FX.co ★ Евро выдержал пытку

Покупай слух, продавай факт. На протяжении трех последних дней котировки EUR/USD падали, отражая ожидания ускорения экономики США более чем в два раза в третьем квартале по сравнению со вторым и прогнозы о сохранении ставки по депозитам на уровне 4%. Когда ЕЦБ действительно сделал паузу, а американский ВВП расширился даже больше, чем от него ожидали, доллар отступил. Когда все продают, появляется прекрасная возможность купить евро.

В июле-сентябре валовый внутренний продукт США расширился на 4,9%. Речь идет о самой быстрой динамике индикатора с 2021. Также быстро, на 4%, росли потребительские расходы. Несмотря на агрессивную монетарную рестрикцию ФРС, американцы отказывались потуже завязывать кошельки. Они воспользовались сильным рынком труда, замедлением инфляции и избыточными сбережениями, чтобы искупать экономику в лучах славы.

Динамика американских ВВП и потребительских расходов

Американская исключительность верой и правдой служила «медведям» по EUR/USD, но времена меняются. Эксперты Bloomberg ожидают снижения темпов роста ВВП США до 0,7% в четвертом квартале. Дивергенция в скорости американской и европейской экономик вряд ли будет такой же большой, как в июле-сентябре. И это обстоятельство способно сыграть на стороне «быков» по основной валютной паре.

Тем более что особых расхождений в монетарной политике ФРС и ЕЦБ также не видно. Да, Европейский центробанк на своем октябрьском заседании отметил, что текущий уровень ставок приведет инфляцию к таргету в 2%. То есть дал понять, что цикл ужесточения денежно-кредитной политики закончен. При этом Кристин Лагард и ее коллеги обсуждают стратегию сокращения баланса. Портфель купленных во время пандемии облигаций оценивается в €1,7 трлн. При этом важно не допустить ошибок ФРС.

Федрезерв ежегодно избавляется от долговых обязательств на $720 млрд. В конченом итоге это стало одним из драйверов ралли доходности 10-летних казначейских облигаций к отметке 5% и серьезно напугало чиновников FOMC. Чтобы не наступить на те же грабли, ЕЦБ должен быть очень осторожным. Тем более, у него есть дополнительные причины для беспокойства – дифференциал доходности по долгам Италии и Германии превышает 200 б.п. Это свидетельствует о повышенном политическом риске.

Динамика дифференциала доходности облигаций Италии и Германии

Таким образом, многие козыри «медведей» по EUR/USD уже учтены в котировках основной валютной пары. Это создает фундамент для коррекции. Однако сможет ли евро с его слабой экономикой за плечами воспользоваться подарком американского доллара? Не вмешают ли в этот процесс новые данные? Поживем – увидим.

Технически дальнейшая судьба EUR/USD будет зависеть от закрытия дня. Если по его итогам произойдет формирование пин-бара с длинной нижней тенью, следует взять на вооружение стратегию покупок от уровня 1,057. Напротив, возвращение евро к локальному минимуму на 1,0525 с последующим его обновлением – сигнал для продаж.