FX.co ★ Три триггера для продолжения роста USD/JPY на этой неделе

На прошлой неделе Федрезерв США и Банк Японии сказали свое слово. Первый сохранил ястребиный настрой, а второй не отступил от голубиной риторики. Все это привело пару доллар–иена к очередному укреплению. Но удастся ли мажору продолжить свой рост на этой семидневке, когда риск японской интервенции снова усилился? Есть ли факторы, которые реально могут раззадорить быков и спровоцировать новую волну покупок USD/JPY?

Главный драйвер роста – монетарная дивергенция

Под занавес минувшей недели японская валюта снова почувствовала сильный приступ слабости в паре со своим американским визави. В пятницу, 22 сентября, иена обвалилась против доллара на 0,5% и достигла нового 10-месячного минимума на отметке 148,49.

Причиной резкого снижения JPY стало голубиное заседание Банка Японии по вопросам ДКП. В этом месяце BOJ сохранил сверхнизкие процентные ставки и оставил лимит доходности 10-летних облигаций в пределах предыдущего ориентировочного диапазона.

Регулятор принял решение придерживаться ультрамягкой политики, даже несмотря на то, что годовая инфляция в Японии снова вернулась к росту. Опубликованная накануне заседания BOJ статистика показала, что в августе национальный базовый ИПЦ превзошел ожидания экономистов и составил 3,1%.

Показатель продемонстрировал рост в годовом выражении по итогам уже 17 месяцев подряд. Это говорит об устойчивой инфляции в Японии, однако регулятор по-прежнему не уверен в ее стабильности и настроен потратить больше времени на оценку данных, прежде чем начать повышать процентные ставки.

Во время брифинга, который прошел после заседания BOJ, глава ведомства Кадзуо Уэда дал четко понять, что не видит на данном этапе условий для перехода к нормализации монетарной политики и хочет дождаться стабильной инфляции, сопровождаемой ростом заработной платы.

В этот раз японский чиновник не стал называть какие-либо конкретные сроки, когда это может произойти, что развеяло надежды трейдеров на скорый отход BOJ от ультрамягкой денежно-кредитной политики.

– Пресс-конференция подтвердила, что политическая позиция Уэды не изменилась. Он не дал абсолютно никакого намека на то, что ставки могут повыситься в ближайшей перспективе, поэтому его недавняя ястребиная риторика, скорее всего, была ничем иным как попыткой ослабить давление на иену, – поделился мнением аналитик Societe Generale Джин Кензаки.

Напомним, что с начала года японская валюта девальвировалась по отношению к доллару на 13%. Текущий фундаментальный фон, предполагающий сохранение сильного расхождения в монетарной политике ФРС и Банка Японии, создает предпосылки для дальнейшего снижения курса JPY.

Разница между ключевой ставкой США и ее японским аналогом составляет в настоящее время 5,60%, и есть высокий риск того, что в текущем году эта пропасть может увеличиться еще больше.

На прошлой неделе Федрезерв просигнализировал о возможности дополнительного раунда ужесточения в этом году, несмотря на то, что в сентябре он принял решение оставить процентные ставки без изменений.

Ястребиный настрой американского центробанка взвинтил доходность 10-летних US Treasuries до самых высоких с 2007 года уровней, что увеличило и без того большой разрыв между ней и доходностью 10-летних японских госбумаг до 3,751%. Это оказало весомое давление на иену и спровоцировало ралли USD/JPY.

Большинство экспертов уверены, что в условиях дальнейшего роста доходности 10-летних бондов США мажор доллар–иена сохранит восходящий тренд. Однако ему будет крайне непросто развить сильный бычий импульс на фоне растущего риска валютной интервенции со стороны Токио.

Что ожидать от USD/JPY на этой неделе?

Валютные стратеги Bloomberg Economics cчитают, что в краткосрочной перспективе актив доллар–иена может вырваться из текущего ценового диапазона 148–148,50, но вряд ли подойдет вплотную к круглой фигуре 150.

Сейчас многие участники рынка называют этот уровень красной линией, считая, что ее достижение может спровоцировать вмешательство японского правительства в рынок с целью поддержать свою ослабшую валюту.

В последние дни Токио заметно усилил свои предупреждения об интервенции. Вместе с тем на рынке выросли и опасения по поводу скоординированного вмешательства, которое может возыметь еще больший эффект.

Поводом для этого послужил комментарий министра финансов США Джанет Йеллен. На вопрос журналистов, проявит ли Вашингтон понимание по поводу очередной японской интервенции по покупке иены, чиновница ответила, что все будет зависеть от деталей ситуации.

Учитывая высокий риск вмешательства, аналитики прогнозируют умеренный рост пары USD/JPY в ближайшей перспективе. На этой неделе ожидается сразу три потенциальных триггера, которые могут подтолкнуть котировку дальше на север.

1. Публикация протокола сентябрьского заседания BOJ

Банк Японии опубликует протокол своего последнего заседания в среду, 27 сентября. В документе будет приведено краткое изложение состоявшейся на минувшей неделе 2-дневной встречи регулятора по вопросам ДКП.

Если минутки укажут на то, что в рядах BOJ по-прежнему преобладают голуби, это еще больше укрепит мнение рынка о сохранении ультрамягкой политики в Японии в обозримом будущем. В такой ситуации иена может снова снизиться против доллара.

2. Выход статистики по ВВП США за второй квартал

Данные по ВВП США имеют решающее значение для понимания того, удастся ли ФРС добиться мягкой посадки. Если американская экономика будет устойчивой, это позволит регулятору осуществить еще одно повышение ставки в текущем году.

Экономисты прогнозируют рост ВВП с 2,0% до 2,2%. Если консенсус сбудется или, что еще лучше, мы увидим более сильный скачок экономики США, это должно придать доллару очередной импульс для роста по всем направлениям, в том числе в паре с иеной.

3. Базовый ценовой индекс расходов на личное потребление в США за август

Показатель PCE отражает изменение цен с точки зрения потребителя. Чем он выше – тем сильнее инфляция.

В настоящее время экономисты ожидают, что в августе core PCE вырос в месячном исчислении на 0,2%, как и в июле, а в годовом выражении замедлился с 4,2% до 3,9%.

Если реальные данные окажутся сильнее прогнозов, это может укрепить ястребиные ожидания рынка относительно дальнейшей монетарной политики ФРС и привести к росту доллару по всем фронтам.

Технический анализ USD/JPY

В конце прошлой недели паре доллар–иена удалось закрепиться выше психологически важной отметки 148,00. Однако котировка не смогла преодолеть верхнюю границу восходящего канала, действующего с декабря 2022 года, который в настоящее время находится на отметке 148,50.

Преодоление этого барьера может оказаться сложной задачей для покупателей, но его успешный прорыв, скорее всего, вызовет сильное восходящее давление, обнажив уровень 148,80, а затем 150,50.

В случае неожиданного изменения настроений рынка в пользу продавцов и отклонения цены от текущих уровней, первая линия поддержки будет наблюдаться на отметке 147,30, за которой последует 145,90.

Если медвежий импульс сохранится, существует вероятность отката к уровню 144,55, который сейчас находится немного ниже 50-дневной простой скользящей средней.