FX.co ★ Почему рынки не отреагировали на данные по инфляции в Америке, а ФРС придется прекратить поднимать ставки? (ожидаем перспективного роста пары GBP/USD и снижения USD/CAD)

Вчера были опубликованы важные данные экономической статистики из США, на которые, как может показаться странно на первый взгляд, рынки не отреагировали.

Почему так произошло?

Наблюдая за всем происходящим, создается впечатление, что инвесторы просто перегорели в ожидании действительно очень важных и нужных данных для понимания того, что будет делать ФРС в ближайшее время. Будет ли она корректировать свой монетарный курс или так и останется на позиции необходимости дальнейшего роста ставок.

На самом деле все гораздо прозаичнее. Причины просматриваются две. Основной является устойчивое ухудшение ситуации на рынке труда в Америке. Мы ранее уже этой теме уделили достаточно внимания, поэтому сейчас только наметим основные реперные точки этой проблемы.

Первая – это устойчивый рост среднего количества новых рабочих мест ниже порогового уровня в 200 000. В то же время отмечается планомерный рост числа заявок на пособие по безработице, которое удерживается заметно выше этой отметки. Простые арифметические действия показывают, что приток новых рабочих мест заметно ниже оттока, по крайней мере последние три месяца. Согласно последним данным, после достижения локального минимума в 3.5% безработица снова начала расти и поднялась в августе до 3.8%.

Конечно, в таких условиях у ФРС начинаются серьезные проблемы. Ей будет крайне сложно продолжать бороться с инфляцией в условиях возможного сваливания национальной экономики в рецессию. Вот почему на рынке стали раздаваться голоса о том, что Федрезерв должен прекратить цикл повышения процентных ставок, а инвесторы просто фактически не отреагировали на данные индекса потребительских цен, учитывая такие возможные перспективы.

Ну и второй причиной, которую следует выделить, является понимание рыночными игроками факта ожидания роста инфляции. А с учетом явной слабости рынка труда, который, кстати сказать, постоянно упоминался членами ФРС и ее руководителем Дж. Пауэллом, в связке с инфляцией теперь будет довольно сложно принимать решения о повышении ставок.

Что следует ожидать на рынках?

В этой связи полагаем, что до заседания ФРС 20 сентября вряд ли стоит ожидать каких-то серьезных движений на рынках. Фьючерсы на ставки по федеральным фондам говорят, что с 98% вероятностью диапазон ключевой процентной ставки от 5.25% до 5.50% останется по итогам заседания без изменений. Заметим, что еще вчера до публикации цифр по инфляции такая вероятность оценивать в 92%.

Оценивая распределение сил и факторов, влияющих на настроение инвесторов, полагаем, что до 20.09 с высокой вероятность на рынках будет наблюдаться боковая динамика.

Прогноз дня:

GBP/USD

Пара торгуется в очень узком диапазоне. Ожидаем, что возможное решение ЕЦБ не поднимать ставки окажет на пару давление и она спустится к нижней границе более широкого диапазона 1.2440-1.2560, в котором и будет пребывать до заседания ФРС по ставкам 20.09. В перспективе ожидаем роста пары к 1.2645, если американский регулятор не поднимет ставки.

USD/CAD

Пара пока остается выше уровня 1.3500. Но ожидаемая рынками пауза в повышении ставок ФРС, а также высокие цены на сырую нефть будут оказывать давление на пару, которая после возможного периода консолидации в диапазоне 1.3500-1.3600, может упасть к 1.3375 по итогам заседания Федрезерва.