FX.co ★ Доллар препятствия обходит старательно, считая мягкую посадку американской экономики очень желательной

Американская валюта вновь уверенно начала неделю, наращивая свои позиции и обходя европейскую. Спокойствие доллара, который старательно обходит очередные препятствия, помогает паре EUR/USD удержаться на плаву. Поддержку гринбеку также оказывают ожидания мягкой посадки американской экономики, о которой неоднократно заявляли многие эксперты.

В понедельник, 30 октября, доллар продемонстрировал рост в ходе осторожных торгов. При этом гринбек готов набрать обороты после снижения в минувшую пятницу, 27 октября, которое было зафиксировано после выхода данных по Core PCE Price Index. Напомним, что ключевой показатель по инфляции, на который ориентируется ФРС, обновил минимумы за последние 2,5 года.

Согласно отчетам Бюро экономического анализа США, в сентябре базовый индекс цен потребительских расходов (Core PCE Price Index), без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей, увеличился на 0,3% по сравнению с предыдущим месяцем. Вышедшие экономические данные совпали с ожиданиями экспертов.

В годовом исчислении Core PCE Price Index вырос на 3,7% г/г, что также совпало с прогнозами. В сентябре годовые темпы роста показателя обновили минимумы с мая 2021 года, отмечают аналитики. Это способствовало кратковременному проседанию доллара, который затем отыграл львиную долю своих потерь.

Однако откат гринбек не помог росту евро. Текущие макроэкономические данные по PMI, показатели инфляции в еврозоне и итоги заседания ЕЦБ по ставке не стали позитивными для EUR. Кроме того, ЕЦБ сохранил процентную ставку на прежнем уровне. При этом еврорегулятор отметил, что, с одной стороны, инфляция в еврозоне снижается, а с другой – европейская экономика остается слабой.

На этом фоне пара EUR/USD резко обрушилась до минимального показателя в 1,0520, а затем ее выкупили. В дальнейшем тандем стабилизировался. Утром в понедельник, 30 октября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0560, стараясь подняться выше.

В данный момент тандем вернулся в нисходящий тренд, но некоторые аналитики ожидают роста пары EUR/USD до 1,1000. По предварительным прогнозам, такой подъем возможен к концу 2023 года.

В краткосрочной перспективе многие эксперты ожидают падения доллара, но такое развитие событий по-прежнему под вопросом. Согласно отчетам COT по индексу доллара (USDX), в настоящее время зафиксирован рост «бычьих» настроений по американской валюте. После недельного перерыва крупные фонды возобновили наращивание чистой позиции на рост USD. При этом за последние 10 месяцев чистая позиция обновила максимальные уровни. Продолжение текущей тенденции способствует росту американской валюты, полагают аналитики.

Однако хеджеры, использующие долгосрочные стратегии, демонстрируют «медвежий» настрой по отношению к доллару. В конце прошлой недели хеджеры начали сокращать чистую позицию на рост USD. Если к ним присоединятся крупные игроки рынка, то гринбек может существенно просесть. При этом за последние две недели чистая позиция на рост USD мало изменилась. Это свидетельствует о некоторой неопределенности на рынке, подчеркивают эксперты. Сейчас в фокусе внимания рынка – предстоящие решения по процентным ставкам от Федрезерва и Банка Англии, которые будут приняты в ближайшее время.

По оценкам специалистов, в третьем квартале 2023 года американская экономика росла максимальными темпами за последние два года. Причина – достаточно высокие зарплаты на фоне напряженного рынка труда, которые способствовали резкому увеличению потребительских расходов. Это добавило уверенности в том, что регулятор сохранит процентные ставки на высоком уровне как можно дольше. Подобная ситуация способствует дальнейшему росту доллара, подчеркивают эксперты.

Текущие данные подтвердили устойчивость американской экономики к рекордному циклу повышения ставок ФРС. Вместо традиционного замедления она продолжает расти высокими темпами, отмечают аналитики. При этом показатели инфляции, на которые ориентируется Федрезерв, вели себя разнонаправленно: индекс потребительских расходов (PCE Price Index) ускорил рост до 2,9% на фоне удорожания энергоресурсов, а базовый показатель (Core PCE) замедлился до 2,4% по сравнению с предыдущим (3,7%).

По оценкам специалистов, снижение базовой инфляции в США до минимума при сильном росте экономики – хороший сигнал, свидетельствующий о возможности мягкой посадки. Однако если ситуация изменится, ни о какой мягкости речи быть не может. Подобные темпы роста экономики вряд ли будут устойчивыми, полагают аналитики. В итоге в четвертом квартале 2023-го и в первом квартале 2024 года возможно замедление американской экономики. Этому способствуют отложенный эффект от роста стоимости заимствований и возобновление выплат по студенческим кредитам.

Ложкой меда в бочке дегтя стали позитивные данные по ВВП США, которые оказались лучше ожидаемых. В третьем квартале этого года данный показатель составил 4,9% годовых против прогноза в 4,3% годовых. Сложившаяся ситуация оказалась позитивной для доллара, который усилил свои позиции.

Камнем преткновения в данный момент является вопрос по поводу ключевой ставки ФРС. Некоторые аналитики считают, что она достигла пика. Однако даже при таком раскладе сильные экономические данные из США – это аргумент для более длительного ее сохранения на текущем уровне.

По мнению представителей регулятора, для устойчивого замедления инфляции экономика должна расти темпами ниже тренда, а условия на рынке труда – стать менее напряженными. Ранее Джером Пауэлл, глава ФРС, отметил, что рост американской экономики выше тренда или прекращение корректировки «перегрева» рынка труда потребуют дальнейшего ужесточения ДКП. Однако этот вопрос остается открытым, сохраняя пространство для маневра в случае изменения ситуации.