FX.co ★ EUR/JPY: итоги заседаний ЦБ или актуальна ли еще стратегия carry-trade?

Индекс доллара DXY растет с открытия сегодняшнего торгового дня, демонстрируя на момент публикации статьи прирост в 35 пунктов к цене закрытия в минувшую пятницу. Да и то, это скромное достижение можно отнести по большей части к укреплению доллара против японской иены (ее доля в DXY составляет примерно 14% среди 6 валют, из которых рассчитывается индекс. Наибольшая часть отводится евро, с его долей в DXY примерно в 58%).

Как известно, в минувшую пятницу завершилось очередное заседание японского ЦБ, и, как ожидалось, его руководители оставили процентную ставку на негативной территории, сохранив ее на уровне -0,10%, и не стали вносить изменений в текущие монетарные условия.

Накануне заседания Банка Японии, буквально за несколько часов до его начала, были опубликованы данные по инфляции в важнейшем и самом густонаселенном регионе страны – в регионе Токио. Экономисты считают эти данные, которые публикуются на месяц раньше, чем национальный индекс потребительских цен, наиболее важным показателем потребительской инфляции, и они указали на ее рост. По данным же Статистического бюро Японии, общий годовой индекс потребительских цен CPI в Токио остался в июле на уровне 3,2% (против прогноза в 2,8%). Годовой базовый CPI (без учета продуктов питания и энергоносителей) вырос до 4,0% (с 3,8% месяцем ранее).

С января 2016 года Банк Японии удерживает процентную ставку на негативной территории и примерно 30 последних лет проводит экстрамягкую кредитно-денежную политику.

И несмотря на тенденцию роста инфляции, руководителям Банка Японии, похоже, все же нужны более четкие сигналы об устойчивости роста инфляции выше целевого уровня 2%, чтобы перейти к ужесточению политики.

На своем первом заседании в апреле глава Банка Японии Казуо Уэда заявил, что в ближайшей перспективе серьезные изменения в политике маловероятны.

Выступая в пятницу на конференции по итогам июльского заседания, Уэда подтвердил, что "необходимо терпеливо продолжать смягчение денежно-кредитной политики для поддержки экономики".

По его мнению, «до достижения целевого уровня инфляции 2% все еще далеко», и в ЦБ не будут "колебаться в вопросе дальнейшего смягчения политики в случае необходимости".

В сопроводительном заявлении по итогам июльского заседания Банка Японии говорилось, что в банке допускают колебания доходности 10-летних облигаций в диапазоне от -0,5% до +0,5%. При этом границы диапазона будут восприниматься только как ориентиры, а не как ограничители для рыночных операций. Уэда также отметил, что корректировка политики контроля за кривой доходности национальных облигаций служит целям укрепления устойчивости текущего курса, но не подтверждает его смену.

Иена оказалась под давлением после заседания Банка Японии, слабо реагируя на весьма позитивные макро данные, поступившие позднее.

Так, опубликованные в начале сегодняшнего торгового дня данные указали на рост розничных продаж в июне (до 5,9% в годовом выражении с 5,8% месяцем ранее) и на рост объёмов промышленного производства в июне (+2,0% после падения на -2,2% месяцем ранее). Данные свидетельствуют об устойчивости японской экономики в условиях глобального экономического кризиса.

И сегодня, как мы уже отметили выше, иена продолжает слабеть, позволяя индексу доллара DXY сохранять позитивную динамику, несмотря на ослабление доллара против других его основных конкурентов на валютном рынке.

Что же касается евро, то он сегодня укрепляется как против доллара, так и в основных кросс-парах, в том числе, в паре EUR/JPY (об особенностях торговли парой EUR/JPY см. в статье EUR/JPY: валютная пара (характеристики, рекомендации)).

Как известно, в минувший четверг ЕЦБ повысил ключевые процентные ставки на 25 базисных пунктов, до 3,75% и 4,25%. Однако, это не привело к укреплению евро, так как такое решение было учтено рынком.

Напротив, евро резко снизился, в том числе и в паре EUR/JPY. В пятницу пара продолжила снижение, достигнув 6-недельного минимума на отметке 151.40.

По мнению руководителей ЕЦБ, инфляция продолжит плавно снижаться, оставаясь при этом значительно выше целевого уровня 2,0%, как минимум до конца года, а это значит, что давление на европейскую экономику со стороны жёсткой политики ЕЦБ сохранится.

К слову сказать, в пятницу были опубликованы данные по ВВП Германии, которые указали на нулевую динамику во 2-м квартале после падения на -0,3% в предыдущем квартале. В годовом выражении показатель немецкого ВВП и вовсе снизился на -0,2% после падения на -0,5% в 1-м квартале 2023 года.

Как ни странно, опубликованные сегодня утром предварительные данные указали на рост общего ВВП Еврозоны во 2-м квартале: +0,3% (против прогноза +0,2% после падения в 1-м квартале на -0,1%) и +0,6% в годовом выражении. Тем не менее, рост евро в ответ на эту публикацию оказался скромным.

*) о событиях недели см. в Важнейшие экономические события недели 31.07.2023 – 06.08.2023

И все же экономисты считают, что если ФРС может вскоре закончить цикл повышения процентных ставок, перейдя позднее к их снижению (также см. наш недавний обзор «Доллар: краткие итоги и ближайшие перспективы»), то ЕЦБ в обозримом будущем будет, скорее всего, сохранять их на предельно высоких уровнях. Это, безусловно, будет положительным фактором для евро.

Возвращаясь к EUR/JPY: пара продолжает развивать восходящую динамику, в том числе и в первую очередь на фоне разности монетарных политик ЕЦБ и Банка Японии. В данном случае она также представляет интерес для долгосрочных инвесторов, использующих стратегию carry-trade и предпочитающих низкий риск. Пробой недавнего максимума 158.00 может, по нашему мнению, спровоцировать дальнейший стремительный рост (подробнее и альтернативный сценарий см. в EUR/JPY: сценарии динамики на 31.07.2023).

*) копирование сигналов в Instaforex -

https://www.ifxtrade.center/ru/forexcopy_system?x=...

**) ПАММ-система в Instaforex -

https://www.ifxtrade.center/ru/pamm_system?x=PKEZZ

***) открыть торговый счет в Instaforex -

https://www.ifxtrade.center/ru/fast_open_live_acco...

или https://www.ifxinvestment.com/ru/open_live_account?x=PKEZZ