FX.co ★ Сырьевые валюты выходят на бычью траекторию. Обзор USD, NZD, AUD

Чиновники ФРС предприняли попытку ослабить давление рынка после неожиданно голубиного итога заседания ФРС на прошлой неделе. Первым о траектории ожиданий по ставке высказался глава ФРБ Нью-Йорка Уильямс, который призвал не ориентироваться на рыночные ожидания. Глава ФРБ Кливленда Мейстер добавила в понедельник, что рынок ушел «немного вперед» в своих ожиданиях, Гулсби из ФРБ Чикаго и вовсе заявил, что его смутила реакция рынка на обновление политики ФРС.

В любом случае траекторию по ставке будет определять поток поступающих данных, доллар немного отыграл вверх после этих комментариев, но в любом случае остается под давлением.

Нефть восстанавливается от недавних минимумов, добравшись до двухнедельного максимума. Это фактор как в пользу улучшения ситуации с глобальным спросом, но может вместе с тем отражать и рост рисков из-за транспорта нефти через Красное море, которое становится все более небезопасным. Если рост нефти обусловлен вторым фактором, а не первым, то, вероятнее всего дополнительную поддержку сырьевым валютам этот фактор оказать не сможет.

Как бы то ни было, а признаков разворота ожиданий по доллару в бычью сторону по-прежнему нет.

NZD/USD

Экономика Новой Зеландии сократилась на 0,3% кв/кв в третьем квартале. ВВП на душу населения снизился на 3,0% за последний год, при этом общий ВВП снизился на 0,6%, разница возникает за счет быстрого роста населения, чему способствуют очень высокие темпы миграции в страну.

Доходность 10-летних облигаций новой Зеландии снизилась до минимума с июля, что было спровоцировано как итогами заседания ФРС, вызвавшими снижение мировых доходностей, так и внутренними факторами.

Данные по ВВП за третий квартал показали сокращение на 0,3%, итог по ВВП оказался на 1.8% ниже прогноза РБНЗ. Рынки ждут первого снижения ставки в мае, и до 2024г. ожидается снижение почти на 100п, такие темпы снижения выше, чем в Австралии, и практически совпадают с ожидаемой траекторией ставки ФРС.

Как видно из графика, три прогноза – от РБНЗ, от банка BNZ и рыночные прогнозы существенно отличаются друг от друга и условно совпадают только на ближайшем отрезке. Прогноз от РБНЗ дает основания рассчитывать на продолжение бычьего сценария, в то время как рыночный прогноз, если он реализуется, может привести к резкому развороту NZDUSD на юг.

Бычий импульс по NZD может закончиться раньше, чем для австралийского доллара, но это все же далекая перспектива, пока не имеющая решающего значения для валютного курса.

Чистая короткая позиция по NZD сократилась на 181 млн. до -827 млн, позиционирование умеренно-медвежье. Расчетная цена выше долгосрочной средней и уверенно уходит вверх.

NZD/USD пробил верхнюю границу канала и в настоящий момент пытается развить успех. Цель – локальный максимум 0.6409, закрепление выше будет означать завершение медвежьего сценария, после чего будут предприняты попытки штурма 0,6533. Вероятность движения вниз расцениваем как невысокую, поддержка 0.6215/25.

AUD/USD

Опубликованный сегодня утром протокол заседания РБА от 5 декабря подтвердил основные предположения, которыми руководствовались члены Комитета, оставив ставку на прежнем уровне. Внутриэкономическая ситуация предсказуема и не вызывает обеспокоенности – инфляция медленно замедляется, рынок труда охлаждается, рост ВВП умеренный. В целом нет никаких признаков беспокойства и необходимости предпринимать какие-то экстренные меры, кроме ситуации с заработной платой – квартальные темпы роста максимальные со времени начала сбора данных в конце 1990-х годов, к концу года эти темпы достигнут 4%, что, не позволяет ожидать ускорения темпов замедления инфляции.

Что касается внешних факторов, то отмечен рост в Китае, который позволил улучшить ситуацию с поставками угля и железной руды.

Прогноз по ставке остается прежним – еще одно повышение в феврале до 4.6% и сохранение ее на этом уровне до конца 2024г. Если этот прогноз оправдается, то аусси будет иметь преимущество перед долларом по доходности, что подпитывает бычьи ожидания. В пользу этого сценария и прогнозы по инфляции – банк ANB ожидает, что к концу 2023г. средняя инфляция составит около 4.5%, а к концу 2024г. снизится до 3.25%, что выше, чем в США.

Чистая короткая позиция по AUD сократилась за отчетную неделю на 346 млн. до -3.433 млрд. Позиционирование медвежье, но последние 11 недель наблюдается отчетливая тенденция в пользу роста блинных позиций, расчетная цена выше долгосрочной средней и сохраняет динамику к дальнейшему росту.

Аусси выходит из медвежьего канала вверх, импульс выглядит убедительно, вероятность дальнейшего роста высокая. Сопротивление 0.6710/30 превратилось в поддержку, снижение ниже которой маловероятно, цель – 0,6890/6905.