FX.co ★ Поскольку рынки ФРС не поверили, доллар упал, а евро и фунт повеселели, однако еще неизвестно в каком настроении они завершат неделю

В четверг гринбек еще дальше отступил от четырехнедельного максимума, зафиксированного накануне в области выше 107.

Вчера Федрезерв сохранил ключевую ставку в диапазоне 5,25%–5,50%.

В своем заявлении регулятор отметил, что ужесточение финансовых и кредитных условий для домашних хозяйств и предприятий, вероятно, окажет давление на экономическую активность, наем персонала и инфляцию.

«Однако степень этих последствий остается неопределенной, и руководители ФРС по-прежнему очень внимательно относятся к инфляционным рискам», – сообщается в итоговом коммюнике.

На пресс-конференции глава Федрезерва Джером Пауэлл сказал, что лучшим вариантом действий на данный момент, учитывая неопределенность, было сохранить базовую процентную ставку в текущем диапазоне и посмотреть, как изменятся данные по занятости и потребительских ценах в период с настоящего момента до конца года.

«В свете неопределенности и рисков, а также того, как далеко мы продвинулись, Комитет действует осторожно. Мы продолжим принимать наши решения, проводя совещание за совещанием», – заявил Дж. Пауэлл.

Он отметил, что путь к целевому уровню инфляции в 2% будет долгим, и у ФРС нет твердой уверенности в том, что денежно-кредитная политика уже достаточно жесткая для возврата инфляции к этому уровню.

Дж. Пауэлл подчеркнул, что Федрезерв не обсуждает возможность снижения ставки, и главным вопросом для руководства ФРС является, повышать ставку или нет.

«Мы добились прогресса в борьбе с инфляцией. Вопрос в том, как долго это может продолжаться», – сообщил он.

По словам Дж. Пауэлла, вероятность того, что потребуется какое-то экономическое замедление, высока, и ФРС намерена найти политическую позицию, которая позволит этому произойти.

«Нам нужно будет увидеть некоторое замедление роста и некоторое смягчение ситуации на рынке труда, чтобы полностью восстановить ценовую стабильность», – сказал он.

Председатель ФРС старался звучать настолько «по-ястребиному», насколько это было возможно.

Однако трейдеры не поверили ему и сделали ставку на то, что Федрезерв уже достиг пика ужесточения денежно-кредитной политики.

Инвесторы снизили шансы на повышение процентных ставок в США в декабре до 19% по сравнению с 28% во вторник и передвинули первое снижение ставок с июня на июль 2024 года.

Поскольку участники рынка сочли, что ФРС покончила с повышением ставок, это привело к снижению доходности облигаций США и улучшило аппетит к риску.

Доходность 10-летних трежерис упала почти на 4% в среду, достигнув двухнедельных минимумов в районе 4,70%.

Ключевые индикаторы Уолл-стрит завершили вчерашние торги уверенным ростом. Так, значение S&P 500 увеличилось на 1,05%, до 4237,86 пункта.

Отслеживая повышение склонности к риску, доллар отказался от дневных достижений и закрылся с небольшим понижением, вблизи 106,70.

На фоне отступления гринбека широким фронтом евро и фунт смогли отмахнуться от ранних потерь и завершили сессию среды практически без изменений, финишировав в районе $1,0570 и $1,2150 соотвественно.

В четверг «американец» остается в обороне, поскольку инвесторы продолжают отыгрывать итоги ноябрьского заседания FOMC.

Главным выводом для рынка стало то, что Федрезерв признал ужесточение финансовых и кредитных условий, и появились надежды, что текущий уровень ставок окажет большее влияние на экономическую активность, и поэтому чиновники возьмут долгую паузу и будут ждать кумулятивного эффекта от повышения ставки.

Эта идея витает в воздухе, подстегивая потоки риска и оказывая давление на безопасный доллар.

Фьючерсы на индекс S&P 500 прибавляют около 0,9%.

Однако стратеги Morgan Stanley спешат предупредить тех инвесторов, что рассчитывают на рост американских акций к концу года, так как шансов на ралли в четвертом квартале, по их мнению, теперь значительно меньше.

В банке считают, что ожидания по прибыли слишком завышены для четвертого квартала и для 2024 года, даже в условиях стабильности экономики, так как текущая денежно-кредитная политика США вряд ли принесет облегчение и может быть ужесточена еще сильнее.

Руководство Федрезерва не принимало решения относительно того, что делать со ставкой в декабре, заявил накануне Дж. Пауэлл.

