FX.co ★ EUR/USD: гринбек замедлил бег. В фокусе – инфляция и решения ФРС

Американская валюта переживает очередной спад, который, по традиции, эксперты считают кратковременным. Подобные американские горки USD будут происходить неоднократно, уверены аналитики. На этом фоне европейская валюта продемонстрировала небольшой рост и пытается выйти в дамки.

В преддверии выхода отчетов по потребительской инфляции в США за сентябрь, которые будут опубликованы в четверг, 12 октября, гринбек колеблется вблизи двухнедельных минимумов. По мнению аналитиков, если рынок заметит замедление темпов инфляции, то доллар продолжит дешеветь против других валют. На этом фоне евро взял разгон и немного поднялся, демонстрируя успех на короткой дистанции.

На протяжении последних шести дней курс доллара против корзины ключевых мировых валют неуклонно снижается. При этом доходности казначейских облигаций США немного увеличились на коротком участке кривой, однако заметно просели на участке 5 лет и выше. Это оказало серьезное давление на USD, подчеркивают эксперты.

В среду, 11 октября, стало известно, что в сентябре инфляция цен производителей в США ускорилась. Опубликованный индекс цен производителей продемонстрировал, что в первый месяц осени индекс PPI вырос на 0,5% м/м. Это оказалось гораздо медленнее августовских темпов роста (+0,7% м/м), но лучше прогнозов экономистов ( +0,3% м/м). В итоге индекс цен производителей (PPI) в США увеличился в сентябре на 2,2% в годовом исчислении (по сравнению с августовским показателем). Согласно данным Бюро трудовой статистики США, это значение оказалось выше рыночных ожиданий, составлявших 1,6%.

Что касается годового базового индекса (Core PPI) в США, то в сентябре он вырос на 2,7%, превысив августовский показатель и оценки аналитиков. В месячном выражении базовый PPI увеличился на 0,3%. В базисе год к году PPI вырос на 2,2% против +2% г/г в августе. При этом базовый PPI, за исключением волатильных цен на продукты питания и электроэнергию, увеличился в сентябре на 2,7% г/г против +2,5% г/г в августе.

В качестве первой реакции на релиз американская валюта немного подорожала, но затем пошла на снижение. В среду, 11 октября, пара EUR/USD продолжила предыдущий рост и поднялась к максимальным значениям 1,0625–1,0630. В дальнейшем эта тенденция продолжилась. Утром в четверг, 12 октября, пара EUR/USD курсировала вблизи 1,0636, стремясь покорить новые вершины.

По мнению аналитиков, если «быки» по паре EUR/USD сохранят контроль над ситуацией, то тандем может протестировать недельный максимум в 1,0767. После достижения этой цели евро способен достигнуть критической 200-дневной SMA (1,0823). Однако в ближайшей перспективе сохраняются риски дальнейших потерь, пока пара EUR/USD остается ниже ключевой 200-дневной SMA.

На этом фоне представители ФРС допускают дальнейшее повышение ставок в США. По мнению некоторых членов FOMC, они будут находиться на пиковом уровне более продолжительное время, чем предполагалось ранее. При этом часть представителей регулятора считает, что данные по инфляции за последние три месяца были достаточно сильными и близкими к целевому показателю в 2%. Таким образом, со стороны Федрезерва рынки услышали и «ястребиную», и «голубиную» позицию. Несмотря на то, что они взаимоисключающие, главное для членов FOMC – прийти к единому мнению в момент принятия окончательного решения.

Ранее во вторник, 10 октября, Рафаэль Бостик, глава ФРБ Атланты, заявил, что центральному банку нет необходимости и дальше повышать ставки. С этим согласен президент ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари. Тем не менее рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам подразумевает возможность еще одного подъема ставки до конца 2023 г. При этом участники рынка допускают, что что пик ставок уже пройден, а с середины 2024 года ФРС может инициировать их снижение.

Сложившаяся ситуация оказывает давление на доллар и поддерживает динамику евро. Напомним, что гринбек дешевеет шестой день подряд на фоне падения доходности трежерис. Со времени сентябрьского заседания доходность 10-летних гособлигаций США увеличилась на 0,25%, что фактически равносильно еще одному подъему ставок. Снижение USD подкрепляется уверенность участников рынка в том, что ФРС достигла пика увеличения ставок и начнет их снижать во второй половине 2024 года.

Вечером в среду, 11 октября, Федрезерв опубликовал протокол заседания, состоявшегося 19-20 сентября. В протоколе Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) сообщается, что регулятор ожидаемо принял решение сохранить ставку по федеральным фондам в диапазоне от 5,25%–5,5%. При этом прогнозы представителей FOMC указывали на возможность еще одного повышения ставки до конца 2023 года. На заседании в прошлом месяце регулятор сохранил ключевую ставку в диапазоне 5,25%–5,50%, отметив, что ставки останутся высокими дольше, чем ожидалось ранее.

Согласно документу, представители Федрезерва пришли к выводу, что «риски для достижения целей стали двусторонними». Большинство из них по-прежнему отмечают повышательные риски для инфляции. При этом все члены FOMC согласились с тем, что монетарная политика должна оставаться ограничительной «в течение некоторого времени, пока FOMC не получит подтверждения, что инфляция устойчиво снижается и приближается к целевым 2%».

Согласно документу, текущая инфляция остается излишне высокой, хотя за последний год немного снизилась. При этом в третьем квартале 2023 года реальный валовой внутренний продукт (ВВП) США рос устойчивыми темпами. Что касается американского рынка труда, то он «остается напряженным», подчеркивают в FOMC.

Экономический прогноз регулятора, подготовленный к сентябрьскому заседанию, оказался сильнее июльского прогноза. Причина – увеличение потребительских и деловых расходов, которые оказались более устойчивыми к жестким финансовым условиям, чем прогнозировали эксперты. Дальнейшую экономическую ситуацию прояснит следующее заседание Федрезерва, которое запланировано на 1 ноября 2023 года.