FX.co ★ Доллар выбросил полотенце на ринг

Кто-то узнал важную информацию раньше остальных? Ралли EUR/USD стартовало еще до выхода в свет статистики по американской инфляции. Это могло быть совпадением, однако, возможно, произошла утечка данных. Как бы там ни было, однако более слабые по сравнению с прогнозами экспертов Bloomberg цифры спровоцировали взлет основной валютной пары к максимальным отметкам с начала сентября.

В октябре потребительские цены выросли на 3,2% в годовом исчислении и отметились нулевым приростом в месячном. Базовая инфляция замедлилась до 4% г/г, а ее более скромный по сравнению с ожиданиями рост на 0,2% заставил вспомнить мнение Bloomberg. Издание до важного релиза утверждало, что несколько месяцев прироста индикатора на 0,2% позволят ФРС начать обсуждать вопрос снижения ставок. Чем не повод для взлета EUR/USD?

Динамика американской инфляции и ставки ФРС

В основе ралли основной валютной пары лежит как улучшение глобального аппетита к риску, так и вера инвесторов, что ФРС закончила цикл ужесточения денежно-кредитной политики. Если так, самое время начать рассуждать о снижении ставки по федеральным фондам, как бы чиновники FOMC ни пытались убедить рынки в обратном.

Как правило, между завершением цикла монетарной рестрикции и снижением стоимости заимствований проходило несколько месяцев, на что инвесторы рассчитывают и на этот раз. Исключением был период в 1970-х, когда инфляция нарисовала новый пик. Нынче потребительские цены продолжают стремительно замедляться из-за рассеивания пандемических эффектов. Нарушение цепочек поставок увеличило стоимость предложения, а масштабные фискальные стимулы раздули спрос. В 2023 эти процессы идут вспять, так почему бы CPI и PCE не вернуться к своим прежним значениям?

Если это произойдет, ФРС может оказаться в крайне неприятной ситуации, если продолжит удерживать ставку по федеральным фондам на плато в течение длительного периода времени. Это грозит дефляцией и монетарной экспансией, на что искренне рассчитывают финансовые рынки. Возникнет идеальная среда для американских фондовых индексов и сильнейший встречный ветер для доллара США.

Динамика индексов ожиданий и текущих условий ZEW

На стороне евро играют сильная статистика по индексу ожиданий немецких инвесторов и «ястребиная» риторика чиновников ЕЦБ. Позитив от ZEW позволяет предположить, что экономика Германии наконец оттолкнулась от дна и избежит рецессии в 2023. Кристин Лагард утверждает, что ставка по депозитам останется на уровне 4%, как минимум, несколько кварталов.

Таким образом, доллар США теряет свои козыри, а у евро они появляются. Это обстоятельство позволяет рассуждать о переломе нисходящего тренда по основной валютной паре.

Технически на дневном графике EUR/USD неспособность «медведей» вернуть котировки пары в пределы диапазона справедливой стоимости 1,052-1,068 свидетельствует об их слабости. Держим и периодически наращиваем сформированные от уровней 1,07 и 1,072 лонги.