FX.co ★ Маятник фунта: от 1,2500 до 1,3000 перед заседанием Банка Англии

Британская валюта находится в некоторой невесомости перед заседанием ЦБ Англии по монетарной политике. Многие участники рынка ожидают подъема фунта, но допускают и его проседание, если регулятор откажется от ужесточения монетарной политики.

По предварительным прогнозам, стерлинг может упасть до 1,2500, если Банк Англии поднимет ключевую ставку на 25 б. п., или взлететь до 1,3000 при дальнейших «ястребиных» действиях ведомства. Участники рынка ожидают, что в четверг, 3 августа, центральный банк увеличит процентную ставку 14-й раз подряд. При этом мнения экономистов о размере предстоящего повышения разделились.

Большинство аналитиков (около 80%) ожидают от Банка Англии увеличения ключевой ставки на 25 б. п., до 5,25% годовых, а остальные рассчитывают на ее повышение сразу на 50 б. п. Рынки высоко оценивают вероятность подъема процентной ставки на 25 б. п. (в 66%), а увеличение на 50 б. п. – в 33%. При этом в котировки заложено повышение ставки к марту 2024 года на 90 б. п., отмечают аналитики.

К настоящему моменту британская валюта нацелилась на второй месячный рост подряд, хотя эксперты допускают ее снижение после увеличения ставки на 25 б. п. По наблюдениям специалистов, это четвертый из пяти позитивных месяцев для GBP, поскольку устойчиво высокая инфляция и сильные экономические данные из Великобритании способствуют дальнейшему подъему ставок Банком Англии.

Напомним, что в начале лета инфляция в Великобритании продемонстрировала первые признаки замедления. Нам этом фоне вероятность агрессивного повышения ставок снизилась, но не пропала. При этом потребительские цены в стране по-прежнему растут быстрее, чем в других государствах G7. В подобной ситуации рынки ожидают, что Банку Англии потребуется дальнейшее ужесточение ДКП после очередного подъема ставки, чтобы укротить растущую инфляцию.

На этом фоне стерлинг очень уязвим, и повышение ставки на 25 б. п. не гарантирует его стабильности. По мнению Кита Юкеса, главного валютного стратега Sociеtе Gеnеrale, помочь фунту может значительный подъем ставки Банком Англии, а именно сразу на 50 б. п.

Ранее аналитик подтвердил, что мнения экспертов и участников рынка разделились в отношении размера повышения ставки (на 25 или 50 б. п.). Такой разрыв в оценках дестабилизирует фунт, который испытывает серьезную волатильность. В среду, 2 августа, пара GBP/USD торговалась по 1,2770, стараясь не только закрепиться на текущих позициях, но и подняться выше.

По словам К. Юкеса, увеличение ставки на 25 б. п. «в условиях сокращения инфляции, падения цен на жилье и мрачных экономических перспектив выглядит разумным». При этом стерлинг рискует заметно просесть. Свою лепту в некоторое снижение фунта внесли сильные макроэкономические данные из США, которые способны «легко откатить пару GBP/USD ниже 1,2500», отмечают в Sociеtе Gеnеrale.

Отметим, что статданные из США, опубликованные во вторник, 1 августа, оказались достаточно позитивными. На этом фоне американская валюта выросла по отношению к европейской. Согласно оценкам Института управления поставками (ISM), в июле индекс деловой активности в промышленности США увеличился до 46,4% с июньских 46%. При этом аналитики ожидали роста показателя до 46,8%.

Что касается ситуации на американском рынке труда, то число открытых вакансий в последний день июня составило 9,58 млн. По данным Бюро статистики труда США (BLS), этот показатель превысил майский (9,82 млн), но оказался немного ниже ожиданий рынка в 9,62 млн.

На этом фоне перспективы пары GBP/USD остаются нестабильными, с уклоном в понижательный тренд. По мнению экономистов Scotiabank, предстоящее решение Банка Англии по поводу повышения ставки на 25 б. п. приведет к дальнейшему ужесточению монетарной политики. При этом для сохранения устойчивости фунту потребуется не только «ястребиное ужесточение», но и дополнительный шаг к отметке 1,3000, подчеркивают в банке.

Августовский сезонный фактор является «медвежьим» для пары GBP/USD

Напряженная ситуация вокруг решения Банка Англии, обусловленная возможным повышением ключевой ставки, «держит стерлинг на острие ножа», отмечают в Sociеtе Gеnеrale. По наблюдениям аналитиков, август для фунта традиционно является месяцем «медвежьих» настроений. Напомним, что за последние 10 лет пара GBP/USD снижалась 8 раз после решения регулятора поднять ключевую ставку. Обычно такая динамика фиксировалась в день объявления решения ЦБ Англии.

Предыдущие решения о подъеме ставок в 2023 году тоже негативно повлияли на британскую валюту. Отметим, что три из четырех повышений ставок привели к кратковременному снижению пары GBP/USD. При этом экономисты TD Securities уверены, что текущие риски для фунта являются понижательными, поскольку за последние три месяца Банку Англии и участникам рынка пришлось пересмотреть свои ожидания в отношении ставок.

«Проблема для стерлинга заключается в том, что в последнее время Великобритания выиграла главный приз за стагнацию экономики. При этом инфляция в стране ослабла, а тенденции экономического роста существенно пострадали. На этом фоне бодрый британский фунт дал трещину, которая может углубиться», – предупреждают в TD Securities.

Несмотря на всеобщее рыночное ожидание дальнейшего подъема ставок, эксперты опасаются, что значительное их повышение повредит британской экономике. «Увеличение ставки – это палка о двух концах, поэтому неясно, выиграет от этого фунт или нет», – подчеркивают в Danske Bank.

На фоне этой неопределенности многие трейдеры сократили ставки на рост GBP. Согласно отчетам Комиссии по срочной биржевой торговле (CFTC), текущее снижение ставок на дальнейший рост стерлинга стало самым значительным с середины июня. Тем не менее участники рынка рассчитывают на усиление позиций «британца» в среднесрочном и долгосрочном горизонтах планирования.