FX.co ★ Евро не находит опоры

Кто высоко взлетает – больно падает. Без поддержки со стороны экономики сложно рассчитывать на продолжение восходящего тренда по EUR/USD. Увы, но с еврозоной далеко не все в порядке. Композитный индекс менеджеров по закупкам в валютном блоке опустился в июле с 49,9 до 48,9. Речь идет самом низком показателе с ноября. Кроме того, его фактическое значение оказалось хуже, чем прогнозировал любой экономист в обзоре Bloomberg.

Главной проблемой остается производственный сектор, хотя и деловая активность в сфере услуг также замедляется. Вероятнее всего, она продолжит это делать, так как отрасль теряет импульс. В итоге еврозона и дальше будет балансировать на грани рецессии. В таких условиях «быкам» по EUR/USD придется спуститься с небес на землю. Пара взлетела слишком высоко, и сейчас расплачивается за эйфорию.

Динамика деловой активности в еврозоне

Основные трудности испытывают две ведущие экономики еврозоны – немецкая и французская. Индекс менеджеров по закупкам Германии упал до самого низкого уровня в 2023 и ниже критической отметки 50. Его аналог из Франции и вовсе рухнул к 32-месячному дну. Валютный блок катится по наклонной, и трейдеры задают себе закономерный вопрос – не начинает ли кусаться ужесточение денежно-кредитной политики ЕЦБ размером в 400 б.п. К слову, самое агрессивное за всю историю. И не заставит ли это Кристин Лагард прекратить повышать ставки?

В настоящее время эксперты Bloomberg прогнозируют рост стоимости заимствований до 4%, однако срочный рынок склоняется к завершению цикла уже в июле. От заседания Управляющего совета инвесторы будут ждать подсказок к вопросу, когда именно? По мнению Nordea, если Европейский центробанк заявит, что базовая инфляция останется высокой, это станет «ястребиным» сюрпризом и приведет к взлету EUR/USD. Если он сохранит режим зависимости от данных, бурной реакции от основной валютной пары ждать не стоит. Наконец, заявление о прогрессе в борьбе с инфляцией и о том, что неясно, стоит ли дальше повышать ставки, можно рассматривать как доминирование «голубей». При таком раскладе евро продолжит падать.

Динамика ставки ЕЦБ в различных циклах

Впрочем, для начала EUR/USD должна пройти испытание заседанием ФРС. Откажется ли американский Центробанк от своих июньских прогнозов о росте ставки по федеральным фондам до 5,75% на фоне замедления потребительских цен до 3%? Или продолжит придерживаться «ястребиной» риторики? От этого зависит динамика доходности казначейских облигаций США и ее дифференциала с немецкими долговыми обязательствами. По мнению ING, именно изменение спредов определяет судьбу основной валютной пары. И они сигнализируют об устойчивости американского доллара.

Технически на дневном графике EUR/USD продолжается реализация паттерна Три индейца. Пара протестировала первую скользящую среднюю. О ее покупках можно будет говорить в случае возврата выше 1,1145 или на отбое от 1,106. Пока же сидим в сформированных от 1,12 шорта.