FX.co ★ USD/JPY: борьба не на жизнь, а на смерть

Доллар и иена продолжают перетягивать одеяло туда-сюда, получая довольно противоречивые новости с американского и японского фронта. Но сегодня одна из валют должна вырвать долгожданную победу. Все рассудит пятничное выступление главы ФРС Джерома Пауэлла. Разбираемся, у кого же больше шансов взять верх в этом противостоянии.

Воспрявший доллар

Только что американская валюта завершила свой худший месяц в текущем году. За ноябрь курс USD обвалился более чем на 3%, поскольку рынок захлестнула волна спекуляций по поводу скорого монетарного разворота ЦБ США.

Многие аналитики ожидали, что в последний день месяца доллар столкнется с новой атакой со стороны продавцов, учитывая, насколько выросли американские акции. Но этого не произошло. Вчера гринбек продемонстрировал отличную восходящую динамику, даже несмотря на разочаровывающую макростатистику США.

Опубликованные в четверг данные показали, что инфляция, измеряемая индексом цен расходов на личное потребление, не изменилась в прошлом месяце после роста на 0,4% в сентябре. А в годовом исчислении индекс цен PCE вырос самыми медленными с марта 2021 года темпами, и составил 3,0% против предыдущего значения 3,4%.

Это укрепило мнение трейдеров о сильном дезинфляционном тренде в США и заставило их повысить свои прогнозы относительно более раннего смягчения политики ФРС.

Сейчас фьючерсные рынки оценивают вероятность того, что регулятор приступит к снижению ключевой ставки в марте, в 47%, тогда как вероятность снижения в мае составляет почти 80%.

Голубиные ожидания инвесторов также подкрепляются неутешительной статистикой с американского рынка труда, который продолжает замедляться на фоне агрессивной политики ФРС.

Вчерашний отчет Минтруда США показал, что на неделе, закончившейся 25 ноября, число первичных обращений за пособием по безработице увеличилось на 7 тыс., до 218 тыс. В то же время количество повторных заявок выросло до самого высокого за два года уровня.

Как видим, сейчас у ФРС предостаточно аргументов для того, чтобы рассмотреть более ранний переход к менее ястребиной политике. Но почему же тогда доллар вчера вырос?

Главным триггером для USD стала обнадеживающая риторика представителей FOMC. В четверг президент ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс заявил, что политическая позиция ЦБ США является самой жесткой за последние 25 лет, и, вероятно, ей придется оставаться такой еще довольно долгое время.

Ястребиную сторону заняла и его коллега из ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли. Несмотря на то, что ее базовый сценарий не предусматривает дальнейших повышений ставок, чиновница подчеркнула, что еще слишком рано говорить о том, закончила ли ФРС с ужесточением.

На этом фоне индекс DXY подскочил к корзине основных валют на 0,6%, до 103,38, и был близок к самому сильному за месяц дневному приросту.

При этом одним из лучших долларовых мажоров по итогам вчерашних торгов оказалась пара USD/JPY, которая поднялась на 0,7%, до 148,20.

Дополнительную поддержку котировке оказали недавние голубиные высказывания японских политиков. На этой неделе член правления BOJ Сэйдзи Адачи заявил, что на данном этапе преждевременно обсуждать вопрос об отказе от ультрамягкой ДКП, поскольку в стране еще недостаточно укоренился положительный цикл роста заработной платы и инфляции.

Аналогичную точку зрения выразил и его соратник Тоеаки Накамура. Он дал четко понять, что сейчас не время рассматривать изменение денежно-кредитного курса и что Банк Японии должен проявлять осторожность в отношении постепенного сворачивания своих масштабных стимулирующих мер.

Неунывающая иена

Еще совсем недавно японская валюта была самым главным лузером на валютном рынке и демонстрировала сильную слабость по отношению ко всем своим конкурентам, включая доллар США.

Однако в ноябре черная полоса для иены закончилась. Курс JPY поднялся по многим направлениям, в том числе в паре с гринбеком. По итогам минувшего месяца "японец" укрепился к "американцу" на 2,3%, что является его самым большим с декабря прошлого года месячным приростом.

Поддержку иене оказали не только растущие рыночные ожидания насчет скорого смягчения политики ФРС, но и всплеск ястребиных настроений трейдеров относительно дальнейшего денежно-кредитного курса Банка Японии.

После того как на своем последнем заседании BOJ снова скорректировал механизм контроля кривой доходности, на рынке начали активно муссироваться разговоры о том, что таким образом регулятор подготавливает почву для нормализации своей ультрамягкой ДКП.

Сейчас большинство инвесторов ожидают, что в декабре японский Центробанк внесет очередные изменения в структуру YCC или вовсе откажется от этой политики, чтобы в начале следующего года приступить к повышению процентных ставок.

Уверенность рынка в скором монетарном развороте самого голубиного регулятора идет вразрез с заявлениями японских чиновников, которые продолжают настаивать на необходимости сохранения текущего курса и тем самым оказывают давление на иену.

Однако JPY уже не так уязвим перед лицом мягкой риторики BOJ, как раньше. Любые факторы, подтверждающие ястребиный прогноз рынка, позволяют сейчас японской валюте оказывать довольно сильное сопротивление по всем направлениям. И пара с долларом – не исключение.

В ночь на пятницу иена восстановила большую часть своих недавних потерь по отношению к гринбеку, получив поддержку от более сильных, чем ожидалось, макроданных Японии.

Опубликованная на старте дня статистика показала неожиданное снижение уровня безработицы в Японии. В октябре индикатор снизился с 2,6% до 2,5%, что еще больше укрепило мнение трейдеров о скорой капитуляции BOJ.

Инвесторы прекрасно понимают, что улучшение условий на рынке труда может способствовать росту потребительских расходов, что в свою очередь послужит отличным топливом для инфляции, обусловленной спросом, а это главное условие для перехода регулятора на ястребиную сторону.

Если до декабрьского заседания рынок продолжит получать сильную японскую статистику, это поможет иене укрепить свои текущие позиции против доллара.

По прогнозам экономистов UOB, в ближайшие несколько дней пара USD/JPY может просесть до отметки 146, если, конечно, доллар не получит неожиданный козырь от главы ФРС Джерома Пауэлла.

Шанс для USD/JPY

Сегодня председатель Федрезерва примет участие в "Беседах у камина". Это будет его последнее публичное выступление перед началом традиционной "недели тишины", поэтому все внимание валютных трейдеров сейчас сфокусировано на том, что же скажет американский политик по поводу дальнейших монетарных перспектив США.

Если речь Дж. Пауэлла окажется такой же голубиной, как риторика его коллеги Кристофера Уоллера ранее на этой неделе, доллар окончательно лишится опоры и перейдет в режим свободного падения. В таком случае пара USD/JPY рискует отправиться в краткосрочной перспективе в район 145.

Однако большинство аналитиков считают такой сценарий крайне маловероятным. По их мнению, Дж. Пауэлл не станет сжигать мосты прямо сейчас, когда инфляция все еще превышает целевой таргет ФРС и есть риск ее возвращения к росту.

– Мы ожидаем, что Пауэлл подтвердит возможность дальнейшего ужесточения и тем самым снизит рыночные ожидания относительно снижения ставок, – заявила аналитик Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг.

Такое развитие событий, конечно же, станет для доллара отличным трамплином для роста и окажет давление на иену. По самым оптимистичным прогнозам, в краткосрочной перспективе пара USD/JPY может снова взлететь выше 149.