FX.co ★ EUR/USD. Доллар падает или блефует

Доллар остался без поддержки и остается в состоянии свободного падения, пробив вниз отметку 101,00 по индексу. Голуби ФРС летят впереди своих крыльев, что дает фору медведям по американской валюте. Стоит ли это воспринимать как тренд на 2024 год?

Экономисты MUFG Bank, проанализировав перспективы доллара, отметили, что продажи в праздничный период, вероятно, не прекратятся.

В отсутствие важных экономических данных или выступлений представителей Центрального банка маловероятно, что будет фундаментальный триггер для перелома тенденции к ослаблению доллара США в конце года.

Если инфляция продолжит замедляться в начале следующего года, ФРС будет сложнее оправдать сохранение политики на текущих ограничительных уровнях, тогда доллар начнет падать. Поэтому сейчас не стоит рассматривать падение доллара в качестве устойчивого и долгосрочного. В январе он вполне может отыграться.

EUR/USD продемонстрировала бычий импульс, поднимаясь выше 1,1100, достигнув самого высокого уровня с конца июля. В четверг наблюдается фаза консолидации, поскольку инвесторы ожидают выхода макроэкономических данных из США.

В свете отсутствия фундаментальных факторов доллар оказался под давлением продаж, поскольку доходность казначейских облигаций США снизилась. С уменьшением доходности базовых 10-летних облигаций до нового многомесячного минимума около 3,8%, индекс USD упал на 0,8% в среду.

На начало четверга рынки остаются относительно спокойными. Фьючерсы на фондовые индексы США торгуются без изменений после небольшого роста основных индексов Уолл-стрит в среду.

Во второй половине дня в экономическом отчете США будут опубликованы еженедельные данные по первичным заявкам на пособие по безработице, а также торговый баланс товаров за ноябрь.

Если количество заявок на пособие по безработице останется ниже отметки 200 тыс., это может помочь доллару сохранить устойчивость по отношению к конкурентам. С другой стороны, значительное увеличение этих данных может оказать противоположное влияние на валюту и способствовать подъему пары EUR/USD.

Евро сегодня, в том числе, был поддержан комментариями со стороны ЕЦБ. Эффекты нормализации денежно-кредитной политики уже ощутимы в замедлении темпов инфляции. Однако снижение процентных ставок было бы преждевременным, заявил член Совета управляющих ЕЦБ Роберт Хольцманн в четверг Bloomberg News.

Хольцманн подчеркнул отсутствие гарантий на снижение процентных ставок в 2024 году, даже если ЕЦБ завершит уникальную серию из десяти последовательных повышений ставок.

Пара EUR/USD отреагировала ростом, располагаясь в районе отметки 1,1130.

Технический анализ EUR/USD показывает, что пара поднялась выше верхней границы восходящего канала регрессии, а индикатор индекса относительной силы (RSI) на 4-часовом графике превысил уровень 70, отражая условия перекупленности.

Уровень 1,1100 служит первой поддержкой перед уровнями 1,1050 и 1,1020. При подтверждении 1,1100 в качестве поддержки, следующими бычьими целями могут стать уровни 1,1150 и 1,1200.

Инвесторы верят в перспективы снижения ставок ФРС

Поскольку облигации выходят из исторической распродажи, некоторые инвесторы ожидают лучших времен на американском рынке облигаций с фиксированным доходом в следующем году. Это при условии, что снижение ставок ФРС будет таким, как ожидалось.

Ралли в четвертом квартале спасло облигации от третьего годового убытка подряд в 2023 году после рекордного падения в предыдущем году. Рост в конце года последовал за достижением казначейскими облигациями самого низкого уровня с 2007 года в октябре.

Ожидания снижения стоимости заимствований ФРС в следующем году стали драйвером этого роста.

Ожидается, что снижение ставок приведет к снижению доходности казначейских облигаций и росту их цен, что вызывает интерес широкого круга инвесторов.

Последний опрос управляющих фондами от BofA Global Research показал, что инвесторы держат самый высокий перевес в облигациях с 2009 года.

Тем не менее многие сомневаются в том, что путь к снижению доходности будет гладким. Некоторые выражают беспокойство о том, что падение доходности казначейских облигаций более чем на 100 базисных пунктов с октября уже отражает ожидания снижения ставок, что делает рынки уязвимыми к резким падениям, если ФРС не сократит ставки достаточно быстро.

Рынок прогнозирует снижение ставок примерно на 150 базисных пунктов в следующем году, что вдвое превышает прогнозы политиков, показывают фьючерсы, привязанные к основной процентной ставке ФРС. Доходность 10-летних казначейских облигаций на прошлой неделе составила 3,88%, самый низкий уровень с июля.

Многие также опасаются возможного возвращения финансовых проблем, которые способствовали росту доходности к максимумам 2023 года, но ослабли во второй половине года.

Доходность облигаций США с начала года, включая процентные выплаты и изменения цен, составила 4,8% на прошлой неделе по сравнению с отрицательными 13% в прошлом году.

Второй по величине управляющий активами в мире ожидает доходности облигаций США в пределах 4,8-5,8% в течение следующего десятилетия по сравнению с 1,5-2,5%, прогнозировавшимися до начала цикла повышения ставок в прошлом году.

Хотя не все видят предстоящую рецессию, большинство инвесторов в облигациях рассчитывают на замедление экономического роста в США и снижение инфляции, что побудит ФРС снизить процентные ставки.

Ожидается, что доходность 10-летних облигаций составит от 3,5% до 3,75% к концу следующего года.

Есть также мнения, что некоторые части кривой доходности казначейских облигаций, возможно, уже перешли в избыток.