FX.co ★ EUR/USD. Томительное ожидание «большой бури»: пара дрейфует на волнах боковика

Пара евро-доллар продолжает торговаться в диапазоне 1,1150 – 1,1250, импульсно реагируя на текущий новостной поток. Макроэкономические отчёты оказывают слабое (краткосрочное) влияние на гринбек, тогда как представители Федрезерва вынуждены сохранять молчание, ввиду того, что сейчас действует так называемый «режим тишины» (10-дневный период в преддверии заседания ФРС, в рамках которого члены регулятора не имеют права озвучивать свою позицию в публичной плоскости). В итоге образовался своеобразный информационный вакуум – основные события прошлых недель уже отыграны рынком, а ключевые события текущего месяца ещё впереди. В условиях такой неопределённости трейдеры eur/usd соблюдают осторожность и не рискуют открывать крупные позиции – ни в пользу доллара, ни против американской валюты.

Впрочем, слово «неопределённость» в данном случае не совсем корректное. Например, относительно возможных итогов июльских заседаний ФРС и ЕЦБ существует вполне конкретная определённость – трейдеры практически уверены в том, что регуляторы поднимут процентные ставки на 25 базисных пунктов. В частности, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность реализации 25-пунктного сценария Федрезервом составляет 99,8%. Что касается ЕЦБ, то в данном случае «гарантом» ужесточения ДКП на июльском заседании выступила непосредственно Кристин Лагард, которая анонсировала данное решение ещё в июне. Об этом же свидетельствует и протокол июньского заседания Европейского Центробанка.

Другими словами, нет никаких сомнений в том, что ЕЦБ и ФРС примут на следующей неделе соответствующие решения. Тогда как дальнейшие действия ЦБ – являются предметом широкой дискуссии. Данная дискуссия пока не в пользу гринбека, так как инфляция в США в июне замедлилась сильнее ожиданий. Данный факт не пошатнул уверенность трейдеров в том, что американский регулятор в этом месяце повысит ставку на 25 пунктов. Но при этом на рынке возросли сомнения в том, что ЦБ предпримет дополнительные шаги в этом направлении после июльского решения. Согласно данным вышеупомянутого инструмента CME FedWatch Tool, вероятность увеличения ставки на сентябрьском заседании сейчас составляет 14%, на ноябрьском заседании – 26%.

Кроме того, большинство опрошенных агентством Reuters экономистов (87 из 106) заявили о том, что по их мнению июльское повышение ставки ФРС станет последним в текущем цикле ужесточения монетарной политики. В том, что Федрезерв увеличит ставку в июле уверены все 106 экономистов, опрошенных агентством.

Такая диспозиция оказывает давление на американскую валюту. Сам факт июльского повышения уже отыгран рынком, тогда как все сомнения относительно дальнейшего ужесточения ДКП – в пользу покупателей eur/usd.

Европейская валюта, тем временем, накапливает собственный потенциал для последующего роста. В частности, Кристин Лагард в понедельник озвучила достаточно ястребиные тезисы, заявив о том, что инфляция в еврозоне по-прежнему находится выше целевого уровня в 2%, и поэтому Европейскому Центробанку «предстоит ещё много работы». Словно в подтверждение её слов базовый индекс потребительских цен за июнь был пересмотрен в сторону повышения. Согласно первоначальной оценке, стержневой ИПЦ вырос на 5,4% в прошлом месяце. Тогда как согласно окончательной оценке, которая была опубликована сегодня, показатель был пересмотрен до 5,5%. К слову, именно базовая инфляция вызывает особую обеспокоенность у представителей европейского регулятора, поэтому такой результат – явно в пользу евро.

На стороне единой валюты оказался и упомянутый выше протокол июньского заседания ЕЦБ. Из текста документа следует, что намеченное на 27 июля очередное повышение ставок (девятое по счёту с лета прошлого года) окажется, вероятней всего, не последним. В протоколе указано, что Совет управляющих может рассмотреть возможность повышения процентных ставок «и после июля», если это будет необходимо.

Здесь необходимо напомнить, что в ходе своего последнего выступления (на форуме ЕЦБ в Синтре), Кристин Лагард поставила под сомнение дальнейшие шаги в сторону ужесточения ДКП после июльского заседания. Но, как видим, общий настрой Европейского Центробанка остаётся ястребиным (в том числе и со стороны Лагард, которая позавчера заявила о «большом объёме предстоящей работы»). Данный факт оказывает дополнительную поддержку евро.

Таким образом, сложившийся фундаментальный фон способствует дальнейшему росту eur/usd. Но участники рынка явно осторожничают – покупатели закрывают лонги, когда цена подбирается к границам 13-й фигуры; продавцы – когда приближаются к нижней границе диапазона (1,1150). В преддверии июльских заседаний ФРС и ЕЦБ трейдеры стараются «не делать резких движений» – ни в пользу севера, ни в пользу юга.

Теоретически, Федрезерв может удивить инвесторов своим ястребиным настроем, несмотря на замедление инфляции. Некоторые представители ФРС сохранили ястребиный настрой и после релиза июньского ИПЦ. В частности, Кристофер Уоллер и Мэри Дейли в унисон заявили о том, что ещё рано говорить о победе над инфляцией: по их мнению, для этого ФРС понадобится дополнительно ужесточить ДКП. Разделяют ли их мнение остальные члены Комитета – вопрос открытый (особенно на фоне провального индекса ISM и противоречивых Нонфармов).

Учитывая такую диспозицию, пара eur/usd, вероятно, будет и дальше дрейфовать в диапазоне 1,1150 – 1,1250, в ожидании ключевых событий этого месяца, которые состоятся 26-27 июля.