FX.co ★ Что остановит нефть?

Я знаю, что ничего не знаю. Саудовская Аравия, напротив, уверена, что знает больше остальных. По мнению Эр-Рияда, обязательства по сокращению добычи возникли не из-за желания поднять цены. Дело в принятии правильных решений, когда на руках есть все необходимые данные. В любом случае недостаток предложения сделал возможным возвращение Brent выше отметки $100 за баррель. А это уже совсем другая история.

Впервые психологически важный уровень был достигнут североморским сортом в 2008 на фоне экономического бума в Китае. То ралли закончилось очень быстро, когда ситуация с глобальным кризисом ухудшилась. История может легко повториться. Стремительное ралли Brent разгонит американскую инфляцию, заставит ФРС возобновить цикл ужесточения денежно-кредитной политики и спровоцирует рецессию. В итоге устойчивость американской экономики уже не будет играть на стороне «быков» по нефти.

Динамика нефти и инфляции в США

По мнению Saxo Capital Markets, риски краткосрочного прыжка выше $100 за баррель велики, однако вряд ли «быки» смогут надолго там удержаться. ОПЕК+ не в состоянии контролировать спрос. OK Financial Securities считает, что черное золото слишком быстро взлетело, поэтому любой негативный фактор может спровоцировать резкие распродажи.

Лично я в это охотно верю, так как покупателей на рынке хоть пруд пруди. Citi стал одним из последних банков, спрогнозировавших взлет Brent выше $100 за баррель. К такому же мнению склоняется Chevron. ANZ считает, что сокращение добычи нефти Саудовской Аравией и Россией на 1,3 млн б/с приведут к увеличению дефицита до 2 млн б/с в четвертом квартале. А ведь есть еще и фактор снижения производства на основных сланцевых месторождениях в Штатах с 9,43 млн б/с в сентябре до 9,39 млн б/с в октябре, как прогнозирует Управление энергетической информации США. Речь идет о 400 тыс. б/с – самом резком сокращении с декабря 2022.

Неудивительно, что 3-месячный спред между близлежащими фьючерсными контрактами на североморский сорт и контрактами с более отдаленными сроками погашения достиг отметки $4. Еще месяц назад речь шла о $1,26.

Однако нужно понимать, что, чем выше поднимается нефть, тем быстрее разгоняется ралли доходности казначейских облигаций США. Инвесторы начинают закладывать в их котировки фактор возобновления монетарной рестрикции ФРС. Действительно, на исходе предыдущих циклов разница между ставкой по федеральным фондам и доходностью не была такой низкой.

Динамика ставок ФРС и долгового рынка США

Ставкам по долгам есть куда расти. А значит, и потенциал укрепления доллара США не раскрыт. Чем сильнее будет американская валюта, тем выше риски отката североморского сорта.

Технически сила восходящего тренда по Brent не вызывает сомнения. Тем не менее неспособность нефти преодолеть пивот-уровень на $95,8 за баррель может спровоцировать откат. Для продаж вблизи важного сопротивления следует найти разворотный паттерн. Идти против толпы всегда опасно.