FX.co ★ Доллар купается в лучах славы. Но это ненадолго

В первую неделю нового года американская валюта продемонстрировала самый сильный с июля рост, поднявшись против своих основных конкурентов на 1%. Выясняем, что помогло доллару восстановиться, есть ли у него шанс на продолжение ралли сегодня и какие перспективы ожидают его в более отдаленном будущем.

Рынок признает, что ошибался

За последних два месяца 2023 года курс гринбека упал на 5%, поскольку трейдеры начали массово делать слишком агрессивные ставки на скорый монетарный разворот ФРС.

Однако в первую неделю нового года голубиные настроения рынка заметно ослабли, что позволило доллару частично восстановить свои потери.

Если еще на прошлой семидневке инвесторы оценивали вероятность мартовского смягчения ДКП в более чем 90% и ожидали, что к концу года ставки в США снизятся примерно на 160 б.п., то сейчас такая вероятность составляет 65%, и в прогнозах фигурирует снижение на 140 б.п.

Но что же заставило трейдеров пересмотреть свои ожидания относительно дальнейшей политики Федрезерва? Главным триггером послужил протокол последнего заседания FOMC, опубликованный в минувшую среду и интерпретированный рынком как умеренно ястребиный.

Минутки ФРС показали, что в декабре большинство американских чиновников согласились с тем, что ставки должны оставаться высокими в течение некоторого времени, пока инфляция явно не приблизится к целевому уровню.

– Конечно, базовая инфляция PCE уже существенно снизилась и составляет сейчас примерно 3%, но это не те 2%, на которые нацелена ФРС. "Последняя миля" может потребовать, чтобы процентные ставки оставались на более высоком уровне дольше, чем ожидалось ранее. И рынки, похоже, начинают это понимать, постепенно снижая свои ожидания относительно мартовского смягчения, – поделился мнением аналитик Хэмиш Пеппер.

Эксперты считают, что дальнейшее ослабление голубиных настроений инвесторов приведет в ближайшее время к еще большему укреплению доллара, который оказался в прошлом месяце чересчур перепроданным. Такой точки зрения сейчас придерживаются 36 из 59 экономистов, опрошенных недавно агентством Reuters.

– Мы ожидаем продолжения ралли американской валюты в краткосрочной перспективе по мере того, как трейдеры будут постепенно признавать свои ошибки. Наш базовый сценарий заключается в том, что ФРС предпочтет дождаться мая, прежде чем снижать ставки. Думаем, что в скором времени рынок должен прийти к такому же выводу, – заявил стратег UBS Брайан Роуз.

NFP может помочь доллару

Вчера ключевым драйвером роста для американской валюты стала оптимистичная статистика с рынка труда США, которая еще больше ослабила ожидания трейдеров относительно мартовского разворота Федрезерва.

Опубликованный в четверг Национальный доклад о занятости от ADP показал, что в декабре частные работодатели наняли больше работников (164 тыс.), чем ожидалось (115 тыс.). Это крупнейшее с августа месячное увеличение числа занятых.

Также позитивным оказался еженедельный отчет Минтруда об обращениях за пособием по безработице. На неделе, закончившейся 30 декабря, количество первичных заявок снизилось на 18 тыс., до 202 тыс., хотя экономисты прогнозировали рост показателя до 216 тыс.

– Статистика предоставила рынку очередное доказательство того, что американская экономика находится в здоровом состоянии, поэтому у ФРС нет видимых причин торопиться со снижением ставок, – отметил аналитик Амо Сахота.

Но так ли это на самом деле, сегодня должен показать главный индикатор, отражающий реальное состояние рынка труда США. Конечно же, речь идет о Nonfarm Payrolls, публикация которого ожидается во второй половине дня.

Сейчас экономисты прогнозируют, что в прошлом месяце американская экономика добавила 170 тыс. рабочих мест в несельскохозяйственном секторе против прироста на 199 тыс. в ноябре.

Для доллара самым благоприятным сценарием будет тот, при котором эксперты снова ошибутся в своих прогнозах, как в случае со статистикой от ADP. Если мы увидим резкое увеличение числа занятых, это еще больше убедит инвесторов в том, что мартовское снижение ставок маловероятно.

При таком раскладе доллар может взлететь по всем направлениям и еще больше увеличить свой недельный прирост к главным конкурентам.

За эту семидневку USD вырос против иены на 2,5%, что является самым сильным с июня недельным показателем. Сейчас пара USD/JPY торгуется вблизи круглой фигуры 145, тогда как неделю назад находилась ниже 141.

Относительно европейской валюты доллар укрепился на этой семидневке на 0,8% и торговался на момент подготовки публикации у отметки 1,0938.

Самую слабую недельную динамику гринбек показывает сейчас в паре с фунтом стерлингом. Со вторника доллар ослаб против GBP на 0,5%, до 1,2676. Поддержку британской валюте оказали макроданные, показавшие, что британские заемщики увеличили спрос на кредиты, а бизнес-услуги в стране оказались более устойчивыми, чем опасались экономисты.

Ралли USD будет недолгим

Несмотря на оптимистичные прогнозы экспертов по доллару на ближайшую перспективу, большинство аналитиков по-прежнему ожидают значительного снижения американской валюты в более отдаленном будущем.

Так, аналитик Macquarie Group Тьерри Альберт Визман не верит в устойчивое ралли USD и прогнозирует дальнейшее падение доллара по отношению к евро, фунту стерлингов и иене в течение следующих шести месяцев.

По мнению эксперта, главной причиной ослабления гринбека станет замедление американской экономики, которое вынудит ФРС существенно снизить процентные ставки в текущем году.

Аналогичное мнение высказал на днях и валютный стратег ING Франческо Песоле:

– Помимо очень краткосрочной перспективы, мы по-прежнему ожидаем дальнейшего снижения курса доллара в этом году, поскольку ухудшение экономических перспектив США подтолкнет Федрезерв к значительным сокращениям.

По подсчетам ING, к концу года доллар упадет к евро до 1,15. Такую же оценку дают сейчас и экономисты The Bank of America, которые уверены, что текущий курс EUR/USD занижен примерно на 15%.