FX.co ★ Bitcoin: JPMorgan считает, что ралли зашло слишком далеко

Bitcoin превысил отметку в 37 000 долларов впервые с мая 2022 года. Этот рост привел к «короткому сжатию» в течение четырехчасового периода, что привело к ликвидациям почти на 50 миллионов долларов.

Короткое сжатие — это рыночный феномен, когда резкое увеличение цены актива вынуждает коротких продавцов, которые сделали ставку против роста актива, закрывать свои позиции, поднимая цену еще выше.

По данным CoinGlass, 56 581 трейдер был ликвидирован с убытками в $164,39 млн. Ликвидация предполагает принудительное закрытие позиций с кредитным плечом из-за частичной или полной потери первоначальной маржи трейдера. Трейдеры, которые делали ставки против цен Bitcoin, понесли наибольший урон, потеряв 133,17 миллиона долларов.

Данные CoinGlass показывают, что большая часть этих ликвидаций произошла на биржах криптофьючерсов Binance, OKX, BitMEX и Bybit.

Примечательно, что скачок цены Bitcoin до $36 800 совпал с появлением сообщений о том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) начала переговоры с фирмой по управлению активами Grayscale.

Появились слухи о том, что Bitcoin Trust компании Grayscale (GBTC) может быть преобразован в спотовый биржевой фонд (ETF), и это событие, по мнению многих, станет важным поворотным моментом для рынка криптовалют.

JPMorgan: ралли зашло слишком далеко

Аналитики JPMorgan выразили сомнения в устойчивости роста цен, заявив, что «ралли криптовалют, похоже, зашло слишком далеко». Они определили два основных фактора, которые, по-видимому, вызвали всплеск на рынке криптовалют за последний месяц.

Первым фактором является возможность одобрения спотового Bitcoin-ETF в США, который может привлечь новый капитал на рынки криптовалют. Однако они скептически относятся к этим факторам и аргументам. Аналитики JPMorgan заявили:

«Во-первых, вместо притока свежего капитала в криптоиндустрию в виде недавно утвержденных ETF, мы видим более вероятный сценарий, при котором капитал мигрирует из существующих Bitcoin-продуктов, таких как Bitcoin Trust компании Grayscale, фьючерсные ETF на Bitcoin и акции майнеров, к одобренным спотовым Bitcoin-ETF».

Они также подтвердили, что в Канаде и Европе уже существуют спотовые Bitcoin-ETF, которые не вызвали особого интереса со стороны инвесторов с момента их запуска. Следовательно, они сомневаются, что свежий капитал потечет в Bitcoin-ETF в США.

Криптоиндустрия остается непредсказуемой

Вторым важным фактором, который спровоцировал недавнее ралли криптовалют, является поражение SEC в судебных делах с участием Ripple и Grayscale. Однако, несмотря на эти видимые неудачи, аналитики JPMorgan не уверены в том, будет ли смягчено регулирование криптовалют в будущем. Аналитики объяснили:

«Учитывая непредсказуемость нормативной среды криптоиндустрии, далеко не факт, что регулирование значительно облегчит дальнейшее развитие. Мы не ожидаем, что правила криптоиндустрии в США изменятся, особенно с учетом уроков, извлеченных из мошенничества с FTX, из-за двух вышеупомянутых судебных дел».

Приближение халвинга

Еще одна причина, которая заставляет некоторых людей с оптимизмом смотреть в будущее криптовалютных рынков, — это предстоящий халвинг, запланированный на апрель/май 2024 года. Это событие основано на идее о том, что оно может сократить новое предложение Bitcoin, что приведет к росту цены главной криптовалюты.

Однако, по мнению аналитиков JPMorgan, событие халвинга уже учтено в цене: «Этот аргумент считается предсказуемым событием, и его влияние на цену Биткойна считается хорошо отраженным». Аналитики продолжили:

«Например, исходя из текущих скоростей хеширования и сложности, предполагается, что стоимость производства Bitcoin увеличится с текущих 21 000 долларов США до примерно 43 000 долларов США после халвинга. Однако при цене примерно в 35 000 долларов США этот сценарий, по-видимому, соответствует снижению скорости хэширования примерно на 20% из-за майнеров в местах с более высокими затратами или из-за ухода с рынка менее эффективного оборудования, что может указывать на то, что событие халвинга во многом учтено в цене».

В целом, аналитики «осторожно относятся к рынкам криптовалют в краткосрочной перспективе» и полагают, что существует высокая вероятность эффекта «покупай слухи, продавай факты» после того, как SEC одобрит спотовые Bitcoin-ETF.