FX.co ★ GBP/USD. Есть ли у фунта подушка безопасности?

Третий день пара GBP/USD курсирует в узком диапазоне, меняясь в пределах 50–60 пунктов.

Учитывая, что текущая неделя обещает быть спокойной для данных по США, а важные релизы по Великобритании выйдут только в среду и пятницу, консолидационный настрой GBP/USD не должен вызывать удивления.

Некоторые аналитики утверждают, что было бы недальновидно ожидать дальнейшего роста пары GBP/USD по сравнению с текущими уровнями.

«На данный момент у Великобритании нет истории роста, и очевидны значительные среднесрочные финансовые и политические риски. Тот факт, что пара GBP/USD торгуется выше 1,3000 на этом фоне, демонстрирует близорукий характер некоторых валютных кэрри-сделок», – полагают в BMO Capital Markets.

Стратеги BNP Paribas говорят, что высокие темпы инфляции в Великобритании заставляют их негативно относиться к перспективам стерлинга, и они прогнозируют, что курс фунта против доллара вернется к $1,21 до конца года.

«Последние данные по Великобритании свидетельствуют о повышательном давлении на спрос. В мае показатели занятости снова оказались выше ожиданий, и доходы также оказались выше прогнозов, что говорит о том, что ценовое давление может сохраниться. Это усиливает наш призыв к дальнейшему повышению процентных ставок, но в конечном счете это существенно замедлит экономику», – сообщили они.

Недавний высокий рост заработной платы в стране вызвал опасения рынка по поводу затяжной борьбы Банка Англии за возвращение инфляции к целевому показателю в 2% и подстегнул ожидания относительно повышения ставок регулятором с 5% в настоящее время примерно до 6,25% к началу следующего года.

«Банку Англии, вероятно, придется заметно повысить свои оценки роста заработной платы в следующем наборе прогнозов. Это повысило бы инфляцию на 1-летний и, возможно, 2-летний периоды», – отметили экономисты BofA Global Research.

«Существует немалая вероятность того, что Банку Англии, возможно, придется совершить "жесткую посадку", чтобы снизить рост заработной платы и инфляцию», – добавили они.

Специалисты Standard Chartered проявляют «медвежий» настрой в отношении фунта после недавнего роста до самого высокого уровня с апреля 2022 года выше $1,3140.

«Фунт стерлингов недавно показал лучшие результаты, поскольку рынки ожидают от Банка Англии более агрессивного цикла ужесточения, чем раньше, учитывая потребительскую инфляцию в Великобритании на уровне 8,7%, что является самым высоким уровнем среди крупных развитых экономик», – заявили они.

В Standard Chartered указывают на то, что ФРС находится гораздо ближе к завершению своего цикла ужесточения, поскольку инфляция там снижается быстрее, чем в Великобритании.

«Это расхождение в области денежно-кредитной политики, вероятно, благоприятствует фунту. Однако в ближайшей перспективе мы настроены менее оптимистично по отношению к стерлингу», – сказали эксперты банка.

В среду должны быть опубликованы данные по инфляции в Великобритании, которые представляют собой ключевой событийный риск для фунта на этой неделе, считают они.

«Помимо данных по инфляции, риски снижения темпов экономического роста из-за высоких процентных ставок являются еще одной потенциальной проблемой. Последние данные по рынку труда свидетельствуют о том, что ситуация на рынке труда меняется», – отметили стратеги Standard Chartered.

По их словам, риск стагфляции (низкий экономический рост и высокая инфляция) остается повышенным, поэтому Банк Англии, скорее всего, примет осторожный подход к ужесточению политики и повысит ставки меньше, чем ожидают рынки.

«Технически пара GBP/USD выглядит перекупленной, RSI (индикатор импульса) на дневном графике остается выше 70. Пара GBP/USD также тестирует верхнюю границу сопротивления долгосрочного канала восходящей регрессии на отметке 1,2990. И то, и другое, вероятно, спровоцирует нисходящую коррекцию. Мы ожидаем, что пара протестирует свою краткосрочную поддержку на отметке 1,2850», – сообщили в Standard Chartered.

