FX.co ★ Золото верит в свой успех, но ждет отмашки от ФРС

В понедельник золото отступило от месячных максимумов, поскольку трейдеры зафиксировали некоторую прибыль после увеличения стоимости драгметалла примерно на 1,5% по итогам прошлой недели.

Ралли золота в значительной степени застопорилось после достижения пиковых уровней с 16 июня выше $1960 за унцию в пятницу.

Недавний рост пары XAU/USD произошел на фоне падения доллара до минимальных отметок с апреля 2022 года ниже 100 пунктов.

Такая динамика была вызвана замедлением инфляции в США по итогам июня, что укрепило надежды на то, что июльское повышение ставок ФРС станет последним в цикле ужесточения монетарной политики.

Если Федрезерв действительно просигнализирует о том, что повышение процентных ставок в июле ознаменует завершение цикла, цены на золото могут получить импульс к росту и снова подскочить до $2000 за унцию.

«Маловероятно, что золото заметно вырастет до тех пор, пока не увеличатся активы под управлением в этом сегменте. Это вряд ли произойдет до тех пор, пока ФРС не достигнет конца цикла повышения ставок. До этого момента рынок золота в лучшем случае выглядит стабильным. В том числе и потому, что Центральные банки продолжают наращивать свои золотые запасы», – считают аналитики Bank of America.

Между тем стратеги UBS полагают, что цены на золото должны получить поддержку от возобновления нисходящего тренда доллара.

«Мы предпочитаем использовать желтый металл в качестве диверсификатора и хеджирования портфелей», – отметили они.

Падение гринбека на прошлой неделе было заметным. Инвесторы могут разделиться во мнении, было ли это единичным явлением или ознаменовало начало «медвежьей» фазы по USD. Последнее представляется более вероятным; относительные дифференциалы экономического роста в США и процентных ставок были основной поддержкой для доллара во время его «бычьего» забега, а теперь эта поддержка, особенно доходность, уменьшилась, говорят специалисты Scotiabank.

«В краткосрочной перспективе общее падение доллара, похоже, несколько опередило изменение спредов, но на данный момент это движение не является слишком значительным, и мы все же ожидаем, что в ближайшие несколько месяцев будет наблюдаться несколько более ослабленный тон USD, поскольку рынки закладывают в цены, что ФРС приближается к пиковому уровню ставок в текущем цикле ужесточения», – сообщили они.

По мнению экономистов MUFG Bank, гринбек продолжит торговаться на слабых уровнях после сильной распродажи на прошлой неделе.

«Доллар уже нивелировал почти три четверти роста, зафиксированного в период с января по сентябрь прошлого года. Это все еще оставляет возможность для продолжения коррекции американской валюты в сторону снижения до конца текущего года», – заявили они.

«Последний отчет CFTC по позициям трейдеров показал, что за последние недели хедж-фонды, нарастили короткие позиции по доллару США, однако общий размер "шорта" относительно невелик и оставляет возможность для дальнейших спекулятивных продаж в ближайшей перспективе. Одним из ограничений отчета является то, что он отражает позиционирование только по состоянию на 11 июля, и вполне вероятно, что на прошлой неделе короткие позиции по американской валюте были еще увеличены», – сказали в MUFG Bank.

На предстоящей неделе в США не ожидается выхода важных экономических данных или событий, которые могли бы спровоцировать разворот тенденции ослабления USD в преддверии очередного заседания FOMC, которое состоится 25–26 июля, полагают стратеги банка.

Рынки существенно снизили свои ожидания относительно дальнейшего повышения процентных ставок в США, отмечают эксперты Commerzbank. Они видят некоторый дальнейший потенциал повышения цен на золото к концу года.

В банке ожидают роста желтого драгметалла до $2000 за унцию в четвертом квартале текущего года и до $2100 к середине 2024 года.

