FX.co ★ Нейтральная ставка в США может измениться после завершения цикла жесткой политики

Европейская валюта и британский фунт продолжают свой рост на фоне мягких заявлений американских политиков и снижения риска дальнейшего повышения ставок со стороны Федеральной резервной системы. И хоть никто еще не отменял повышения на четверть пункта до конца года, слухи о том, что оно может быть отложено на декабрь (с отметкой «при необходимости»), подогревают спрос на рисковые активы.

В последнее время все больше разговоров о том, какой должна быть нейтральная процентная ставка после завершения ФРС цикла жесткой политики. В своем вчерашнем выступлении президент Федерального резервного банка Сан-Франциско Мэри Дейли заявила, что нейтральная процентная ставка сейчас может быть выше, чем до пандемии. «Определенно, ставка в 5% не будет новым нейтральным уровнем. Нет никаких доказательств того, что это будет новая нейтральная ставка, так как это всего лишь меры, направленные на борьбу с высокой инфляцией», — заявила Дейли на мероприятии в мэрии Чикаго, координируемом Чикагским советом. «Я вполне могу себе представить, что мы перейдем от 2,5 — где-то между 2,5 и 3 в качестве нейтрального уровня, но это 50 базисных пунктов, а не 250, как сейчас».

Очевидно, что, несмотря на повышение процентных ставок, экономика США продемонстрировала удивительную устойчивость. Это позволяет предположить, что так называемая нейтральная ставка для экономики, которую представители ФРС оценивают в 2,5%, возможно, изменится по итогам завершения цикла повышения ставок в сторону небольшого роста. На данный момент Центральный банк пытается решить, нужно ли ему снова повышать ставку в этом году после того, как на последнем заседании в сентябре этого года регулятор оставил базовый показатель без изменений. Сегодня будут опубликованы протоколы этого заседания, из которых многие трейдеры и попытаются получить необходимую информацию.

Дейли, которая не голосует о решениях по ставкам в этом году, входит в число чиновников ФРС, сигнализирующих о том, что ужесточение финансовых условий, вызванное недавним ростом доходности казначейских облигаций США, может уменьшить необходимость в дальнейшем повышении ставок. Об этом всю неделю говорят и другие представители ФРС, которые как раз голосуют по решениям, связанным со ставками. В настоящий момент доходность 10-летних казначейских ценных бумаг выросла примерно на 25 базисных пунктов после сентябрьского заседания.

«В последнее время доходность облигаций резко выросла, а это означает, что финансовые условия также ужесточились», — заявил Дейли. «Возможно, ФРС больше не стоит прибегать к жестким мерам. Пока я бы предложила внимательно контролировать ситуацию и смотреть за тем, как изменяется динамика экономики».
В настоящий момент на рынке фьючерсов ожидается лишь 20% вероятность еще одного повышения на четверть пункта на следующей встрече представителей ФРС 1 ноября этого года.

Что касается сегодняшней технической картины EURUSD, то для сохранения контроля покупателям нужно оставаться выше 1.0580, что позволит вернуться назад к 1.0620. Уже от этого уровня можно забраться на 1.0645, но сделать это без поддержки со стороны крупных игроков будет довольно проблематично. В случае снижения торгового инструмента лишь в районе 1.0580 я ожидаю каких-либо серьезных действий со стороны крупных покупателей. Если там никого не будет, было бы неплохо дождаться обновления минимума 1.0555 либо открывать длинные позиции от 1.0520.

Что касается технической картины GBPUSD, то спрос на фунт сохраняется. Рассчитывать на дальнейшее укрепление GBP/USD можно только после контроля над уровнем 1.2300. Закрепление на этом диапазоне вернет надежду на восстановление в район 1.2340, после чего можно будет говорить и о более резком рывке фунта вверх, к 1.2380. В случае падения пары медведи попытаются забрать контроль над 1.2260. Если это удастся сделать, пробой диапазона нанесет удар по позициям быков и столкнет GBPUSD к минимуму 1.2215 с перспективой выхода на 1.2165.