FX.co ★ «Золотой» забег: на короткую дистанцию – провальный, а на длинную – успешный?

Желтому металлу в очередной раз предрекают рост, но только в среднесрочном и долгосрочном горизонте планирования. В так называемом забеге на короткую дистанцию золото может проиграть. Удорожание «солнечного» металла до $2100 и выше возможно только в длительном периоде, полагают аналитики.

К концу текущей недели драгметалл в очередной столкнулся с волатильностью. Согласно предварительным оценкам CME Group, в среду, 16 августа, показатель открытого интереса по фьючерсам на золото продемонстрировал восходящий тренд. При этом торговые объемы Gold возобновили снижение после роста накануне и сократились на 38,1 тыс. контрактов.

По предварительным прогнозам, ближайшей целью «медведей» по золоту станет отметка $1800. Пессимистичным настроениям по Gold способствовало снижение «золотых» котировок на протяжении трех сессий кряду. По мнению аналитиков, желтый металл в очередной раз бросил вызов ключевой зоне поддержки, которая располагается вблизи $1900 за 1 унцию. Подобная динамика драгметалла, наряду с повышением показателя открытого интереса, открывает путь для дальнейшего падения Gold. Однако при пробое отметки $1900 золото может лишиться значимой поддержки и достигнуть минимума 2023 года ($1804 за 1 унцию).

В четверг, 17 августа, «золотые» котировки сдвинулись с места и подорожали на фоне ослабления американской валюты. Ранее «солнечный» металл попытался протестировать область низких значений, откатившись до $1900 за 1 унцию и ниже на фоне увеличения доходности казначейских облигаций США. При этом цена Gold достигла мартовского минимума в $1888 за 1 унцию. Масла в огонь добавили опасения по поводу процентных ставок ФРС, которые, по мнению экспертов, могут оставаться высокими в течение длительного времени.

По наблюдениям специалистов, по итогам последних торговых сессий желтый металл заметно просел. Этому способствовали повышение процентных ставок ФРС и увеличение доходности казначейских госбондов США. На фоне ожиданий рынка, что процентные ставки останутся высокими дольше, чем ожидалось, резко выросла доходность 10-летних казначейских облигаций. В подобной ситуации золото оказалось менее привлекательным для инвесторов, чем другие защитные активы.

Согласно оценкам аналитиков, в сложившейся ситуации Федрезерву придется поднять ключевую ставку на сентябрьском заседании, чтобы снизить инфляционное давление, создаваемое высокими расходами. Отметим, что после публикации июльских данных по розничным продажам в США участники рынка оценивают вероятность очередного повышения ставок на 0,25% как высокую.

Ранее Центробанк заявил, что перед сентябрьским заседанием ведомство проанализирует актуальные экономические данные и по их итогам примет соответствующее решение. Представители регулятора считают причинами безудержной инфляции сильный рост занятости в США и высокие зарплаты наряду с триллионными расходами правительства, выделенными для поддержки экономики со времен пандемии COVID-19. В данный момент актуальным является именно рост занятости и зарплат, который усиливает инфляцию, побуждая ФРС повышать ключевую ставку. Напомним, что золото чувствительно к макростатистике из США и сигналам ФРС по ставке, поскольку они влияют на стоимость USD. Помимо этого, «ястребиные» настроения регулятора традиционно поддерживают американскую валюту.

В дальнейшем рыночные обстоятельства развернулись в пользу желтого металла. Утром в пятницу, 18 августа, «солнечный» металл набрал обороты, воспользовавшись снижением гринбека. При этом стоимость декабрьского фьючерса на Gold на нью-йоркской бирже Comex увеличилась на 0,32%, до $1921,25 за 1 тройскую унцию. В пятницу золото торговалось вблизи $1892,23, немного откатившись от прежнего уровня, но не оставляя попыток роста.

Некоторые аналитики, в частности специалисты SKCharting.com и валютные стратеги ANZ Bank, рассматривают ключевые сценарии для доллара и золота. Первые из них акцентируют внимание на корреляции стоимости USD и Gold.

1 сценарий: при укреплении индекса доллара (USDX) выше 103 пунктов драгметалл упадет до $1846 за 1 унцию. Если USDX сохранит повышательный импульс выше 103, то он поднимется к следующим уровням сопротивления (104,10 пункта и 104,50 пункта). При этом, если золото удержится ниже уровня сопротивления $1910, то укрепление гринбека окажет давление на драгметалл и столкнет его ниже 200-дневной SMA, то есть до $1896 за 1 унцию.

2 сценарий: при падении USDX до 103 пунктов и ниже золото возобновит рост до $1960 за 1 унцию. При консолидации ниже 103 пунктов индекс доллара может обрушиться до 102 пункта или 101,50 пункта. Если драгметалл удержится выше уровня $1896, то позже его ожидает краткосрочное восстановление до $1910 за 1 унцию. Позитивный сценарий предусматривает пробой уровня $1920 и возобновление восходящего тренда Gold. Однако для дальнейшего роста «солнечному» металлу нужно превысить 50-дневную EMA и достигнуть $1940, а затем – среднюю линию Боллинджера (вблизи $1960), чтобы заявить о развороте текущего тренда.

Валютные стратеги ANZ Bank, анализируя динамику пары XAU/USD, приходят к аналогичным выводам. По мнению аналитиков, давление на золото оказывают «ястребиная» позиция ФРС наряду с ослаблением инфляции в США, что создает риск повышения реальных ставок. Другим фактором давления на драгметалл стало возобновившееся укрепление доллара. «Сценарий «золотой середины» или идеального баланса в макроэкономической ситуации в США, оказывает краткосрочное давление на рынок золота», – отмечают в банке.

При этом в ANZ Bank полагают, что регулятор близок к завершению цикла подъема ставок, а ужесточение условий кредитования может усилить риски для американской экономики. Это создает благоприятный фон для желтого металла, уверены аналитики. Ранее экономисты ANZ Bank рассматривали так называемый сценарий «златовласки», который достаточно негативный для драгметалла. При нем экономика США сохраняет устойчивость, в результате чего исключена возможность ее «жесткой посадки». «Это уменьшает приток средств в безопасное золото», – предупреждают эксперты.

Вторым неблагоприятным сценарием для Gold от ANZ Bank является долгосрочный режим повышения процентных ставок ФРС. Согласно базовому прогнозу банка, возможен их дополнительный подъем, хотя сейчас ставки находятся на пике. В подобной ситуации золото окажется в проигрыше, поскольку его рост обратно пропорционален реальным процентным ставкам в США. В ANZ Bank обращают внимание на эти факторы, препятствующие росту «солнечного» металла в краткосрочной перспективе. Однако в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования сценарий для драгметалла достаточно позитивный. Долгосрочным ценовым ориентиром для Gold аналитики считают отметку $2100 за 1 унцию, которой золото достигнет к концу первого квартала 2024 года.