FX.co ★ Доллар выгнали вон из убежища

Чиновники ФРС объединяются вокруг идеи, что ужесточение финансовых условий может заменить дополнительное повышение ставки по федеральным фондам. Мэри Дейли из ФРБ Сан-Франциско, Лори Логан из ФРБ Далласа и вице-председатель ФРС Филип Джефферсон в один голос заявили, что рынки делают за центробанк часть его работы. Шансы на повышение ставки по федеральным фондам в 2023 упали с 40% до 28%, что позволило «быкам» по EUR/USD развить контратаку.

Любой тренд нуждается в коррекции. С учетом того факта, что все на финансовых рынках в настоящее время зависит от казначейских облигаций США, инвесторы с нетерпением ожидали откат доходности рынка долга. Поводом для этого послужили не разочаровывающая макростатистика по Штатам, а рост геополитических рисков на Ближнем Востоке и страх ФРС перед ужесточением финансовых условий.

Чиновники FOMC искренне верили, что «ястребиная» риторика, включая сигналы о дальнейшем повышении ставок заставит рынки исключить идею раннего «голубиного» разворота. Но взлет доходности 10-летних облигаций США до максимальных отметок с 2007 убедил их в том, что центробанк перегнул палку. Финансовые условия ужесточились слишком быстро, что чревато не только замедлением инфляции до 2%, но и рецессией. В итоге Федрезерв делает шаг назад, что приводит к коррекции доходности. Однако это не отменяет нового режима функционирования долгового рынка США.

Динамика доходности казначейских облигаций США

Откат произошел и благодаря событиям в Израиле, которые заставили инвесторов вкладывать деньги в такой надежный актив как американские долговые обязательства. Пока аналитики рассуждали, что вооруженный конфликт на Ближнем Востоке выгоден доллару США как валюте-убежищу, а Credit Agricole пугал зависимых от нефти еврозону и Китай новыми бедами, снижение доходности казначейских облигаций протянуло руку помощи «быкам» по EUR/USD.

По мнению Credit Agricole американский доллар должен был начать терять позиции в четвертом квартале, так как ФРС снизит ставки в апреле-июне 2024 на фоне охлаждения экономики США. Инвесторы будут закладывать в котировки EUR/USD фактор скорого ослабления денежно-кредитной политики, что позволит паре пойти на север. При этом рост Brent из-за эскалации геополитического конфликта на Ближнем Востоке нанесет удар по странами и регионам-импортерам черного золота в лице Китая и Европы.

Все это имеет смысл, однако речь идет о среднесрочных перспективах. Рынок же зациклен на доходности казначейских облигаций США. Поэтому израильские события следует рассматривать через призму изменения конъюнктуры американского рынка долга. И здесь для доллара США начинаются плохие известия.

Технически на дневном графике EUR/USD был отыгран внутренний бар, что позволило нам сформировать длинные позиции на прорыве его верхней границы на 1,0575. Коррекция рискует продолжится в направлении пивот-уровней 1,065, 1,067 и 1,071. Пока держим лонги и ждем отбоя для переворота.