FX.co ★ ЕЦБ полон решимости остаться на прежней позиции

А пока евро пытается оклематься после сильной просадки в паре с американским долларом, произошедшей в прошлую пятницу после выхода довольно неплохо отчета по рынку труда США, разговоры о том, что Европейский центральный банк не снизит процентные так, как думают инвесторы, продолжают оказывать давление на рисковые активы. Очевидно, что в ходе заседания на этой неделе политики будут максимально сопротивляться текущим рыночным ожиданиям по сворачиванию агрессивной политики, хотя для экономики еврозоны это скорее минус, чем плюс.

Многие экономисты ожидают, что в четверг чиновники Европейского центрального банка сохранят стоимость заимствований без изменений второй раз подряд, а первое сокращение произойдет только в июне следующего года. Стоит отметить, что это одно из трех ожидаемых сокращений. Ранее ожидалось, что понижение ставок произойдет лишь в сентябре.

Рост ожиданий произошел после того, как инфляция в еврозоне снизилась гораздо быстрее, чем ожидалось. Как раз именно этот момент ястребиный член Исполнительного совета ЕЦБ Изабель Шнабель на прошлой неделе назвала замечательным. Инвесторы сейчас ожидают сокращения ставок почти на 150 базисных пунктов в следующем году, которое начнется уже в марте. Экономисты прогнозируют снижение только в сентябре и декабре, после первого июньского понижения.

Однако взгляды на курс ставок ЕЦБ и участников рынка резко расходятся. Из-за изменения рыночных ставок президенту Кристин Лагард и ее коллегам придется очень осторожно высказываться относительно будущей политики, ведь не стоит забывать о том, что регион балансирует на грани рецессии. Однако, по мнению многих экономистов, политики будут уклоняться от твердых обязательств относительно того, в каком направлении будет двигаться дальше денежно-кредитная политика. Скорей всего, ЕЦБ захочет дать отпор недавнему голубиному повороту рынка, так как сильно ослабив меры по ужесточению политики, можно вновь нарваться на возврат инфляции к своему росту. Но также маловероятно, что политики захотят сохранить строгой позицию в отношении процентных ставок и сроков их первого снижения.

Некоторые чиновники на прошлой неделе заявили о своей приверженности к пускай и жесткой позиции, но с акцентом на будущую инфляцию и темпы роста экономики. Глава Центрального банка Словакии Петер Казимир назвал ожидания сокращения в первом квартале научной фантастикой. Между тем Мартинс Казакс из Латвии заявил, что в первой половине 2024 года в таких шагах нет необходимости, учитывая существующие экономические перспективы.

В этот четверг ЕЦБ представит новые прогнозы вместе со своим решением по ставкам. Респонденты ожидают, что прогнозы роста экономики и инфляции на этот и следующий год будут сокращены и оставлены без изменений на 2025 год. В 2026 году, который впервые появляется в прогнозах, ожидается, что рост потребительских цен будет соответствовать целевому показателю ЕЦБ в 2%.

На прошлой неделе президент ЕЦБ Кристин Лагард признала, что ЕЦБ может пересмотреть свое отношение к программе по PEPP, которое предусматривает реинвестирование ценных бумаг с наступающим сроком погашения до конца 2024 года. И хотя все ставят на то, что ЕЦБ закончил повышать ставки, его вероятный следующий шаг может привести к переносу даты, с которой начнется сворачивание PEPP. Поэтому технически ЕЦБ может остаться в режиме жесткой позиции в отношении официальных заявлений.

Разговоры о сохранении жесткой позиции ос стороны ЕЦБ могут помочь евро с восстановлением позиций, но перед этим у нас пройдет заседание ФРС, так что забегать далеко вперед пока нет смысла. Что касается технической картины, то теперь покупателям нужно думать над тем, как возвращать контроль над уровнем 1.0780. Если же быки реально планируют вернуть рынок, нужно быстро забирать 1.0815. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0840, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. Самой дальней целью выступит максимум 1.0870. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0750 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0725 либо открывать длинные позиции от 1.0670.

Что касается перспектив пары GBP/USD, с бычьим рынком все также довольно сложно. Продавцы победили, так как сумели забрать под контроль 26-ю фигуру. Теперь только закрепление выше 1.2560 вернет шанс на коррекцию с выходом на 1.2590, оставив надежду и на обновление максимума 1.2610. После этого можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх к 1.2650. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2530. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2500 с перспективой выхода на 1.2450.