FX.co ★ GBP/USD. Фунт и инфляция: непростые отношения

Фунт в паре с долларом сегодня обновил почти 4-месячный ценовой минимум, подобравшись к основанию 23-й фигуры. Подножку британцу вновь поставила инфляция, которая продолжает демонстрировать нисходящую динамику. Многие компоненты опубликованного сегодня релиза оказались в «красной зоне», отражая снижение инфляционного давления. Здесь необходимо напомнить, что завтра, 21 сентября, состоится очередное заседание Банка Англии. Даже если английский регулятор и решится на повышение процентной ставки, данное решение не окажет британцу поддержки в среднесрочной перспективе, так как с большой долей вероятности это будет «голубиное повышение», то есть последнее в текущем цикле ужесточения ДКП.

Но всё же, на мой взгляд, Банк Англии завтра займёт выжидательную позицию, сохранив опцию повышения ставки на будущее, если инфляция снова начнёт набирать обороты на фоне роста нефтяного рынка. На сегодняшний день подобной (острой) необходимости нет: основные инфляционные показатели в Великобритании демонстрируют нисходящее движение в ответ на агрессивную политику, проводимую ЦБ в течение последнего года.

Если говорить языком сухих цифр, ситуация выглядит следующим образом. Общий индекс потребительских цен в месячном исчислении, с одной стороны, вышел из отрицательной области (в июле был зафиксирован спад до -0,4%), но, с другой стороны, – продемонстрировал минимальный рост (0,3% при прогнозе роста до 0,9%). В годовом исчислении общий индекс также оказался в «красной зоне», оказавшись на отметке 6,7% (прогноз был на уровне 7,0%) – это самый слабый темп роста с февраля 2022 года. Данный компонент отчёта последовательно снижается уже третий месяц подряд.

Отдельной строкой необходимо основной индекс потребительских цен, не включающий в себя цены на энергию и продукты питания. В июне и июле он выходил на отметке 6,9%, однако в августе резко снизился – до 6,2%. Тогда как большинство экспертов прогнозировало минимальный спад (до 6,8%).

Индекс розничных цен, который используется британскими работодателями при проведении переговоров о зарплате, также оказался в «красной зоне» – 0,6 м/м при прогнозе роста до 0,9% м/м и 9,1% г/г при прогнозе роста до 9,3%.

Впрочем, некоторые компоненты релиза вышли в «зелёной зоне», но при этом всё равно остались в отрицательной области. Так, индекс закупочных цен производителей в годовом исчислении «вырос» до -2,3% (при прогнозе -2,7%), а индекс отпускных цен производителей – оказался на отметке -0,4% г/г при прогнозе спада до -0,6% г/г.

Комментируя опубликованный отчёт, представители Бюро национальной статистики Великобритании отметили, что наибольший вклад в замедление годовой инфляции по итогам августа внесло снижение цен на продовольствие: рост цен на продукты питания и безалкогольные напитки замедлился в прошлом месяце до 13,6% (в июле этот показатель был на уровне 14,8%).

Реагируя на обнародованные цифры, пара gbp/usd обновила почти четырёхмесячный ценовой минимум и достигла отметки 1,2330, чуть-чуть недотянув до уровня поддержки 1,2320 (нижняя линия индикатора Bollinger Bands на дневном графике). В этой ценовой области продавцы зафиксировали прибыль, спровоцировав тем самым коррекционный откат. Трейдеры явно осторожничают в преддверии объявления итогов сентябрьского заседания ФРС (сегодня) и заседания Банка Англии (в четверг).

Опасения трейдеров носят вполне оправданный характер. И Федрезерв, и английский регулятор могут преподнести «ястребиные сюрпризы». ФРС – в контексте ужесточения риторики и (возможно) анонсирования повышения ставки в ноябре, Банк Англии – в контексте возможного повышения ставки.

Такой сценарий не исключают некоторые эксперты. В частности, валютные стратеги Oversea-Chinese Banking Corporation заявили о том, что английский ЦБ может решиться на 25-пунктное увеличение процентной ставки, поскольку рост заработной платы остается высоким, а базовый индекс потребительских цен – повышенным.