FX.co ★ USD/JPY: в предвкушении взрывного роста

Иена, которая еще совсем недавно демонстрировала уверенный рост против доллара, похоже, окончательно растеряла бычий импульс. За четыре сессии японская валюта обвалилась примерно на 1% и сейчас готовится прервать свою 2-недельную победную серию. Тем временем аналитики прогнозируют дальнейшее укрепление пары USD/JPY. Через неделю мажор может показать головокружительный взлет.

На что надеется доллар?

На прошлой неделе американская валюта пережила самое громкое с ноября 2022 года падение. Причиной тому послужили слабые инфляционные данные, которые укрепили мнение трейдеров о том, что ФРС приближается к завершению текущего цикла повышения ставок.

Сейчас большинство инвесторов ожидают, что на следующей неделе Центральный банк США снова возобновит ужесточение денежно-кредитных условий, но это будет последний ястребиный шаг регулятора в этом году.

Такая перспектива является крайне неблагоприятной для гринбека, однако долларовые быки пока не готовы сдать позиции. На этой неделе они снова вернулись в игру и довольно неплохо разогнали USD.

С понедельника индекс DXY вырос к корзине основных валют почти на 1%. Ключевым драйвером роста для доллара выступили растущие надежды инвесторов на то, что ФРС сохранит процентные ставки высокими в течение длительного периода времени.

Сейчас покупатели USD больше всего боятся смягчения денежно-кредитных условий в стране. Однако устойчивая инфляция, сильный рынок труда и крепкая экономика могут удержать Федрезерв от монетарного разворота в голубиную сторону, по крайней мере в ближайшей перспективе.

Напомним, что по итогам июня рост потребительских цен в США замедлился в годовом исчислении с 4,9% до 4%, но инфляция по-прежнему превышает таргет Федрезерва в 2%. Это говорит о необходимости если не продолжения, то сохранения ястребиного курса.

Вчера инвесторы получили очередное доказательство этой оптимистичной теории. Еженедельный отчет Минтруда США показал резкое сокращение числа первичных заявок на получение пособия по безработице.

Показатель составил всего 228 тыс. против прогноза экономистов в 242 тыс. Это самый низкий за последние 2 месяца уровень.

Как видим, американский рынок труда продолжает демонстрировать устойчивость к предыдущим раундам ужесточения ФРС. Это укрепляет рыночные ожидания относительно июльского повышения ставок и ослабляет спекуляции по поводу скорого смягчения денежно-кредитной политики в стране.

– Последние данные еще раз подчеркнули, что в США чрезвычайно сильный рынок труда и что ФРС еще предстоит проделать большую работу, – отметил аналитик Адам Баттон.

Между тем некоторые эксперты сейчас не исключают вероятность того, что на следующей неделе трейдеры могут получить намек на дополнительное повышение ставок в сентябре.

Если в среду, 26 июля, председатель ФРС Джером Пауэлл подтвердит такую возможность, это станет для доллара мощным импульсом для роста.

В ближайшие дни гринбек может показать экстремальную волатильность в сторону повышения по всем направлениям, но особенно сильной его динамика будет, скорее всего, в паре с JPY.

Почему у иены нет шансов?

За последние две недели иена укрепилась против доллара на более чем 3%, однако на уходящей семидневке она снова оказалась под давлением продаж.

Причиной возвращения JPY в красную зону стало ослабление рыночных спекуляций по поводу изменения политики контроля кривой доходности на июльском заседании Банка Японии, которое состоится на следующей неделе.

До недавнего времени многие инвесторы делали активные ставки на то, что в этом месяце BOJ решится на первый шаг в ястребином направлении – коррекцию YCC. Однако на текущей неделе голубиный спич главы ведомства почти полностью развеял эти иллюзии.

В минувший вторник Кадзуо Уэда заявил, что Центробанк все еще далек от достижения своей главной цели – стабильной 2-процентной инфляции, необходимой для начала нормализации монетарной политики, и подчеркнул намерение BOJ придерживаться текущего курса в дальнейшем.

Это привело к падению курса иены против доллара почти на 1%. К концу недели пара USD/JPY закрепилась выше круглой фигуры 140, хотя еще пару дней назад тестировала минимумы в районе 137.

Японской валюте не помог даже сегодняшний отчет по инфляции, на который покупатели иены возлагали большие надежды. Трейдеры, играющие на повышение JPY, ожидали более резкого роста потребительских цен в июне, но реальные данные показали умеренный подъем инфляции в Японии, что усилило голубиные настроения на рынке.

В прошлом месяце общенациональный базовый индекс потребительских цен вырос с 3,2% до 3,3%, что соответствовало предварительным оценкам экономистов.

Настоящим сюрпризом для трейдеров стало замедление ИПЦ, который учитывает влияние цен на энергоносители. Показатель, за которым внимательно следит Банк Японии, чтобы определить трендовую инфляцию, опустился с 4,3% до 4,2%.

– Это может свидетельствовать о том, что длительное ценовое давление, обусловленное ростом цен на сырьевые товары, возможно, достигло своего пика. В таком случае у Банка Японии нет сейчас весомых аргументов в пользу ужесточения своей политики. Наш базовый прогноз предполагает, что BOJ сохранит текущий денежно-кредитный курс без изменений в этом году, – поделилась мнением валютный стратег Commonwealth Bank of Australia Кэрол Конг.

Ее коллега из Daiwa Securities Тору Суэхиро придерживается аналогичной точки зрения. Эксперт прогнозирует существенное замедление инфляции в Японии в ближайшие месяцы и считает, что в следующем году рост цен будет колебаться в районе 1%, что далеко от таргета BOJ.

Напомним, что в апреле японский ЦБ спрогнозировал инфляцию на текущий финансовый год на уровне 1,8%. На следующей неделе BOJ должен представить обновленный прогноз по росту потребительских цен.

Учитывая, что базовая инфляция по-прежнему продолжает набирать обороты, многие участники рынка ожидают, что регулятор повысит свою оценку до 2,3%, тем более что вчера правительство Японии увеличило свой общий прогноз инфляции на текущий финансовый год до 2,6%.

Большинство аналитиков уверены, что повышение инфляционного прогноза вряд ли послужит толчком для BOJ к изменению механизма контроля кривой доходности на данном этапе, когда местный рынок облигаций нормально функционирует.

Если Банк Японии действительно не проведет долгожданную коррекцию YCC в июле, это может резко ослабить позиции иены относительно ее американского визави.

По самым пессимистичным прогнозам, в среднесрочной перспективе JPY рискует вернуться к своим недавним минимумам в районе 145.

Какой будет динамика USD/JPY на следующей неделе?

В отсутствие каких-либо значимых экономических данных из США и Японии в начале следующей недели трейдеры, торгующие парой доллар–иена, скорее всего, воздержатся от размещения агрессивных ставок в преддверии ключевых заседаний ФРС и BOJ. В понедельник и вторник мажор будет торговаться в боковике.

Планируется, что ФРС объявит о своем решении по процентным ставкам в среду. В этот день доллар может показать резкий рост, если риторика председателя ФРС будет более ястребиной, чем ожидает рынок. И наборот: голубиный тон главы ведомства нанесет гринбеку сокрушительный удар.

Банк Японии озвучит свой вердикт в пятницу. Если он не инициирует никаких изменений и просигнализирует о долгосрочной мягкой политике, это отправит иену в свободное падение и ускорит подъем пары USD/JPY. И наоборот: ястребиный сюрприз от BOJ, который сейчас видится маловероятным, может спровоцировать ралли японской валюты.