FX.co ★ Инфляция и доллар: как октябрьский релиз повлияет на USD?

Для монетарной политики ФРС нет более важных показателей, чем данные по росту потребительских цен. Вот почему на этой неделе все внимание трейдеров сфокусировано на октябрьском отчете по инфляции в CША. Этот релиз может либо подтвердить текущую тенденцию регулятора к ужесточению, либо заставить Центральный банк кардинально пересмотреть свой подход. Первый сценарий взвинтит курс доллара, а второй – окажет на гринбек давление. Разбираемся, какой же из них сейчас наиболее вероятен

USD: затишье перед бурей

После ноябрьского заседания FOMC, на котором регулятор снова не стал поднимать процентные ставки, американская валюта сильно упала духом и заметно просела к своим основным конкурентам.

Долларовые быки были разочарованы чересчур мягкой риторикой главы ФРС Джерома Пауэлла, который намекнул на то, что ЦБ США, возможно, больше не придется ужесточать денежно-кредитные условия в стране.

Однако на прошлой семидневке настроения в рядах Федрезерва снова резко поменялись. Трейдеры услышали сразу от нескольких американских чиновников сомнения по поводу того, что регулятор приложил достаточно усилий по борьбе с инфляцией.

В числе тех, кто снова примерил на себя ястребиные крылья, оказался, на удивление, и Дж. Пауэлл, который еще несколько дней назад придерживался более голубиной точки зрения.

В минувшую среду председатель американского ведомства отметил, что ФРС без колебаний продолжит ужесточать монетарную политику в случае необходимости.

Он заявил, что не уверен в том, что Центробанк достиг достаточно жесткой позиции для восстановления ценовой стабильности, а также подчеркнул высокую неопределенность, связанную с дальнейшим прогрессом в снижении инфляции.

Эти комментарии подействовали на доллар, как живая вода. По итогам минувшей недели, гринбеку удалось подняться к своим основным конкурентам, включая евро, фунт стерлингов и иену, более чем на 0,7%.

Однако развить мощное бычье ралли "американцу" не удалось. На старте новой семидневки USD вошел в зону консолидации, из которой, судя по всему, он выйдет только в среду – после того, как будут опубликованы данные по росту потребительских цен в США за октябрь.

Большинство аналитиков считают, что любое заметное отклонение реальных данных от прогнозных значений может привести к существенному пересмотру инвесторами их ожиданий по процентным ставкам, что спровоцирует турбулентность на валютных рынках.

Более слабый, чем ожидается, инфляционный релиз, скорее всего, еще больше убедит трейдеров в том, что ФРС, которая в последний раз поднимала ставки в июле, уже завершила текущий цикл ужесточения.

В настоящее время фьючерсные рынки оценивают вероятность того, что на своем следующем заседании, которое состоится в декабре, регулятор снова продолжит бездействовать, в 91%.

Кроме того, более прохладная статистика, скорее всего, существенно повысит ожидания трейдеров и относительно скорого монетарного разворота в США.

Сейчас есть мнение, что ФРС может приступить к снижению процентных ставок уже в первом квартале следующего года. Если эта точка зрения найдет более широкую поддержку после публикации ИПЦ за октябрь, доллар рискует отправиться в свободное падение по всем направлениям.

С другой стороны, более горячий, чем прогнозируется, инфляционный отчет, наоборот, может укрепить надежду долларовых быков на продолжение антиинфляционной кампании в США.

Если после публикации октябрьской статистики инвесторы снова начнут спекулировать на философии "выше –дольше", это приведет к широкомасштабному укреплению доллара.

Прогнозы экспертов по инфляции в США

Чтобы предугадать динамику американской валюты и его мажоров после публикации октябрьского отчета по росту потребительских цен в США, давайте посмотрим, что прогнозируют в отношении предстоящего релиза экономисты ведущих мировых банков и топовых финансовых изданий.

Bank of America:

– Мы ожидаем существенного замедления роста арендной платы в прошлом месяце, что продолжит снижать общее инфляционное давление в США. Однако рост цен на услуги, скорее всего, останется основным фактором увеличения базовой инфляции в октябре, как и в предыдущие месяцы. Этот фактор может значительно укрепить мнение инвесторов о том, что ФРС не будет инициировать снижение ставок в ближайшей перспективе и сохранит свой ястребиный настрой еще довольно долго.

ING:

– Мы все больше уверены в том, что инфляционное давление в США продолжит уверенно снижаться в перспективе следующих нескольких месяцев, а это означает, что Федеральной резервной системе не нужно будет повышать процентные ставки дальше. Однако отчет по индексу потребительских цен за октябрь может не показать существенного прогресса, поскольку ожидается, что общий индекс потребительских цен останется неизменным в месячном исчислении, а базовые цены вырастут за месяц на 0,3%.

RBC:

– В сентябре инфляционное давление в США заметно усилилось, прервав череду более мягких показателей роста цен. Но мы думаем, что недавнее падение цен на бензин должно привести к снижению общей годовой инфляции в октябре. Что же касается базового ИПЦ, в сентябре его рост был поддержан более значительным увеличением индекса эквивалентной арендной платы, но при этом ожидалось, что этого не повторится в следующем месяце. Если мы действительно увидим существенное замедление инфляции, это может удержать ФРС от повышения ставок в декабре, прежде чем она перейдет к постепенному смягчению ДКП в следующем году.

Forbes:

– Есть высокий риск, что в октябрьском релизе мы снова увидим существенный рост потребительских расходов на жилье. Такой сценарий усилит опасения трейдеров по поводу того, что возвращение годовой инфляции в США к 2% займет значительное время. Однако мы не думаем, что это сможет заставить ФРС поменять текущую позицию, которая на данном этапе заключается в удержании процентных ставок там, где они есть. Да, октябрьские показатели могут разочаровать Центробанк, но они будут настолько плохими, что Федрезерв решит повысить процентные ставки в декабре этого года.

Morning Star:

– Мы вступаем в период, когда ситуация с инфляцией начинает налаживаться. Рост цен в США продолжает нормализоваться из-за падения стоимости энергоносителей, поэтому октябрьский отчет вряд ли окажется горячим. Скорее всего, мы увидим умеренную динамику инфляции. Но это не будет означать, что цикл повышения ставок завершен. На прошлой неделе председатель ФРС Джером Пауэлл заявил, что не хочет быть введенным в заблуждение несколькими месяцами хороших данных, и оставил открытой дверь для дальнейшего повышения.

Резюме

Как видим, мнения экспертов относительно октябрьской динамики американской инфляции расходятся. Это создает условия повышенной неопределенности на валютном рынке.

В такой ситуации инвесторам стоит быть готовыми ко всему, поскольку доллар имеет равные шансы как на рост, так и на падение в краткосрочной перспективе.

Прогнозы по основным мажорам

EUR/USD:

Слабый отчет по инфляции в США может укрепить евро против доллара до 1,0840. А более сильная статистика, наоборот, приведет его к ослаблению. При таком сценарии медведи по EUR/USD могут нацелиться на уровень 1,0555.

GBP/USD:

Существенное замедление роста потребительских цен в США может привести к росту актива до уровня 1,2335. С другой стороны, ускорение инфляции в Штатах, наоборот, ослабит котировку. По самым пессимистичным оценам, фунт рискует упасть против доллара до 1,2100.

USD/JPY:

В паре с иеной гринбек может пробить в краткосрочной перспективе круглую фигуру 152,00 при условии, что данные по инфляции окажутся сильными, а японские власти не проведут валютную интервенцию в поддержку своей нацвалюты. Если же релиз окажется слабым – мажор опустится ниже 150,90.