуальные макроотчеты из США четче обозначат ближайшие перспективы денежно-кредитной политики Федрезерва. На старте года на финансовых рынках наблюдается некоторая нерешительность на фоне ослабления ожиданий снижения ставок ФРС. При этом евро растет по отношению к доллару, хотя фундаментальных причин для этого нет. В подобной ситуации трейдеры увеличивают шансы на первое снижение ставки ФРС на мартовском заседании. На этом фоне пара EUR/USD торговалась вблизи 1,0967, прибавив 0,24% после достижения дневного минимума 1,0922.

Однако позже удача отвернулась от тандема, хотя не покинула его окончательно. Шанс на восстановление пары EUR/USD по-прежнему высокий, но многое зависит от предстоящих данных по инфляции в США. Тандем собирается с силами, чтобы противостоять негативным тенденциям в случае форс-мажора. Утром во вторник, 9 января, пара EUR/USD курсировала вблизи круглой отметки 1,0950, стараясь вернуться к прежним высоким значениям.

Немаловажную роль в динамике тандема сыграли ключевые данные по экономике еврозоны. По оценкам специалистов, в ноябре 2023 года розничные продажи в ЕС упали на -0,3% м/м, как и ожидалось. Это оказалось хуже октябрьского роста показателя на 0,4%. В годовом исчислении розничные продажи в ЕС существенно снизились (с -0,8% до текущих -1,1%), что намного хуже предыдущего релиза.

Свою лепту в макростатистику внесла Германия, которая немного обрадовала профицитом торгового баланса за ноябрь в размере €20,4 млрд. Отметим, что в октябре 2023 года этот показатель составил €17,7 млрд. При этом в Германии сократились объемы фабричных заказов. Кроме того, в стране выросли экспорт (на 3,7%) и импорт (на 1,9%). Оба показателя превзошли прогнозы. На этом фоне, благодаря позитивным немецким данным, пара EUR/USD взлетела выше 1,0960, однако не смогла удержать завоеванные позиции.

В отношении экономических отчетов из США ожидания аналитиков и участников рынка немного расходятся. Многие из них рассчитывают на положительные новости, однако допускают реализацию негативного сценария. Масла в огонь добавляет недавний обзор потребительских ожиданий, опубликованный ФРБ Нью-Йорка. По предварительным расчетам, через год уровень инфляции в Соединенных Штатах составит 3%, что является самым низким показателем с января 2021 года. Согласно отчету ведомства, прогноз по инфляции на три года составил 2,6%, а на ближайшие пять лет – 2,5%. Напомним, что предыдущий показатель предусматривал увеличение до 2,7%.

На фоне шаткого доллара европейская валюта выглядит более стабильной. «Европеец» начал 2024 год с подъема по отношению к гринбеку, хотя позже отступил от многомесячных максимумов 2023 года, достигнутых вблизи отметки 1,1139. К настоящему моменту пара EUR/USD фланирует в диапазоне 1,0950–1,0960.

Что касается доллара, то он продемонстрировал лучшие результаты среди основных валют в первую неделю 2024 года на фоне ослабления рыночных ожиданий относительно сокращения масштабов снижения ставок ФРС. По мнению аналитиков, фундаментальная переоценка ожиданий Федрезерва произошла в ходе приближения пары EUR/USD к 200-недельной скользящей средней, расположенной вблизи 1,1150. По мнению экспертов, в настоящее время курс евро к доллару определяется отношением к риску и разницей в доходности акций.

Сочетание более высокой стоимости ценных бумаг и более низкой доходности казначейских облигаций США обычно негативно влияет на динамику доллара. Однако с начала 2024 года года рынки переосмыслили этот подход, отмечают в Monex Europe. Тем не менее в ближайшее время американской валюте придется преодолеть множество препятствий. «Доллару нелегко восстановить свои позиции из-за достаточно устойчивого рынка труда в США. На этом фоне первое снижение ставки ФРС произойдет не слишком скоро, вопреки ожиданиям рынка. Тем не менее участники рынка не готовы вносить существенные коррективы в свои расчеты по поводу снижения ставки. В подобной ситуации гринбеку сложно восстановить свои позиции», – утверждают валютные стратеги Commerzbank.

В данный момент участники рынка оценивают в 60% вероятность того, что Федрезерв снизит процентные ставки в марте. Ранее, в конце декабря 2023 года, этот показатель составил 90%. Данные по инфляции в США, которые будут опубликованы в четверг, 11 января, могут вновь изменить позицию игроков рынка.

Ключевым экономическим релизом для пары EUR/USD по-прежнему остается отчет по инфляции в США. По предварительным прогнозам, в декабре уровень инфляции составит 3,2% в годовом выражении по сравнению с 3,1% в ноябре 2023 года. При этом базовая инфляция в Америке ожидается на уровне 3,8% г/г. Согласно оценкам аналитиков, если инфляция превзойдет эти ожидания, то USD упадет.

Тем не менее в конце прошлой и в начале текущей недели гринбек продемонстрировал кратковременный рост. Его катализатором стал позитивный отчет PMI в сфере услуг США. Напомним, что усиление активности в сфере услуг – это один из ключевых опережающих индикаторов расширения американской экономики. В настоящее время сфера услуг США генерирует около 70% ВВП страны, и в ней занято не менее 70% работников.

По оценкам аналитиков, сильный отчет по американскому рынку труда, опубликованный в прошлую пятницу, свидетельствует о том, что экономика США достаточно сильна и способна продемонстрировать показатели выше консенсус-прогнозов. На этом фоне вопрос о дальнейшем укреплении доллара по-прежнему актуален. Динамика USD на этой неделе будет опираться на отчет по инфляции в США, а до четверга пара EUR/USD сохранит стабильность.

В конце этой недели также появятся отчеты по промышленному производству в Германии и уровню безработицы в еврозоне. В США ожидаются публикация торгового баланса и выступление представителей Федрезерва. На этом фоне паре EUR/USD трудно оставаться выше 1,1000, полагают эксперты. Однако при слабом отчете по американской инфляции гринбек получит поддержку, а пара EUR/USD встретит выходные вблизи отметки 1,0900.

В перспективе 2024 года тандем способен удивить значительным ростом. Согласно оценкам экономистов MUFG Bank, для этого у пары EUR/USD имеются все возможности. Потенциальным драйвером роста евро может стать снижение ставки ЕЦБ на 125 б. п. до конца этого года. «Это одна из причин укрепления евро по отношению к доллару в 2024 году, поскольку ФРС тоже планирует снижать ставки до менее жестких уровней», – подчеркивают эксперты.

Согласно прогнозам аналитиков банка, в первой половине этого года пара EUR/USD останется нейтральной. Однако во второй половине 2024 года тандем начнет расти. В итоге к концу текущего года пара EUR/USD достигнет уровня 1,1400, резюмируют в MUFG Bank.