FX.co ★ USD/JPY упал, но отжался. Чем опасно его резкое восстановление?

Вчера пара доллар-иена рухнула после публикации более слабых, чем ожидалось, экономических данных США. Статистика заметно ухудшила прогноз по процентным ставкам накануне симпозиума ФРС в Джексон-Хоуле. Если завтра глава ведомства Джером Пауэлл даст понять, что рынок ошибался, это снова вернет доллар к жизни. Однако резкое восстановление гринбека может обернуться для пары USD/JPY настоящей катастрофой.

Крутое пике USD/JPY

В минувшую среду актив доллар-иена продемонстрировал худшую динамику среди всех долларовых мажоров. Котировка обвалилась на более чем 0,7%, до минимума 14 августа 144,845.

Напомним, что на прошлой неделе пара USD/JPY, напротив, резко выросла и торговалась на 9-месячном максимуме 146,565, поскольку трейдеры активно делали ставки на продолжение агрессивного курса ФРС.

Однако вчера инвесторы пересмотрели свои прогнозы в отношении дальнейшей политики американского Центробанка. Триггером для этого стала публикация данных по экономической активности США от S&P Global за август.

Статистика показала, что в этом месяце деловая активность в Штатах приблизилась к точке стагнации, продемонстрировав самый слабый с февраля рост. Сводный показатель, который учитывает ситуацию в производственном секторе и секторе услуг, упал с июльского значения 52 до 50,4.

– Эти данные угрожают представлению об "исключительности США", на котором рынок торговался последние пару недель, – заявил аналитик Майкл Браун. – В последнее время опасения по поводу рецессии заметно ослабли, а прогноз роста ВВП был повышен. Однако вчерашняя статистика нарисовала более прохладную картину состояния американской экономики.

Снова замаячивший на горизонте риск рецессии ослабил ястребиные ожидания рынка в преддверии ежегодного симпозиума ФРС в Джексон-Хоул. Это привело к резкому падению доходности 10-летних US Treasuries.

Вчера показатель опустился на 13 б.п., до 4,198%, что стало его самым сильным с мая однодневным падением. Резкое снижение доходности американских бондов оказало сильное давление на пару USD/JPY.

Чтобы обратить вспять текущие рыночные тенденции, трейдеры должны увидеть серьезный сдвиг в прогнозах ФРС. Если завтра во время своего выступления председатель ведомства намекнет на дополнительный раунд ужесточения в этом году, а также подчеркнет необходимость сохранения ставок высокими в течение длительного периода, это должно укрепить доллар.

Большинство аналитиков сейчас склоняются именно к этому сценарию. По прогнозам, в пятницу доллар может показать параболический рост по всем направлениям, включая актив USD/JPY.

Эксперты предупреждают, что трейдерам, торгующим мажором доллар–иена, стоит быть крайне осторожными в ближайшее время. Если восстановление котировки будет чрезмерно резким, это, скорее всего, спровоцирует валютную интервенцию со стороны Токио.

Быть или не быть вмешательству?

В четверг утром пара USD/JPY перешла к росту в рамках восходящей коррекции. На момент подготовки материала котировка поднялась на 0,24%, что позволило ей снова закрепиться выше ключевой отметки 145, которую до недавнего времени многие участники рынка воспринимали как красную линию.

Напомним, что осенью прошлого года Япония провела две интервенции по покупке иены, когда та упала по отношению к американской валюте до критически низких отметок. Одним из таких уровней оказался именно порог 145.

За последние несколько недель пара доллар–иена неоднократно пересекала эту черту, но власти Японии каждый раз сохраняли удивительное хладнокровие и ограничились лишь дежурными угрозами в адрес валютных спекулянтов.

Учитывая это, некоторые аналитики сделали вывод, что порог интервенций сместился к более высокому уровню – 150, что открывает дверь для дальнейшего роста пары USD/JPY.

Однако такой точки зрения придерживаются далеко не все эксперты. Есть мнение, что на этот раз внимание японского правительства сфокусировано не на какой-то конкретной отметке, а на темпах снижения JPY.

Какую скорость падения иены Токио сочтет экстремальной – сказать довольно сложно, однако можно обратиться к прошлогодним цифрам.

За 3 недели до 21 октября 2022 года, когда Япония провела вторую интервенцию по покупке JPY, иена ослабла относительно доллара на 4,8%. Для сравнения: в этом месяце японская валюта снизилась против своего американского визави пока всего лишь на 1,5%.

Тем не менее недавние заявления высокопоставленных японских чиновников свидетельствуют о том, что текущая девальвация иены является головной болью для правительства.

Так, вчера глава национальной фондовой биржи Japan Exchange Group Хироми Ямадзи отметил, что недавнее снижение курса JPY уже привело к негативным экономическим побочным эффектам в виде увеличения расходов страны на импорт, особенно на ключевые энергоносители, такие как нефть.

По мнению Х. Ямадзи, у властей есть сейчас два варианта решения этой проблемы: либо ужесточение своей денежно-кредитной политики, либо проведение валютной интервенции.

Поскольку для реализации первого сценария Япония пока не выполнила важнейшее условие (достижение устойчивой 2-процентной инфляции), некоторые эксперты считают, что она может пойти вторым путем.

Если завтрашнее выступление главы ФРС Джерома Пауэлла окажется ястребиным и вызовет повышенную турбулентность на рынке, высока вероятность того, что Токио не станет в этот раз спокойно наблюдать за свободным падением иены. Скорее всего, трейдерам стоит быть на чеку и подготовиться к интервенции.