FX.co ★ EUR/USD. Евро и доллар просто доигрывают матч, и пока неясно, на чьей стороне в следующем году окажется мяч

Гринбек держится около минимальных уровней за пять месяцев и нацелен завершить год падением почти на 2%.

Между тем евро вошел в команду самых эффективных валют в 2023 году.

С января единая валюта подорожала по отношению к гринбеку более чем на 3%. Только за декабрь пара EUR/USD прибавила около 1%.

«Голубиный» разворот ФРС, произошедший в текущем месяце, несомненно, стал главным событием этого года и был в значительной степени ответственен за недавний откат доллара.

По мере дальнейшего замедления инфляции ужесточение монетарной политики может оказаться неуместным в течение длительного времени, если чиновники FOMC надеются обеспечить так называемую «мягкую посадку».

Это то, о чем руководители Федрезерва начали открыто говорить как о главной причине снижения процентных ставок в 2024 году.

Сохранение ставок на ограничительной территории дольше, чем необходимо, чревато более суровым исходом, предупреждают они.

В конце 2022 года многие эксперты прогнозировали отрицательный экономический рост в Соединенных Штатах на 2023 год.

Америка гораздо лучше остальных стран справилась с повышением процентных ставок, которые были введены в связи с высокой инфляцией.

Тем не менее, ожидается, что экономический рост в США замедлится в 2024 году. Оценки подъема национального ВВП в следующем году варьируются от 0,5% до 2%.

Так, стратеги JPMorgan прогнозируют экономический рост в стране на уровне 0,7%. Бюджетное управление Конгресса (CBO) ждет замедления показателя до 1,5%.

В фундаментальном плане европейская экономика в большей степени требует снижения процентных ставок, чем американская.

Консенсус-прогноз аналитиков, опрошенных недавно агентством Bloomberg, подразумевает 50-процентную вероятность наступления рецессии в США на 12-месячном горизонте, тогда как аналогичный показатель для еврозоны составляет 65%.

Однако ФРС первой среди крупных Центробанков дала понять, что в 2024 году несколько раз снизит ставки, официально признав, что в FOMC начались дискуссии о смягчении монетарной политики. Это привело к ослаблению позиций доллара.

Руководители Федрезерва пока не пришли к единому мнению относительно количества снижений ставок в 2024 году – двое не ожидают ни одного сокращения, в то время как четверо прогнозируют четыре шага.

«Участники рынка сейчас закладывают в котировки снижение ставок в США примерно на 150 б.п. к концу 2024 года. Существует вероятность того, что ожидания снижения ставок усилятся, если экономические данные по США продолжат демонстрировать замедление темпов роста», – сообщили специалисты BNP Paribas.

«Мы думаем, что другие крупные центральные банки будут снижать ставки реже, чем ФРС, что приведет к сокращению разницы в процентных ставках между США и другими регионами», – добавили они.

BNP Paribas сохраняет «медвежий» прогноз по доллару и ждет роста пары EUR/USD до 1,1500 к концу 2024 года.

В последнее время поддержку евро оказывает упрямство ЕЦБ, который отказывается соответствовать ожиданиям рынка и снижать процентные ставки.

Экономисты HSBC считают, что давление на заработную плату в еврозоне остается слишком высоким, чтобы ЕЦБ рассматривал возможность снижения ставок до конца 2024 года.

На прошлой неделе член Управляющего Совета ЕЦБ Клаас Нот заявил, что у регулятора нет причин торопиться со снижением ставок, учитывая потенциал восстановления экономики еврозоны в следующем году и неопределенность в отношении темпов роста заработной платы.

Вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос в свою очередь сказал, что пока слишком рано начинать смягчать денежно-кредитную политику,

«Как только мы увидим, что инфляция явно приближается к нашему целевому показателю в 2%, денежно-кредитная политика может начать смягчаться. Но для этого еще слишком рано», – отметил он, добавив, что не ожидает технической рецессии в еврозоне.

По оценкам ЕЦБ, экономика валютного блока вырастет на 0,8% в следующем году.

Стратеги Credit Agricole прогнозируют, что инфляция в регионе останется выше 2,4% до конца 2025 года, и не ждут рецессии в еврозоне.

«В этом контексте мы считаем, что ЕЦБ придется сохранять "ястребиный" настрой большую часть 2024 года. Мы думаем, что первое снижение ставки состоится в сентябре 2024 года», – сообщили они.

Специалисты Amundi ожидают устойчивого роста курса евро против доллара в 2024 году.

«Умеренная рецессия в США – наш базовый сценарий на первую половину 2024 года – может оказаться не столь позитивной для доллара, как в прошлом», – заявили они.

Согласно прогнозу экспертов Amundi, единая валюта поднимется до $1,15 к концу следующего года.

При этом они предупредили, что самым большим риском для еврозоны является продолжительная ограничительная позиция ЕЦБ, включая более быстрые темпы сокращения баланса, и менее благоприятная налогово-бюджетная политика, особенно в Германии.

Аналитики Berenberg считают главной угрозой для экономических перспектив Европы потенциальное избрание Дональда Трампа президентом США.

«Если Дональд Трамп победит и Соединенные Штаты пригрозят Европе торговой войной, последняя пострадает», – отметили они.

«Помимо политических и геополитических рисков, самой большой эндогенной угрозой для экономики еврозоны будет спад на региональном рынке труда», – полагают специалисты S&P Global Ratings.

«В таком случае рост реальных доходов населения в еврозоне, от которого зависит сценарий "мягкой посадки", может раствориться в воздухе», – добавили они.

Пара EUR/USD недавно получила поддержку на фоне «голубиного» настроя ФРС и отказа ЕЦБ от ожиданий снижения ставок, говорят стратеги Danske Bank.

Они скептически оценивают перспективы евро и стратегически настроены на его понижение по отношению к доллару, исходя из разницы в реальных ставках и перспектив роста по обе стороны Атлантики.

По оценкам Danske Bank, единая валюта упадет до $1,05 через двенадцать месяцев.

В настоящее время пара EUR/USD торгуется в узком диапазоне, меняясь в пределах 20–30 пунктов.

Торговая активность остается слабой в связи с рождественскими праздниками.

На фоне пустого экономического календаря еврозоны внимание трейдеров будет приковано к США, где в четверг выйдут еженедельные данные по заявкам на пособие по безработице и ежемесячный отчет по индексу незавершенных продаж на рынке недвижимости.

Ожидается, что число заявок на пособие по безработице в стране составит 210 тыс. по сравнению с предыдущим показателем в 205 тыс.

Согласно прогнозам, незавершенные продажи жилья в США в ноябре выросли на 0,9% в месячном выражении после снижения на 1,5% в октябре.

Если в первом случае фактические цифры, превышающие ожидания, рассматриваются как негативный фактор для доллара, то во втором логика диаметрально противоположная: реальные цифры выше прогнозируемых подталкивают гринбек вверх.

Однако маловероятно, что эти релизы вызовут сильные движения в паре EUR/USD.

По-настоящему важные данные выйдут только на первой неделе января, такие как отчет по рынку труда в США и по инфляции в еврозоне за декабрь. В этот момент ситуация в паре EUR/USD снова станет более оживленной.

Что касается технической картины, ближайшее сопротивление расположено в области четырехмесячных максимумов, зафиксированных в пятницу вблизи 1,1040. Если «быкам» удастся протолкнуть пару выше этого барьера, следующей целью для них станет отметка 1,1080.

Неудача покупателей позволит «медведям» вернуться в игру. Первоначальная поддержка находится на 1,0930 (50-дневная скользящая средняя), и далее – на 1,0870 (200-дневная скользящая средняя).