Денежный рынок указывает на то, что инвесторы теперь готовы к очередному повышению ставки на 50 базисных пунктов на августовском заседании Банка Англии, поскольку регулятор надеется восстановить доверие к себе и занять лидирующие позиции в плане управления инфляционными ожиданиями в Великобритании.

По этой причине аналитики Barclays конструктивно оценивают перспективы фунта.

«Мы стали более позитивными в отношении стерлинга в ближайшей перспективе, по сравнению с нашими предыдущими прогнозами. Недавнее неожиданное повышение ставок Банком Англии на 50 б.п. указывает на более активную позицию по борьбе с инфляцией, которая, по нашему мнению, давно назрела», – сказали они.

В банке признают, что дальнейшее повышение процентных ставок в Великобритании в конечном счете может отразиться на экономическом росте, но утверждают, что проблема инфляции является симптомом устойчивого спроса на фоне напряженных рынков труда и сокращения совокупного предложения.

«Таким образом, более высокие ставки усиливают и без того значительное преимущество фунта, даже несмотря на то, что планка для дальнейших "ястребиных" сюрпризов относительно рыночных цен сейчас довольно высока», – заявили в Barclays.

Если слишком высокая инфляция не обязательно должна поддержать фунт, может ли недостаточный рост цен в релизе за этот месяц оказаться благоприятным для стерлинга?

Резкое падение курса доллара в ответ на снижение инфляции в США на прошлой неделе показывает, что падение инфляции и доходности может подорвать валюту.

Фунт может быть подвержен влиянию тех же сил, которые недавно потопили доллар, считают экономисты ING.

«В настоящее время мы ожидаем еще двух повышений ставки Банка Англии, до 5,5%, что гораздо ниже повышения на 6%+, на которое рассчитывает рынок. Мы ожидаем увидеть пару GBP/USD на уровне 1,2900 через один и три месяца, вблизи 1,3100 через полгода и около 1,3400 спустя год», – отметили они.

Даже если более слабые, чем ожидалось, данные по инфляции заставят рынок пересмотреть предполагаемый пик ставок в Великобритании, любые потери фунта могут быть ограничены, если данные, которые выйдут в пятницу, покажут, что недавняя положительная тенденция в розничных продажах сохранилась в течение июня.

«Розничные продажи в Великобритании в последнее время продемонстрировали удивительную степень устойчивости, и мы думаем, что рост, вероятно, продолжился в июне, чему способствовало возвращение к нормальному количеству рабочих дней после майских дополнительных государственных праздников», – сообщили специалисты Oxford Economics.

Фунт сохраняет комфортное преимущество по доходности по сравнению с долларом, что смягчает возможные потери и сохраняет позитивный тон в целом по британской валюте, считают стратеги Scotiabank.

«Стерлинг снова должен набрать обороты и вырваться вверх из краткосрочного диапазона консолидации. В ближайшей перспективе вероятен рывок к $1,3150. Более широкие тенденции указывают на расширение роста до $1,3300», – прогнозируют они.

Эксперты Credit Suisse сохраняют «бычий» настрой в отношении пары GBP/USD.

«Любая слабость фунта будет рассматриваться как коррективная в преддверии движения пары GBP/USD выше 1,3172, а ключевое сопротивление будет наблюдаться в области 1,3300 на пути к 1,3414 (78,6% коррекции падения 2021–2022 годов). Мы думаем, что последний уровень окажется более жестким барьером», – сказали они.

«Первоначальная поддержка расположена в районе 1,3020, и далее – в зоне 1,2983–1,2975. В идеале поддержка на 1,2909–1,2903 должна устоять, чтобы сохранить риск немедленного роста. Ниже возможен более глубокий откат к 1,2855–1,2830, но здесь ожидается появление новых покупателей», – добавили в Credit Suisse.