FX.co ★ EUR/USD: доллар сердит и готов взорваться, а для евро пришло время как сыр в масле кататься

Американская валюта временно попала в черную полосу, продемонстрировав снижение и уступив лидерство европейской. Однако доллар не намерен сдаваться и продолжает искать возможности для дальнейшего роста. Евро, воспользовавшись лазейкой в бреши соперника по паре EUR/USD, усилил свои позиции и стремится закрепиться в текущем диапазоне.

Во вторник, 24 октября, гринбек заметно ослабел по отношению к «европейцу», а также просел к корзине основных мировых валют. Причина – резкое падение доходности казначейских облигаций США (UST), которая существенно снизилась после обновления многолетних максимумов. На этом фоне индекс доллара (USDX) обрушился до минимума за месяц, достигнув 105,57 и потеряв более 0,5% на предыдущей сессии.

В фокусе внимания инвесторов – ключевые экономические данные из США, а именно первая оценка роста ВВП за третий квартал 2023 года, которая выйдет в четверг, 26 октября. По предварительным прогнозам, этот показатель составит 4,1% годовых против 2,1% годовых, зафиксированных во втором квартале. Эти отчеты очень важны в преддверии заседания Федрезерва по денежно-кредитной политике, которое состоится на следующей неделе. Кроме того, на этот четверг также запланировано заседание ЕЦБ, на котором будут обсуждаться ключевые вопросы текущей монетарной политики.

Ранее американская валюта получила поддержку после того, как Джером Пауэлл, председатель ФРС, заявил, что для экономического роста в США потребуется ужесточение финансовых условий. Это спровоцировало рост доходности 10-летних американских облигаций, которые взлетели выше 5% годовых. В итоге в понедельник, 23 октября, доходность эталонных 10-летних госбондов США превысила 5,02%, обновив максимум за последние 16 лет.

Сложившаяся ситуация нанесла серьезный урон доллару, который существенно просел. В итоге создалась почти взрывная ситуация, когда гринбек растерял часть своих позиций и оказался в «разобранном» состоянии. Этим воспользовался евро, продемонстрировав уверенный рост и стараясь закрепиться в восходящем тренде.

В подобных обстоятельствах пара EUR/USD оказалась в выигрыше. На минувшей неделе на ее устойчивость обратили внимание многие эксперты. Однако сейчас тандем может протестировать дно, полагают экономисты Sociеtе Gеnеrale. Специалисты допускают откат пары EUR/USD к отметке 1,0500, «если дифференциалы по облигациям вновь возьмут верх и спред по 10-летним госбондам США останется выше 200 б. п. после выхода данных по американскому ВВП и заседания ЕЦБ».

В последнее время пара EUR/USD демонстрирует небывалую устойчивость, несмотря на то, что движение спредов ставок происходит в пользу гринбека. Тем не менее евро активно отстаивает свои позиции, находя лазейку в обороне доллара и используя любую возможность для роста. Утром во вторник, 24 октября, пара EUR/USD фланировала вблизи 1,0682, отыграв львиную долю предыдущих потерь.

По мнению валютных стратегов MUFG Bank, понижательным риском для евро являются энергетические риски и волатильность некоторых облигаций еврозоны, в частности итальянских. На протяжении последних полутора лет Германия страдала от достаточно высоких цен на природный газ, но справлялась с ситуацией. Однако сейчас ситуация осложнилась, поскольку решающим фактором стала геополитика, а именно напряженность в Восточной Европе и на Ближнем Востоке. По предварительным прогнозам, дальнейший рост цен на голубое топливо окажет понижательное давление на пару EUR/USD. На этом фоне евро может резко просесть, поскольку рекордные объемы добычи нефти в США свидетельствуют в пользу доллара.

«Основным понижательным риском для евро станут действия ЕЦБ, связанные с дальнейшей стратегией в отношении PEPP на 2024 год. Проблемы в данном вопросе приведут к расширению спреда немецко-итальянских облигаций и усугубятся при ухудшении текущей фискальной политики», – полагают в MUFG Bank.

Уверенность в долгосрочных перспективах гринбека выразили валютные стратеги банка JPMorgan. По оценкам специалистов, доллар останется сильным на горизонте ближайших 3–6 месяцев. По мнению аналитиков JPMorgan, этому способствуют «исключительность американской экономики» и большой дифференциал процентных ставок в пользу USD.

Отметим, что цены на сырье, номинированные в долларах, обычно демонстрируют отрицательную корреляцию с американской валютой. Однако сейчас ситуация изменилась, поскольку появился ряд факторов, а именно сокращение запасов сырья, опасения по поводу перебоев с поставками и нарастание геополитической напряженности. Эти факторы окажут весомую поддержку энергоносителям, утверждают аналитики JPMorgan.

Несмотря на некоторые трудности для USD, текущая неделя станет благоприятной для доллара, полагают в банке ING. Предстоящие макроэкономические данные из США не дадут поводов для радости «медведям» по доллару, уверены эксперты. «Позиционирование станет сильным встречным ветром для гринбека. При этом ВВП США должен оказаться на уровне более 4%, а такое развитие событий под вопросом. Наиболее вероятный сценарий снижения доллара – это резкое падение акций, причем настолько, что короткая часть американской кривой будет переоценена на понижение, а чрезмерные длинные позиции по USD сократятся», – подчеркивают в ING.

На этом фоне многие аналитики полагают, что в ближайший месяц пара EUR/USD испытает серьезную волатильность, сначала откатившись к уровню 1,1000, а затем вернувшись к отметке 1,0600 и ниже. Тем не менее с технической точки зрения это будет дополнительное движение в рамках широкого диапазона 1,0500–1,1100, в котором пара EUR/USD находится с начала 2023 года. Некоторые аналитики допускают, что тандем завершит текущий год в этом ценовом тоннеле.