FX.co ★ GBP/USD. Коррекция или перелом тренда?

Фунт в паре с долларом продолжает восстанавливать свои позиции на фоне общего ослабления американской валюты. Восходящая динамика gbp/usd фиксируется вторую неделю подряд. С прошлой среды британец укрепился почти на 300 пунктов, поднявшись с отметки 1,2036 (полугодовой лоу) до текущего уровня 1,2315. И здесь возникает логичный вопрос – это коррекция или же перелом тренда? Ведь до 4 октября пара планомерно и последовательно снижалась на протяжении нескольких месяцев – с середины лета. Взгляните на недельный график gbp/usd: обновив в июле хай этого года (1,3140), пара развернулась на 180 градусов и направилась вниз, к основанию 20-й фигуры. Более тысячи пунктов всего за четыре месяца! И впервые за этот период времени британец демонстрирует столь существенный северный откат. Такие обстоятельства невольно наталкивают на мысль о переломе тренда.

Однако, на мой взгляд, подобные выводы делать ещё рано. С одной стороны, фунт покорно следует за гринбеком, который слабеет по ряду причин, о которых мы поговорим ниже. С другой стороны, в этом и заключается уязвимость британской валюты: медведи gbp/usd могут рассчитывать лишь на слабость доллара, а не на силу британца. Если американская валюта вновь начнёт пользоваться спросом (например, в случае очередного всплеска антирисковых настроений на рынках), фунт не сможет удержать занятые позиции. Поэтому на сегодняшний день мы можем говорить лишь о коррекции gbp/usd – масштабной, но всё же коррекции.

Кроме того, фунт остаётся уязвимым и перед «собственными» фундаментальными факторами. Например, завтра в Великобритании будут опубликованы важнейшие макроэкономические отчёты (объём ВВП, рост промышленного производства). Если эти отчёты выйдут в «красной зоне», британец окажется под существенным давлением, так как вероятность дополнительного повышения ставки снизится, а вероятность смягчения ДКП в первой половине следующего года – вырастет. В таких условиях говорить о возврате в район 30-х фигур как минимум преждевременно.

Но вернёмся к доллару, который активно теряет свои позиции на этой неделе, позволяя покупателям gbp/usd контратаковать. Примечательно, что гринбеку не помог опубликованный сегодня в США важный инфляционный отчёт, все компоненты которого оказались в «зелёной зоне». Речь идёт об индексе цен производителей. Общий ИЦП в годовом исчислении на протяжении 12 месяцев (с июня 2022 года по июнь 2023 года) последовательно снижался, достигнув в июне 0,2% г/г. Но затем индекс снова начал набирать обороты: в июле он вышел на отметке 0,8%, в августе – на уровне 2,0%. Сегодня мы узнали сентябрьское значение показателя. Вопреки прогнозам спада до 1,6%, он вырос до 2,2%. Аналогичную траекторию демонстрирует и стержневой индекс цен производителей. При прогнозе спада до 2,3%, он вырос в сентябре до 2,7%.

Несмотря на такой неожиданно сильный результат, американская валюта осталась под давлением. Индекс доллара США вначале обновил дневной хай, импульсно поднявшись до отметки 105,72, но затем снова развернулся на юг. Основные долларовые пары отреагировали соответствующим образом, в том числе и пара gbp/usd: после формального спада, цена снова направилась вверх, закрепившись в области 23-й фигуры.

Почему же доллар дешевеет на фоне роста PPI? На мой взгляд, гринбек стал жертвой завышенных ожиданий рынка: по итогам сентябрьского заседания Джером Пауэлл фактически анонсировал ещё один раунд повышения ставки. Но последующие комментарии ряда представителей ФРС ослабили ястребиные ожидания трейдеров. В частности, вчера глава ФРБ Атланты Рафаэль Бостик и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли, что текущая монетарная политика уже является «достаточно жёсткой для возвращения инфляции к целевому двухпроцентному уровню». При этом Дейли отметила, что рост доходности в США фактически является эквивалентом еще одного раунда повышения ставки. С призывами «проявить терпение» выступили и некоторые другие члены ФРС – в частности, президент ФРБ Далласа Лори Логан и вице-президент Федрезерва Филипп Джефферсон.

Именно поэтому вероятность повышения процентной ставки на ноябрьском заседании ФРС сейчас составляет 12% (согласно данным CME FedWatch Tool) – «зелёный окрас» индекса цен производителей не усилил ястребиный настрой.

Означает ли это, что доллар обречён? На мой взгляд – нет. Ведь если индекс потребительских цен также окажется в «зелёной зоне» (релиз намечен на 12 октября), риторика представителей ФРС может снова ужесточиться – правда, в контексте возможного повышения ставки в декабре, когда на руках у Федрезерва будет больше информации о соответствующих инфляционных тенденциях. В таком случае долларовые быки вновь напомнят о себе – в том числе и в паре с британской валютой. А учитывая тот факт, что фунт не способен сейчас на свою игру (особенно если данные по росту британской экономики разочаруют), он будет следовать за котируемой валютой, то бишь за гринбеком.

Всё это говорит о том, что к восходящей динамике gbp/usd следует относиться с большой осторожностью, особенно в контексте завтрашнего релиза (американский индекс потребительских цен). Рынок рано или поздно (вероятней всего, в среднесрочной перспективе) отыграет сохранение статус-кво на ноябрьском заседании, после чего сосредоточится на ожиданиях декабрьского решения. И если сентябрьский CPI повторит траекторию сентябрьского PPI, дальнейший рост gbp/usd может оказаться под угрозой – вероятность повышения ставки ФРС в декабре будет расти, и данный фактор может стать «спасательным кругом» для американской валюты.

Также стоит учесть, что пара сегодня вплотную подошла к уровню сопротивления 1,2340 (верхняя линия на таймфрейме H4 и одновременно линия Kijun-sen на D1), но при этом покупатели не решились протестировать данный таргет. Это также сигнал к тому, что к длинным позициям по паре gbp/usd следует относиться с большой настороженностью. Как минимум до публикации сентябрьского CPI (12 октября) по паре целесообразно занять выжидательную позицию.