FX.co ★ Доллар еще приятно удивит. Когда, как и почему?

В ноябре доллар подешевел к корзине основных валют на 2,8%, показав худшую за год месячную динамику. Сейчас многие говорят, что это не просто нисходящая коррекция, а слом бычьего тренда. Однако некоторые аналитики по-прежнему верят в USD и прогнозируют ему блестящие перспективы в следующем году, даже несмотря на возможное снижение ставок в США. Разбираемся, что же может подстегнуть гринбек к росту и какие шансы он имеет против своих главных конкурентов

Почему доллар сейчас слабеет?

Только за минувшую неделю курс американской валюты обвалился почти на 2%. Причиной такого крутого пике стало резкое замедление роста потребительских цен в США в октябре.

Напомним, что в прошлом месяце общая годовая инфляция в Штатах существенно снизилась с 3,7% до 3,2% благодаря падению цен на нефть и бензин.

В то же время ее базовый компонент, который не учитывает волатильную стоимость энергоносителей, также показал сокращение, поднявшись всего на 4,0% против сентябрьского значения 4,1%.

Уверенный дезинфляционный тренд убедил участников рынка в том, что Федрезерв больше не будет ужесточать денежно-кредитные условия в стране и начнет смягчать их в ближайшем будущем.

Сейчас трейдеры оценивают вероятность декабрьского повышения ставок как нулевую и ожидают их снижения уже в первом полугодии 2024 года: в марте или мае.

Преобладание голубиных настроений на рынке оказало сильное давление на доходность 10-летних US Treasuries, опустив показатель до 2-месячного минимума, что, собственно, и послужило красной тряпкой для долларовых медведей.

На текущей неделе доходность американских бондов немного восстановилась после выхода протокола ноябрьского заседания ФРС по вопросам денежно-кредитной политики, который оказался менее голубиным, чем предполагали инвесторы.

Минутки FOMC показали, что большинство американских чиновников пока не готовы объявить о победе над инфляцией и уж тем более приступить к снижению процентных ставок, не дожидаясь возвращения роста цен к целевому таргету регулятора в 2%.

По итогам встречи представители FOMC договорились придерживаться осторожного подхода и ориентироваться на поступающие данные в принятии дальнейших решений по монетарной политике.

Таким образом, они оставили открытой дверь для продолжения ужесточения, что поддержало доходность трежерис и помогло доллару частично отыграть свои позиции.

В минувшую среду индекс DXY поднялся до 103,75 с более чем 2-летнего минимума 103,17, достигнутого ранее на этой неделе. Дополнительным катализатором для гринбека послужили оптимистичные данные с американского рынка труда, которые указали на сокращение заявок на пособие по безработице на минувшей семидневке.

Однако вчера доллар не смог развить этот восходящий импульс из-за пустого экономического календаря США и низкого объема торгов, поскольку американские рынки были закрыты в связи с празднованием Дня благодарения. В итоге зеленая валюта закрыла сессию с небольшим минусом.

Что ожидает USD сегодня?

В пятницу в связи с Днем благодарения ожидается сокращенная сессия, поэтому валюты, скорее всего, продолжат торговаться в узком диапазоне из-за низкой ликвидности на рынках. Однако давайте посмотрим, что и как сегодня может повлиять на динамику долларовых мажоров.

На старте дня были опубликованы данные по инфляции в Японии, которые немного превзошли предыдущие значения. Так, общенациональный базовый индекс потребительских цен, который исключает волатильные цены на свежие продукты питания, вырос в октябре в годовом исчислении с 2,8% до на 2,9%.

Тот факт, что ключевой инфляционный показатель остается выше целевого таргета BOJ в течение уже 19 месяцев подряд, укрепляет мнение инвесторов о том, что устойчивый рост цен может подтолкнуть Банк Японии в скором времени свернуть свою ультрамягкую ДКП. На этом фоне сегодня утром пара USD/JPY снизилась на 0,29%, до 149,29.

Аналитики ING предупреждают, что дальнейший рост рыночных спекуляций по поводу возможного разворота японского регулятора может привести к еще большему ослаблению доллара против иены.

Что же касается сегодняшней динамики актива EUR/USD, который за ночь поднялся на 0,16%, до 1,0904, благодаря более сильным, чем ожидалось, данным по PMI еврозоны, здесь направление должны задать обновленные данные по ВВП Германии за третий квартал, а также индекс делового климата Ifo.

– Мы думаем, что сегодняшние данные могут подпитать ожидания рынка по поводу скорого снижения ставок в еврозоне, что, скорее всего, окажет небольшое давление на евро в краткосрочной перспективе, – заявили аналитики Commerzbank.

С другой стороны, в пятницу евро и другие основные валюты могут показать рост в паре с долларом, если статистика по деловой активности в США от S&P Global разочарует покупателей USD.

Сейчас экономисты ожидают небольшое ухудшение показателей как в секторе услуг (с 50,6 до 50,4), так и в производственном секторе (с 50 до 49,8). Если их прогнозы оправдаются, это приведет к дальнейшему снижению гринбека.

На момент подготовки публикации доллар торговался в боковике, однако надвигающееся медвежье пересечение 20-дневной SMA и 100-дневной SMA свидетельствует о возможном увеличении импульса продаж в ближайшей перспективе.

Почему доллар рано сбрасывать со счетов?

С технической точки зрения, продавцы доллара должны сохранить преимущество в краткосрочной перспективе, однако их дальнейшее господство представляется довольно сомнительным.

Тот факт, что индекс DXY по-прежнему остается выше 200-дневной SMA, говорит о том, что быки до сих пор сохраняют контроль в более общем контексте.

О скором исчерпании давления со стороны продавцов и потенциальном развороте в пользу покупателей сейчас свидетельствуют индекс относительной силы RSI, который приближается к условиям перепроданности, а также индикатор MACD, демонстрирующий плоские красные полосы.

С фундаментальной точки зрения, доллар также все еще имеет шанс на рост, даже несмотря на то, что макроэкономическая картина начинает меняться не в пользу гринбека.

Да, сейчас рынки активно делают ставки на скорый монетарный разворот американского Центробанка, но не стоит забывать о том, что другие крупные регуляторы также приближаются к поворотному моменту в их денежно-кредитной политике.

– Для дальнейшего снижения доллара необходимо, чтобы Федрезерв начал смягчать денежно-кредитные условия первее и быстрее своих коллег. Однако в условиях устойчивой инфляции есть риск, что американский регулятор может отсрочить переход к голубиной политике. Это, скорее всего, поддержит USD, – заявил аналитик Deutsche Bank Джордж Саравелос.

По мнению эксперта, доллар снова вернется к росту, как только рынок поймет, что поспешил с выводами насчет скорого снижения ставок в США.