FX.co ★ EUR/USD. Лагард может поддержать евро, но зачем экономике еврозоны крепкий курс?

Пара EUR/USD возобновила рост в преддверии оглашения решения по ставке ЕЦБ выше 1,1100. Ключевая зона 1,1010, ставшая предметом внимания трейдеров накануне сегодняшнего события, осталась позади.

Ожидается, что ЕЦБ повысит процентные ставки на 25 базисных пунктов, что является широко распространенным мнением среди аналитиков. Но недавно некоторые чиновники высказались в пользу отсрочки повышения на сентябрьском заседании.

Сейчас ожидается, что ЕЦБ повысит ставки на 25 базисных пунктов к декабрю, однако снижение процентных ставок стало более вероятным, и аналитики прогнозируют, что к концу следующего года ставки будут ниже на 20 базисных пунктов по сравнению с текущим уровнем.

На пресс-конференции Кристин Лагард возможно будут даны ответы на вопросы трейдеров относительно дальнейших шагов ЕЦБ. Рынкам важно понять, будет ли она поддерживать отсрочку повышения или же предпочтет жесткую позицию, отвергая экономический спад в еврозоне и акцентируя внимание на контроле инфляции.

Доллар США после заседания ФРС испытывал понижательное давление по отношению к большинству основных валют в среду и продолжил снижаться в ходе азиатской и европейской сессии сегодня.

Основным фактором, влияющим на доллар, стало выступление Джерома Пауэлла. Комментарии выглядели недостаточно ястребиными, чтобы убедить быков перейти к активным действиям.

Пауэлл подчеркнул, что будущие решения будут приниматься на основе экономических данных, и в зависимости от ситуации ставки могут быть повышены в сентябре или оставаться стабильными. Снижение ставок в этом году не предполагается, но возможно оно будет рассматриваться в дальнейшем.

Сейчас рыночные игроки сфокусированы на заседаниях ФРС и ЕЦБ. Эмоциональная реакция на решения регуляторов будет основным двигателем пары EUR/USD, а что потом.

Возникает вопрос, нужен ли еврозоне крепкий евро? Сильная единая валюта может стать проблемой для экономики региона. Давайте разберемся, почему?

Исторический переворот: Евро восстанавливает позиции после кризиса

Прошлым летом евро столкнулся с резким падением и стал дешевле доллара, чего не случалось с 2002 года. Причиной этого были высокая инфляция, предвидения серьезной рецессии и тяжелый энергетический кризис. Многие аналитики ожидали самого негативного развития событий, предполагая, что евро упадет до 0,9000.

Однако значительная часть опасений не оправдалась. К февралю 2023 года цены на газ снизились на 85% по сравнению с пиками августа 2022 года, и хотя рецессия наступила, она оказалась более мягкой, чем предполагалось.

Евро отыграл и начал укреплять свои позиции по отношению к доллару, подорожав на более чем 15% с минимумов прошлого года. На прошлой неделе курс евро к доллару стал самым крепким с февраля 2022 года. Индекс номинального эффективного валютного курса евро, который отражает курс европейской валюты по отношению к корзине из 41 валюты стран-торговых партнеров ЕС, вырос до исторических максимумов 19 июля.

Таким образом, евро пережил трудные времена и смог вернуть свои позиции после кризиса, чего многие не ожидали.

Дело в ставках

Евро укрепляется и благодаря агрессивному циклу ужесточения монетарной политики со стороны ЕЦБ. По следам ФРС он начал повышать процентные ставки после продолжительного периода, когда они были околонулевыми.

За год базовая ставка в Европе выросла с 0 до 4%, при этом ФРС начала повышать ставку в марте 2022 года, а ЕЦБ на четыре месяца позже. Это привело к разнице в процентных ставках и стало причиной того, что инвесторы предпочитали облигации США из-за их более привлекательной доходности.

Это поддерживало доллар, а евро оставался под давлением.

Сейчас ставка ФРС, по ожиданиям рынка, приближается к своему пику, в то время как инфляция в еврозоне все еще находится на повышенном уровне, что может способствовать дальнейшему укреплению евро. Большинство экономистов Reuters предполагают повышение ставки в еврозоне не только в июле, но и в сентябре.

Таким образом, совокупность благоприятных факторов, включая завершение энергетического кризиса и ужесточение монетарной политики ЕЦБ, способствовали росту евро и укреплению его позиций на мировом валютном рынке.

Почему Европе не нужен крепкий евро

Крепкий евро негативно влияет на экспорт из еврозоны и может повлиять на туризм.

Итак, укрепление евро против других валют торговых партнеров в первую очередь снижает привлекательность европейского экспорта. Евро находится близко к самому высокому уровню по отношению к китайскому юаню за последние три года.

Это вызывает беспокойство у ЕЦБ и негативно отражается на возможностях европейских экспортеров.

Экономика Китая в текущем году показывает медленный рост, что приводит к сокращению импорта и снижению спроса на европейские товары. Это ухудшает экспортные перспективы европейских компаний на китайский рынок.

Кроме того, сильный евро может оказать негативное влияние на туризм в странах Восточной и Южной Европы, поскольку удорожание евро делает туристические услуги менее привлекательными для иностранных посетителей.

С другой стороны, крепкий евро может способствовать импорту товаров в Европейскую зону, что может частично компенсировать негативное влияние на экспорт.

Однако, помимо валютного курса, также значимым фактором для европейских компаний являются высокие процентные ставки. Долгий период сверхмягкой монетарной политики привел к значительной задолженности компаний, и сегодня они вынуждены перекредитоваться по более высоким ставкам. Поэтому на данный момент ставки могут иметь более существенное влияние на экономику, чем сильный курс евро.

Вырастет или упадет?

Сегодняшнее заседание ЕЦБ будет играть существенную роль в дальнейшей динамике курса евро. Если Кристин Лагард ослабит свою агрессивную риторику в отношении борьбы с инфляцией, это может привести к удешевлению евро.

ЕЦБ, вероятно, обеспокоен валютным фронтом и осознает, что крепкий евро представляет риск для роста экономики, считают эксперты.

Однако аналитики отмечают, что укрепление евро к доллару в последнее время было вызвано чрезмерной реакцией рынка на сообщения о завершении цикла ужесточения монетарной политики ФРС.

Теперь для долгосрочного роста единой валюте потребуются другие катализаторы. Оценки экспертов показывают, что в ближайшие месяцы справедливый курс евро находится ниже 1,1000, что соответствует уровню торговли к доллару 25 и 26 июля.