FX.co ★ EUR/USD. В плену боковика

Пара евро-доллар продолжает торговаться в рамках широкодиапазонного флэта в ожидании ключевых релизов текущей недели. Вчера медведи eur/usd предприняли очередную попытку штурма уровня поддержки 1,0950 (средняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике), но в очередной раз не смогли закрепиться ниже данного таргета. В течение августа продавцы пары чуть ли не ежедневно пытаются обосноваться у основания 9-й фигуры, однако каждый раз возвращаются обратно, к границам 10-го ценового уровня. Поэтому на данный момент можно с определённой уверенностью сказать о том, что пара будет торговаться в диапазоне 1,0900–1,1000 вплоть до публикации индекса потребительских цен США, то есть до американской сессии четверга. Трейдеры оказались в плену боковика – и покупатели, и продавцы демонстрируют нерешительность в преддверии важнейшего релиза.

Стоит отметить, что общая фундаментальная картина по паре eur/usd на этой неделе пока что на стороне медведей, прежде всего благодаря усилению антирисковых настроений на рынках, а также на фоне предварительных прогнозов о том, что отчёт по росту ИПЦ отразит ускорение американской инфляции в июле. При этом макроэкономический календарь на этой неделе практически пуст – за исключением двух основных отчётов, которые будут опубликованы в четверг (индекс потребительских цен) и пятницу (индекс цен производителей).

Всплеск антирисковых настроений произошёл по двум причинам. Во-первых, это Китай, во-вторых – агентство Moody's.

На этой неделе вновь актуализировались разговоры о том, что Китай замедлит мировой ВВП, после того как в Поднебесной были опубликованы данные в сфере внешней торговли. Стало известно, что в прошлом месяце объем экспорта КНР сократился на 14,5% в годовом исчислении (при прогнозе спада на 12,5%), составив почти 282 миллиарда долларов – это минимальное значение за последние 5 месяцев. Темпы снижения показателя стали максимальными с февраля 2020 года. Структура отчёта говорит о том, что поставки в США упали на 23%, в страны ЕС – на 20%, в государства Ассоциации государств Юго-Восточной Азии – почти на 22%.

Импорт Китая в июле также сократился, и также весьма существенно – на 12,4% (до 201,2 миллиарда долларов) при прогнозе спада на 5% (!). Темпы снижения – максимальные с мая 2020 года. Данный компонент отчёта демонстрирует нисходящую динамику пятый месяц подряд. Импорт из США сократился на 11%, из стран Евросоюза – на 3%, из государств АСЕАН – на 11%, из Японии – на 14,7%, из Южной Кореи – сразу на 23%. В целом, по итогам 7 месяцев текущего года экспорт КНР сократился на 5%, импорт – на 7,6% г/г.

Опубликованные данные носят разочаровывающий характер – они говорят прежде всего о замедлении спроса. Замедление импорта свидетельствует о вялом внутреннем спросе в Поднебесной, замедление экспорта, в свою очередь, свидетельствует об ослаблении глобального спроса, снижении мировой экономики. Ну и общий неутешительный вывод заключается в том, что Китай восстанавливается после «ковидного периода» более слабыми темпами относительно ожиданий большинства экспертов.

Такие выводы спровоцировали всплеск антирисковых настроений на рынках. Бенефициаром сложившейся ситуации стал безопасный доллар, который усилил свои позиции по всему рынку, в том числе и в паре с евро.

Масла в огонь подлило и рейтинговое агентство Moody's, которое снизило рейтинги 10 небольших и средних банков США. Кроме того, агентство поместило рейтинги нескольких более крупных банков (например, Bank of New York Mellon) на пересмотр на предмет возможного понижения. После этого бумаги американских банков открыли торговую сессию вторника падением котировок. В частности, Bank of America потерял 3,7%, Goldman Sachs – 3,3%, Morgan Stanley – 2,9%, JPMorgan – 2,2%.

Комментируя своё решение, представители Moody's сообщили, что американские банки продолжают сталкиваться с рисками повышения процентной ставки ФРС, а также управления активами и пассивами, «что сказывается на ликвидности и капитале».

Такой фундаментальный фон позволил медведям eur/usd вновь протестировать уровень поддержки 1,0950 и обозначиться на отметке 1,0930. Но «голубиные» комментарии представителей ФРС не позволили им обосноваться у основания 9-й фигуры. В частности, глава ФРБ Филадельфии Патрик Харкер вчера заявил о том, что «снижение процентной ставки, вероятно, начнется в следующем году». Глава ФРБ Нью-Йорка Джон Уильямс озвучил аналогичную позицию, заявив, что не исключает возможности снижения ставок в начале 2024 года – «в зависимости от экономических данных». Соответствующие намёки озвучил также глава ФРБ Чикаго Остан Гулсби. По его словам, Федрезерву следует задуматься о том, на протяжении какого времени необходимо держать ставку на столь высоком уровне. При этом он отметил, что последние несколько показателей инфляции «были довольно позитивными».

На фоне такой риторики возрастает роль инфляционных отчётов, которые будут опубликованы в США завтра (10 августа) и послезавтра. Если показатели окажутся в «красной зоне», вероятность ещё одного повышения ставки в рамках текущего цикла ещё больше ослабнет, тогда как вероятность снижения ставки в первой половине 2024 года – повысится.

Учитывая такую диспозицию, маловероятно, что трейдеры eur/usd рискнут покинуть 9-ю фигуру до публикации индекса потребительских цен. Вероятно, пара останется в плену боковика, в диапазоне 1,0900–1,1000 вплоть до часа икс.