FX.co ★ Три тропинки для евро

Чем больше ухудшается ситуация в экономике еврозоны, тем громче звучит хор «ястребов» ЕЦБ. Парадокс. Однако, по мнению ОЭСР, Европейский центробанк должен продолжить ужесточать денежно-кредитную политику, чтобы не позволить инфляционным ожиданиям встать на якорь. Риски сделать это перевешивают опасность нанести вред экономике валютного блока. Повышению ставки по депозитам в сентябре быть?

На самом деле заявления ОЭСР носят рекомендательный характер. Парижская организация не несет ответственности, поэтому может говорить все что угодно. Окончательное решение остается за ЕЦБ, который должен принять во внимание как по-прежнему высокую инфляцию, так и серьезное замедление деловой активности.

Динамика европейской инфляции

Тем временем голоса «ястребов» ЕЦБ раздаются все громче. Глава Банка Словакии Питер. Казимир считает, что Европейскому регулятору нужно еще раз повысить стоимость заимствований. Только так он сможет убедиться, что инфляция вернется к таргету в 2%. Его коллега из Голландии Клаас Кнот обращает внимание, что рынки прогнозируют рост ставки по депозитам на 25 б.п до 4% в сентябре. Однако недооценивают шансы такого исхода.

Таким образом, к ранее озвучившим свое намерение продолжить цикл монетарной рестрикции Германии, Австрии, Бельгии и Латвии добавились Словакия и Голландия. Напротив, Италия и Португалия выступают против, а Франция держит все варианты открытыми.

Особенно удивляет Бундесбанк, для которого самое быстрое снижение производственных заказов в Германии со времен пандемии могло бы стать сдерживающим фактором. Показатель в июле упал на 11,7%, существенно превысив прогноз экспертов Bloomberg в -4,3%. Похоже, немецкой экономике еще далеко до выхода из леса.

Динамика производственных заказов в Германии

Nordea рассматривает три варианта итогов сентябрьского заседания ЕЦБ. В первом центробанк повышает ставки и делает намек на продолжение. Он наименее вероятен. Во втором случае Кристин Лагард и ее коллеги ужесточают денежно-кредитную политику, но говорят о повышении планки для дальнейшего роста ставок. При таком раскладе EUR/USD укрепится лишь на короткое время.

Наконец, в базовом сценарии развития событий Европейский регулятор делает паузу, но сохраняет дверь для будущих решительных шагов открытой. В этом случае после некоторого проседания евро начнет восстанавливать утраченные позиции против доллара США.

Коррекция EUR/USD весьма вероятна, вопрос в том, станут ли «быки» ждать до 14 сентября. По мнению ING, доллар США переоценен по отношению к валютам G10. Наиболее дешевы скандинавские валюты, недооценка фунта составляет около 1%. Это может аукнуться распродажами долларовых пар в случае ухудшения макростатистики по Штатам.

Технически на дневном графике EUR/USD имеет место разворот «бычьей» тенденции благодаря паттерну Три индейца. Прорыв поддержки на 1,071 позволит нарастить ранее сформированные шорты с таргетами на 1,066 и 1,0595.