«Ближе к концу года мы по-прежнему считаем возможным движение вверх пары XAU/USD (до уровня $2000 за унцию). Это связано с тем, что резкое повышение ставки ФРС (в общей сложности на 525 б.п.), скорее всего, будет ощущаться сильнее, и станет ясно, что экономика США находится в состоянии рецессии. Это, в свою очередь, должно положить конец любым оставшимся спекуляциям на тему повышения ставки», – сообщили аналитики Commerzbank.

«Если в следующем году дальнейшее снижение инфляции и слабость экономики в США даже сделают снижение ставок более вероятным, то золото должно направиться к своему историческому максимуму», – добавили они.

Недавний прорыв золота выше уровня $1950 за унцию улучшил настроения на рынке. Однако для возобновления восходящего тренда цене необходимо пробить уровень сопротивления $1970. Как только этот уровень будет взят, драгметалл устремится к максимумам этого года, полагают стратеги ANZ Bank.

В случае прорыва цены ниже уровня $1900 может начаться новая распродажа, так как это обусловит возвращение негативных настроений на рынок. Это может привести к падению цены до уровня $1800, предупреждают они.

Тем не менее, в банке сохраняют позитивный взгляд на среднесрочные перспективы золота, поскольку структурные факторы остаются неизменными.

«Продолжающееся снижение инфляции в США в конечном итоге приведет к тому, что ФРС приостановит цикл повышения процентных ставок в какой-то момент в этом году. Тогда доходность американских облигаций начнет снижаться, что уменьшит альтернативные издержки для инвестирования в золото», – заявили в ANZ Bank.

Пауза в повышении ставок ФРС на фоне более «ястребиных» настроений других центральных банков должна привести к ослаблению доллара во второй половине этого года. Кроме того, не исключен риск рецессии в США, что должно привлечь потоки средств в золото в 2024 году, прогнозируют специалисты банка.

Признаки дальнейшего сбалансирования соотношения глобального роста и инфляции, а также «мягкая посадка» в США создают предпосылки для ослабления доллара в будущем, считают экономисты HSBC. Их прогноз предусматривает лишь умеренный рост цен на золото.

«Основной причиной этого является слабый инвестиционный спрос в секторе ETF-фондов. Кроме того, мы думаем, что предложение от добычи и переработки золота будет расти», – пояснили в HSBC.

Эксперты Saxo Bank указывают на то, что цена драгметалла подтвердила поддержку на уровне $1900 за унцию.

Слабые экономические данные по США могут привести к продлению восходящего тренда по XAU/USD, прогнозируют они.

При этом в Saxo Bank считают влияние инвесторов в ETF-фонды на цену золота ограниченным и придают большее значение сохранению спроса со стороны Центральных банков и хедж-фондов, которые вновь могут вернуться на рынок после периода чистых продаж.

Аналитики TD Securities предупреждают, что ралли золота уязвимо для разворотов, если риторика ФРС останется «ястребиной» и если данные по Соединенным Штатам преподнесут сюрприз в сторону повышения.

На этой неделе выйдет июньский отчет по розничным продажам в Америке.

Ожидается нулевой рост показателя без учета топлива и автомобилей после увеличения на 0,4% в мае.

Это станет еще одним признаком замедления американской экономики и идеально впишется в излюбленную рынком тему «мягкой посадки».

Таким образом, путем наименьшего сопротивления для доллара в ближайшей перспективе является снижение, что должно послужить попутным ветром для XAU/USD.

Стратеги Credit Suisse видят потенциал роста желтого драгметалла, но выделяют чисто технические аспекты.

«Первоначально мы ожидаем теста сопротивления на отметке $1962 за унцию. Закрытие выше этого уровня подкрепит нашу точку зрения на повторный тест основного сопротивления на рекордных максимумах $2063–2075. Мы по-прежнему считаем, что потенциальный прорыв к новым максимумам позднее в этом году откроет двери для движения выше $2300», – отметили они.