FX.co ★ Доллар на низком старте: куда направит его Джексон-Хоул?

В преддверии симпозиума в Джексон-Хоуле американская валюта замерла в ожидании. По мнению аналитиков, дальнейшую динамику гринбека определят комментарии Джерома Пауэлла, председателя ФРС. Европейская валюта тоже в напряжении и задается вопросом: куда направится пара EUR/USD?

В начале текущей недели пара EUR/USD поднималась до 1,0930, но позже вновь откатилась к 1,0900, а затем соскользнула к низкому уровню 1,0860. Ранее аналитики полагали, что перед выступлением в Джексон-Хоуле тандем попробует подрасти, однако резкий возврат пары EUR/USD к текущим минимумам ставит под сомнение такой вариант.

На этом фоне американская валюта немного потеснилась, уступив европейской. В среду, 23 августа, евро подорожал по отношению к доллару, ожидая выхода данных о деловой активности в еврозоне. В сложившихся обстоятельствах пара EUR/USD торговалась вблизи 1,0862, немного поднявшись с уровня прошлого закрытия в 1,0845. При этом индекс доллара (USDX), отражающий соотношение к корзине валют шести стран – торговых партнеров США – снизился на 0,08%, до 103,48 пункта.

По мнению Доминика Баннинга, руководителя отдела валютных исследований HSBC, в краткосрочном периоде единая валюта может опередить американскую. Этому способствуют восстановление профицита счета текущих операций в еврозоне и устойчивые потоки инвестиций. По словам аналитика HSBC, европейская валюта «немного недооценена» и на этой волне может укрепиться. Позитивную динамику евро поддерживает «мощный и устойчивый отскок» показателя активного сальдо текущего счета, подчеркивает Д. Баннинг.

Ранее, в конце 2022 года, глава отдела валютных исследований HSBC заявил, что после выравнивания «негативных перекосов в международной торговле» может стартовать ралли евро. Однако сейчас такой сценарий под вопросом. «Недавнее ослабление «европейца» предполагает, что рынок скептически относится к его устойчивости», – подчеркнул аналитик.

По мнению Д. Баннинга, в ближайшее время возможен очередной виток ужесточения ДКП со стороны ЕЦБ. Тем не менее эксперт HSBC оптимистично настроен в отношении евро. Он полагает, что к концу этого года «европеец» обойдет «американца» и взлетит до 1,1500. Однако дальнейшая динамика пары EUR/USD зависит от глобального аппетита к риску и роста доходности в США, подчеркивает Д. Баннинг.

В фокусе внимания рынков – не только предстоящий симпозиум в Джексон-Хоуле, но и публикация очередных экономических отчетов. В среду, 23 августа, ожидается выход индексов PMI еврозоны, а также Франции и Германии. Согласно оценкам Daiwa Capital Markets, в последние месяцы PMI еврозоны заметно просели. «Это свидетельствует о существенном ухудшении экономических условий в начале третьего квартала 2023 года», – отмечают в Daiwa Capital Markets.

Кроме того, в среду выйдет предварительная оценка композитного индекса деловой активности (PMI) в промышленности и сфере услуг еврозоны за текущий месяц. По предварительным прогнозам, этот показатель сократился до 48,5 пункта с прежних 48,6 пункта. Что касается PMI в сфере услуг стран евроблока, то в августе он упал до 50,5 пункта с июльских 50,9 пункта. При этом промышленный PMI просел до 42,6 пункта с прежних 42,7 пункта. Эксперты также ожидают снижения композитного PMI Германии до 48,3 пункта, а во Франции – роста этого показателя до 47,5 пункта.

На фоне экономических проблем евро столкнулся с давлением и продемонстрировал спад. Однако любые сигналы, указывающие на потенциальное стимулирование экономической сферы, могут оказать ему поддержку. По мнению экспертов, сейчас евро выглядит достойным соперником доллара. При этом паре EUR/USD еще далеко до годовых минимумов, но если гринбек начнет расти к евро, то валюты развивающихся стран (ЕМ) окажутся под давлением.

В настоящее время лидером рынка по-прежнему остается доллар. В пользу укрепления гринбека свидетельствует ряд факторов, в первую очередь индикатор экономического роста в США от ФРБ Атланты. Согласно предварительным прогнозам, в третьем квартале 2023 рост ВВП США достигнет впечатляющих 5,8% годовых. На этом фоне заявления о возможном наступлении рецессии в Америке беспочвенны. По мнению экспертов, экономический рост в США выходит на рекордные уровни, которых не наблюдалось за последние два года.

В подобных обстоятельствах растут ожидания повышения ставки ФРС. В данный момент вероятность ее подъема на 25 б. п. по итогам заседания регулятора составляет 45%. Часть аналитиков (5,5%) допускает увеличение ставки сразу на 50 б. п. Рост ожиданий по ставке транслируется в рост доходностей по госдолгу Соединенных Штатов. Отметим, что доходность 10-летних американских госбондов поднялась до 4,30%, максимального уровня с 2007 года.

Согласно оценкам экономистов MUFG Bank, увеличение доходности в США оказывает весомую поддержку гринбеку. При этом долгосрочная доходность в Америке уверенно растет. Валютные стратеги MUFG Bank обращают внимание на усиление позиций USD, на динамику которого почти не повлияли негативные отчеты по рынку жилья в США.

Согласно данным Национальной ассоциации риэлторов (NAR), в июле продажи на вторичном рынке жилья в Америке снизились на 2,2% и составили 4,07 млн. в годовом выражении. По наблюдениям NAR, этот показатель продемонстрировал нисходящую динамику, продолжая июньское падение на 3,3%. При этом аналитики ожидали роста индикатора до 4,15 млн.

Негативные новости не повлияли на динамику гринбека: он сохранил свою силу после выхода этого отчета. В дальнейшем американская валюта немного просела, но смогла восстановиться. На этом фоне снизились ожидания участников рынка по поводу возможного сокращения ставок ФРС в 2024 году. По словам аналитиков MUFG Bank, «в ближайшей перспективе устойчивость американской экономики и более высокая доходность по долгосрочным кредитам оказывают огромную поддержку доллару».

Участники рынка внимательно следят за предстоящим симпозиумом в Джексон-Хоуле, который стартует в четверг, 24 августа, а затем сосредоточатся на выступлении Дж. Пауэлла, председателя ФРС, которое запланировано на пятницу, 25 августа. Эти события осветят новые грани текущего состояния американской экономики и дадут трейдерам новый импульс для заключения сделок по паре EUR/USD.