Он также сказал, что дополнительные свидетельства устойчивого роста выше тренда или того, что напряженность на рынке труда больше не ослабевает, могут поставить под угрозу дальнейший прогресс в области инфляции и могут оправдать дальнейшее повышение ставок.

Даже если ФРС не будет повышать ключевую ставку дальше, как ожидается, стоимость заимствований останется выше 5%-ного уровня по крайней мере до конца 2024 года. Это создает ограниченные возможности для роста акций, предупреждают в Morgan Stanley.

Теперь внимание трейдеров сосредоточено на предстоящем отчете по американской занятости в пятницу. Этот релиз станет важной частью данных, которые определят ход дискуссий на декабрьском заседании ФРС.

Любые признаки охлаждения рынка труда, вероятно, дадут регулятору дополнительный стимул для сохранения ставки на прежнем уровне.

Более сильные, чем ожидается показатели, вызовут опасения, что инфляция будет оставаться упрямо высокой дольше, чем хотелось бы чиновникам FOMC. Это поддержит перспективу еще одного повышения ставок в этом году и поможет доллару вернуть силу.

Пока что понижательное давление на гринбек сохраняется, и он продолжает отступать в направлении 106.

В четверг вышла очередная порция разочаровывающих данных по еврозоне.

Так, окончательный индекс менеджеров по закупкам в производственном секторе валютного блока от S&P Global упал до 43,1 пункта в октябре с 43,4 в сентябре.

Однако ослабленный настрой доллара позволил паре EUR/USD проигнорировать эти данные и снова пойти вверх.

Область 1,0520–1,0700 стала новым краткосрочным диапазоном для EUR/USD, и она может дрейфовать к верхней границе этого диапазона, по крайней мере, до пятничного отчета по занятости в США за октябрь, считают эксперты ING.

Пара GBP/USD тоже сохранила «бычий» импульс и продолжила расти после того, как Банк Англии не смягчил сегодня свой тон и не выдал новых аргументов в пользу ожиданий снижения ставки в следующем году.

Шесть членов MPC проголосовали за сохранение ключевой ставки на уровне 5,25%, а трое выступили за повышение ставки.

«Последние прогнозы MPC указывают на то, что денежно-кредитная политика, вероятно, должна быть ограничительной в течение длительного периода. Дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики потребовалось бы при наличии свидетельств более стойкого инфляционного давления», – сообщается в итоговом заявлении Банка Англии.

Стратеги Investec говорят, что аргументы в пользу дальнейшего повышения ставок сейчас выглядят несколько слабее, чем на сентябрьском заседании Банка Англии, в силу ряда причин.

«С прошлого заседания MPC экономические данные по Великобритании были слабыми, включая более низкую, чем ожидалось, инфляцию в сентябре, худший валовой внутренний продукт, чем в предыдущих прогнозах, а также слабые розничные продажи и доверие потребителей. Это не совсем целостная картина, но она соответствует состоянию экономики на ранних стадиях вхождения в рецессию», – сообщили они.

«Если рост заработной платы и повышение цен на товары и услуги продолжат снижаться, это заставит политиков более негативно отнестись к очередному повышению ставок. Но, учитывая постепенный характер нисходящего марша инфляции и ее очень устойчивые тенденции, любое снижение ставок по-прежнему не выглядит вероятным до второй половины следующего года, особенно учитывая, что цены на нефть остаются высокими на фоне геополитической напряженности», – отметили специалисты Hargreaves Lansdown.

«Банк Англии, скорее всего, будет стремиться сохранить открытыми все варианты, но, похоже, намерен подождать и понаблюдать, насколько болезненными были предыдущие повышения, прежде чем снова менять ставки в любом направлении», – сказали эксперты Allianz Global Investors.

Денежный рынок прогнозирует, что Банк Англии сохранит процентные ставки на прежнем уровне, по крайней мере, до августа следующего года, прежде чем начнет их снижать.

Завтра выйдет окончательная оценка композитного индекса PMI в Великобритании за октябрь. Ожидается, что индикатор составит 48,6 пункта против 48,5 пункта в сентябре.

Если реальные цифры окажутся слабее, это приведет к подрыву идеи «выше и дольше» относительно ставок Банка Англии и потенциально приведет к ослаблению фунта против доллара, учитывая, что американская экономика выглядит более сильной, чем британская, что оставляет ФРС пространство для маневра.

Что касается технической картины, отметка 1,2180 служит в качестве важной разворотной точки для GBP/USD. Паре необходим устойчивый прорыв выше этого барьера, чтобы бросить вызов нисходящему тренду последних месяцев. В противном случае GBP/USD рискует возобновить падение и опуститься ниже 1,2000.