FX.co ★ Ближайшее будущее USD: неужели ослабление? Парад прогнозов

По мнению ряда аналитиков, в 2024 году американская валюта будет понемногу слабеть. Первые шаги в этом направлении были сделаны в конце 2023 года. Однако некоторые эксперты придерживаются противоположной точки зрения, давая доллару шанс на восстановление в наступающем году.

По предварительным прогнозам, 2024 год станет временем значительного спада USD, поскольку замедление американской экономики и сокращение инфляции позволят Федрезерву отменить некоторые из недавних повышений процентных ставок. Однако существует неопределенность в отношении сроков этих повышений и дальнейшей динамики доллара. На этом фоне аналитики крупнейших инвестиционных банков поделились своими прогнозами относительно американской валюты.

Валютные стратеги Amundi, крупнейшего управляющего активами в ЕС, убеждены в нарастающей слабости гринбека в 2024 году. Базовым прогнозом на первое полугодие следующего года эксперты считают умеренную рецессию в США. На этом фоне доллар может растерять свой позитив и существенно просесть.

По мнению аналитиков Amundi, за исключением сценария жесткой посадки, ухудшение данных по американской экономике может нанести ущерб гринбеку в двух случаях: 1) если США сдадут свои позиции, и крупнейшая экономика мира уступит китайской, 2) ФРС переключит свое внимание на экономический рост и начнет цикл сокращения процентных ставок. В любом случае, в 2024 году «доллар будет уязвим при переходе от ужесточения политики к ее смягчению», подчеркивают в Amundi.

Изменения в прогнозах по USD не обошли стороной и крупнейший банк Goldman Sachs. Специалисты финучреждения выдвинули ряд предположений по динамике гринбека на 2024 год, понизив свои прогнозы по американской валюте. После выхода неожиданных данных по инфляции в США и декабрьского заседания Федрезерва экономисты Goldman Sachs внесли существенные изменения в свои прогнозы. Теперь в банке ожидают пяти снижений процентных ставок ФРС в следующем году, хотя ранее заявляли об одном. Новые прогнозы Goldman Sachs учитывают более значительное ослабление доллара, чем предполагалось ранее.

В сложившейся ситуации в Goldman Sachs ожидают, что через три месяца пара EUR/USD будет торговаться по 1,0800 (ранее ожидалось по 1,0400), через шесть месяцев – вблизи 1,1000 (ранее – по 1,0600), а спустя двенадцать месяцев – по 1,1200 (прежний прогноз – по 1,1000). Однако в ближайшей перспективе пара EUR/USD намерена продолжить рост, а в настоящее время она тестирует свой недельный максимум. В конце этой недели технические индикаторы тандема направлены на север выше своих средних линий, устремляясь к новым максимумам декабря.

В четверг, 21 декабря, пара EUR/USD вновь устремилась вверх, достигнув максимального уровня 1,1001. При этом 20-я простая скользящая средняя (SMA) сошлась с 23,6%-ной коррекцией Фибоначчи, обеспечивая тандему поддержку на уровне 1,0883. По мнению экспертов, решительный прорыв вверх возможен на фоне позитивных данным из США по индексу цен личного потребления (PCE). По предварительным оценкам, в ноябре индекс PCE в США продемонстрирует снижение с 3,0% г/г до 2,8% г/г, а базовый индекс – с 3,5% г/г до 3,4% г/г.

Утром в пятницу, 22 декабря, пара EUR/USD курсировала вблизи круглого уровня 1,1000, иногда касаясь его. Однако в основном тандем оставался чуть ниже, на отметке 1,0999, время от времени поднимаясь выше. В ближайшей перспективе в паре EUR/USD возможна относительная стабилизация. В январе 2024 года эксперты допускают краткосрочное укрепление доллара, которое может быстро закончиться.

В сложившейся ситуации многие аналитики уверенно заявляют об ослаблении гринбека в 2024 году. Валютные стратеги ANZ Bank придерживаются «медвежьих» прогнозов по USD. По мнению специалистов, «медвежьему» тренду доллара способствуют «ухудшение бюджетной поддержки в США в сочетании с высокими процентными ставками». На этом фоне аналитики ANZ прогнозируют, что пара EUR/USD останется вблизи 1,1300 в середине 2024 года.

Аналогичной позиции придерживаются эксперты Bank of America (BofA). Они полагают, что 2024 год будет трудным для американской валюты. В BofA рассчитывают, что пара EUR/USD преодолеет уровень 1,1000 в ближайшие месяцы и «достигнет своей справедливой стоимости». Предстоящее ослабление доллара основано на ожидании замедления экономического роста в США. По мнению аналитиков банка, важное значение в этом вопросе имеет снижение процентных ставок ФРС.

Существенным риском для гринбека является тот факт, что Федрезерв планирует удерживать ставки на более высоком уровне как можно дольше. Это расходится с ожиданиями рынка, подчеркивают экономисты. «В новом году доллар должен оставаться сильным, поскольку разница в обменных курсах с другими валютами благоприятствует ему. Кроме того, гринбек сохраняет статус валюты-убежища», – заявляют аналитики Morgan Stanley. Валютные стратеги банка считают продажу евро за доллар «главной тематической сделкой 2024 года». В Morgan Stanley ожидают снижения пары EUR/USD, поскольку макроданные по Европе ухудшаются, а риск технической рецессии нарастает. По мнению аналитиков банка, пара EUR/USD вернется к паритету к первому кварталу 2024 года и останется на уровне 1,0000 большую часть следующего года.

Валютные стратеги Danske Bank также придерживаются конструктивного взгляда на курс доллара в 2024 году. При этом специалисты допускают его ослабление в начале наступающего года. В Danske Bank утверждают, что пара EUR/USD будет торговаться на низких уровнях на горизонте 6–12 месяцев. Валютные стратеги банка настроены на снижение пары EUR/USD до 1,1000 через три месяца, до 1,0700 – через шесть месяцев и до 1,0500 – через двенадцать месяцев.

Особняком среди других планов стоит консенсус-прогноз HSBC, который ожидает укрепления «американца» в 2024 году. Тем не менее в банке полагают, что пара EUR/USD продемонстрирует тенденцию к снижению, поскольку Федрезерв и другие центральные банки «не захотят ослабить денежно-кредитную политику настолько, насколько нужно рынкам». На этом фоне в HSBC сохраняют ожидания укрепления USD в течение следующего года. При этом аналитики HSBC полагают, что к концу первого квартала 2024 года пара EUR/USD будет торговаться вблизи 1,0600, к середине года тандем достигнет отметки 1,0400, а к концу третьего квартала – 1,0200.

Многие участники рынка ожидают от Федрезерва постепенного снижения ключевой ставки, хотя регулятор не торопится подтверждать рыночные прогнозы. Ранее в ведомстве сигнализировали о смене финансовой стратегии. Регулятор подтвердил свое декабрьское обновление монетарной политики, при этом ФРС сохранила процентные ставки на текущих уровнях. Тем не менее FOMC фактически заигрывал с рынком, допустив серию снижений ставок в 2024 году. Это способствовало падению доходности казначейских облигаций США и ослаблению гринбека, а также подтвердило ожидания рынка по поводу того, что постепенное снижение стоимости будет характерно для 2024 года.