FX.co ★ EUR/USD. Можно ли доверять южным откатам цены?

Пара евро-доллар вторую неделю подряд пытается покорить 10-ю фигуру. И если на прошлой неделе покупателям eur/usd всё же удалось протестировать таргет 1,1000, то на этой неделе им не удаётся даже приблизиться к границам 10-го ценового уровня. Например, сегодняшняя очередная попытка также не увенчалась успехом: достигнув отметки 1,0990, пара развернулась на 180 градусов и направилась в район отметки 1,0940. Формальным поводом для такого разворота послужили немецкие данные, которые отразили замедление инфляции в Германии. Но это лишь формальный повод – покупатели пары сейчас в принципе не готовы штурмовать ключевой уровень сопротивления. Поэтому, как только цена приближается к таргету 1,1000, трейдеры спешат зафиксировать прибыль и отойти на несколько шагов назад, чтобы снова открыть лонги – так сказать, с более безопасного расстояния.

Но вернемся к вышеупомянутому релизу. Выяснилось, то индекс цен производителей в Германии снизился в месячном исчислении на 0,5% (при прогнозе спада на 0,3%). Показатель находится в отрицательной области третий месяц подряд. В годовом выражении индекс также вышел в «красной зоне», снизившись до отметки -7,9% (при прогнозе спада до -7,3%). Как известно, этот индекс служит ранним сигналом изменения инфляционных трендов либо служит их подтверждением. В данном случае мы можем говорить о подтверждении сложившихся тенденций, так как общеевропейский и немецкий ИПЦ за ноябрь также вышли в «красной зоне».

Примечательно, что трейдеры eur/usd сегодня проигнорировали выступление главы Бундесбанка Йоахима Нагель, который озвучил достаточно ястребиные заявления. Он предостерег участников рынка от закладывания в цены скорого смягчения параметров денежно-кредитной политики. По его словам, Европейский Центробанк «определённое время» будет оставаться на текущем плато процентных ставок, «чтобы монетарная политика могла в полной мере развить свое влияние по сдерживанию инфляции». При этом он сделал особый акцент на ложных ожиданиях рынка относительно снижения ставок в обозримом будущем. Нагель порекомендовал всем, кто спекулирует на этой теме, проявить осторожность, так как регулятор готов к сохранению параметров ДКП на протяжении длительного времени.

Данная позиция согласуется с позицией Кристин Лагард, и, очевидно, большинства представителей Европейского регулятора. На итоговой пресс-конференции Лагард опровергла «голубиные» намерения регулятора, поставив точку в соответствующих дискуссиях. Она заявила, что никаких обсуждений о смягчении монетарной политики на декабрьском заседании не было. Более того, по её словам, процентные ставки будут оставаться на текущем уровне «по крайней мере в первой половине следующего года».

Здесь также стоит процитировать ещё одного представителя ЕЦБ – члена Совета управляющих Янниса Стурнараса (глава Банка Греции). Он заявил, что прежде чем снижать процентные ставки, регулятору необходимо убедиться к том, что инфляция находится «устойчиво ниже трёхпроцентной отметки». По его мнению, это случится ориентировочно в середине следующего года.

Другими словами, Европейский Центробанк сохраняет ястребиный настрой – по крайней мере в контексте удержания ставок на текущем уровне в течение ближайшего полугодия.

Федрезерв, в свою очередь, демонстрирует более мягкую позицию, хотя некоторые представители ФРС также призывают трейдеров не спешить с выводами относительно сроков и темпов смягчения ДКП. В частности, глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби заявил о том, что «оптимизм участников рынка отношении снижения процентных ставок, вероятно, вышел за рамки реалистичных ожиданий». При этом он подчеркнул, что Федрезерв не должен зависеть от того, чего хочет рынок, и не будет от этого зависеть. Данные комментарии оказали небольшую поддержку гринбеку, но в целом он остался под давлением (индекс доллара США не смог покинуть область 101-й фигуры, хотя такие попытки и предпринимались). Дело в том, что мнение Гулсби – это мнение Гулсби (к слову, в следующем году он будет обладать правом голоса). Тогда как точечный прогноз (dot plot) ФРС предполагает снижение ставки на 75 пунктов в течение 2024 года. Плюс ко всему – «голубиная» риторика Пауэлла, который фактически анонсировал смягчение ДКП. Именно поэтому рынок закладывает почти 70-процентную вероятность (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool) снижения процентной ставки на 25 пунктов уже на мартовском заседании.

Таким образом, к текущему снижению цены eur/usd следует относиться с определённым скептицизмом: доллар сейчас не способен переломить ситуацию в свою пользу. Более того, если пятничный отчёт по росту базового индекса PCE окажется не на стороне американской валюты, покупатели пары снова соберутся с силами и снова вернутся к границам 10-й фигуры с прицелом на уровень сопротивления 1,1030 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на таймфрейме D1). Поэтому с текущих позиций целесообразно рассматривать лонги, учитывая сложившийся по паре фундаментальный фон.