FX.co ★ GBP/USD. Ноябрьское заседание Банка Англии: превью

В четверг, 2 ноября, Банк Англии проведёт своё предпоследнее в этом году заседание. В преддверии этого события (а также в преддверии объявления итогов заседания ФРС) пара gbp/usd ведёт себя достаточно осторожно: ценовой диапазон сузился до отметок 1,2100–1,2160. Впрочем, низкая волатильность наблюдается уже вторую неделю подряд. С 25 октября трейдеры не могут определиться с вектором движения цены. Покупатели не смогли зайти в область 22-й фигуры (хотя и тестировали таргет 1,2200), продавцы не смогли в свою очередь закрепиться в области 20-й фигуры, хотя и снижались под уровень 1,2100. Вторую неделю подряд пара демонстрирует боковое движение, находясь в ожидании мощного информационного импульса.

Импульс паре может придать Федрезерв, если удивит участников рынка ястребиным или же слишком голубиным настроем. Но если регулятор займёт широко ожидаемую позицию (которую озвучил не так давно Джером Пауэлл, поставив под сомнение целесообразность дополнительного ужесточения ДКП, на фоне снижения инфляции и высокой доходности трежерис), то к ценовым движениям пары gbp/usd нужно будет относиться с большой осторожностью. Потому что Банк Англии, который скажет своё слово на следующий день, может перебить повестку дня.

Согласно общему прогнозу, английский регулятор сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Вероятность того, что ставка останется на отметке 5,25%, составляет 93%. Сторонники сохранения статус-кво указывают на ослабление инфляционного давления и одновременный спад экономической активности в Великобритании.

Инфляция в сентябре действительно замедлилась, но многие компоненты релиза вышли в «зелёной зоне», превысив прогнозы большинства экспертов. Например, общий индекс потребительских цен остался на августовском уровне, то есть на отметке 6,7% г/г, тогда как аналитики прогнозировали его снижение до 6,5%. Основной индекс, без учёта цен на продукты питания и энергию, также оказался в «зелёной зоне», выйдя на отметке 6,1% (при прогнозе спада до 6,0%). Индекс розничных цен, который используется британскими работодателями при проведении переговоров о зарплате, хоть и продемонстрировал нисходящую динамику, но при этом всё равно остался на высоком уровне (8,9%). Индекс закупочных цен производителей, как и индекс отпускных цен производителей вышли в «зелёной зоне». Заработные платы также оставили двоякое впечатление. Без учета выплаты премий зарплаты выросли на 7,8% (показатель вышел на прогнозном уровне), тогда как с учётом бонусов средняя заработная плата выросла на 8,1%. Этот результат оказался несколько слабее прогнозов большинства аналитиков, при том что в предыдущем месяце (т.е. в августе) этот компонент отчёта вырос на 8,5%.

Такие результаты, безусловно, не станут причиной для повышения процентной ставки в ноябре. Но при этом регулятор может несколько ужесточить формулировки сопроводительного заявления, оставив открытой возможность повышения процентной ставки. Центробанк может признать, что инфляция в стране по-прежнему остается на «некомфортно высоком уровне», несмотря на нисходящие тенденции.

В этом контексте необходимо напомнить отчёт Международного валютного фонда, который был опубликован в октябре. Представители МВФ фактически спрогнозировали ещё один раунд повышения ставки английским регулятором. По мнению экономистов Фонда, Банку Англии, вероятно, придётся дополнительно ужесточить ДКП, так как инфляция «по-прежнему держится на слишком высоком уровне и демонстрирует наиболее медленную динамику снижения среди стран G7». Учитывая тот факт, что последний инфляционный отчёт действительно отразил строптивость британской инфляции, исключать ужесточение риторики ЦБ на ноябрьском заседании нельзя.

Но вероятней всего Центробанк займёт более осторожную позицию – вместо намёков на повышение ставки он заявит о том, что намерен удерживать её на достигнутом уровне «в течение длительного времени» (такой же путь избрал Европейский Центробанк, Банк Канады, и с большой долей вероятности, к этому же придёт и Федрезерв США). В таком случае фунт окажется под давлением.

Также определённое влияние на пару gbp/usd могут оказать результаты голосования за повышение ставки. Напомню, что в сентябре за сохранение ставки на прежнем уровне проголосовали пятеро членов Комитета по денежно-кредитной политике из девяти, тогда как остальные 4 выступили за ее увеличение на 25 базисных пунктов. Согласно прогнозам большинства аналитиков, на ноябрьском заседании за сохранение статус-кво проголосуют семеро членов Банка Англии, и всего лишь двое поддержат повышение ставки. Если количество сторонников ужесточения ДКП не изменится (по сравнению с сентябрём), британец получит определённую, но при этом ограниченную поддержку.

Таким образом, Банк Англии завтра может оказать ситуативную поддержку фунту, если ужесточит формулировки сопроводительного заявления и акцентирует своё внимание на слабых темпах замедления инфляции. Но данная поддержка будет носить ситуативный характер, так как, во-первых, ЦБ сохранит параметры монетарной политики в прежнем виде, а во-вторых – не станет анонсировать дальнейшие шаги по ужесточению ДКП (даже если и допустит такую вероятность в гипотетическом ключе).