FX.co ★ Доллар не сломаешь, не убьешь

«Быки» по EUR/USD не смогли извлечь выгоду из ускорения европейских потребительских цен с 2,3% до 2,9% г/г. В основе этого роста лежали базовые эффекты – в конце 2022 решение Германии оплатить счета населения за электроэнергию снизило влияние энергетических товаров на CPI. Однако декабрьский всплеск следует рассматривать как временное явление. Тренд на снижение показателя остается в силе. Тем более что базовая инфляция замедлилась с 3,6% до 3,4%, инфляция услуг осталась на уровне 4%, а цены на товары снизились на 2,5%.

Динамика европейской инфляции

Статистика по потребительским ценам еврозоны вкупе с пересмотром данных по деловой активности валютного блока за декабрь в сторону повышения заставили срочный рынок сократить шансы снижения ставки по депозитам ЕЦБ с 174 б.п до 150 б.п в 2024. Если бы речь шла исключительно о Европейском центробанке, пересмотр взглядов инвесторов мог бы сыграть на руку EUR/USD. Однако и от других регуляторов, включая ФРС, срочный рынок ожидает более медленного ослабления денежно-кредитной политики, чем в конце декабря. Это приводит к укреплению «американца» против основных мировых валют.

Действительно, если в котировки фондовых индексов США уже заложен факт снижения ставки по федеральным фондам на 150 б.п, до 4%, а на самом деле Федрезерв уменьшит стоимость заимствований на 75-100 б.п, S&P 500 должен пойти на серьезную коррекцию. В результате пострадает и EUR/USD.

Динамика предполагаемого снижения ставки по депозитам ЕЦБ