FX.co ★ EUR/USD. Удар по доллару. Инфляция в США в июне замедлилась сильнее прогноза

Доллар пикирует вниз по всему рынку после публикации июньских данных по росту инфляции в США. Релиз оказался в «красной зоне»: все компоненты отчёта недотянули до прогнозных значений. Большинство экспертов ожидали замедление инфляции, но не такими активными темпами. Ввиду этого обстоятельства реакция гринбека выглядит абсолютно обосновано. Сегодняшний релиз будет «аукаться» долларовым быкам ещё не один день, и не одну неделю – вплоть до июльского заседания ФРС, которое состоится в конце текущего месяца. Иными словами, доллар сегодня получил достаточно мощный удар и, судя по всему, оказался в нокауте.

Языком сухих цифр

Итак, общий индекс потребительских цен в месячном исчислении вышел на отметке 0,2% при прогнозе роста до 0,3%. В годовом выражении общий ИПЦ также оказался в «красной зоне»: при прогнозе спада до 3,1% показатель снизился до отметки 3,0% (в мае этот показатель был на уровне 4,0%). Это самый слабый темп роста с марта 2021 года.

Базовый индекс потребительских цен, без учета цен на продукты питания и энергоносители, также недотянул до прогнозных значений. В месячном выражении показатель вышел на уровне 0,2% (после майского роста на 0,4%) в годовом исчислении – на отметке 4,8% при прогнозе 5,0%. Здесь необходимо напомнить, что в апреле и мае этот компонент также демонстрировал нисходящую динамику.

Структура сегодняшнего отчёта говорит о том, что цены на энергоносители в мае сократились на 16,7% после снижения на 11,7% в мае. Кроме того, довольно-таки существенно замедлился рост цен на продукты питания: в июне цены поднялись на 5,7% после повышения на 6,7% месяцем ранее.

В целом темпы роста цен снижаются 12-й месяц подряд, и данный факт не может не беспокоить долларовых быков. Впрочем, реакция рынка говорит сама за себя: индекс доллара США обновил двухмесячный минимум, а пара eur/usd в свою очередь – 16-месячный ценовой максимум, протестировав 11-ю фигуру.

Последствия релиза

Примечательно, что, согласно данным инструмента CME FedWatch Tool, вероятность повышения процентной ставки на 25 пунктов на июльском заседании на данный момент составляет 93%. То есть, вопреки слабому инфляционному отчёту, на рынке сохраняется почти стопроцентная уверенность в том, что в этом месяце американский регулятор дополнительно ужесточит параметры ДКП. Но данное обстоятельство ястребиного характера игнорируется рынком, так как июльское повышение давно отыграно трейдерами долларовых пар. Тогда как дальнейшие перспективы ужесточения монетарной политики достаточно туманны, и сегодняшний релиз лишь усилил сомнения экспертов относительно ещё одного повышения в этом году (после июльского заседания).

Согласно упомянутому выше инструменту CME FedWatch Tool, вероятность увеличения ставки на сентябрьском заседании составляет всего 12%, тогда как вероятность сохранения статус-кво – 80% (при условии июльского повышения). Аналогичная прогнозная картина сложилась и относительно октябрьского заседания.

Здесь необходимо напомнить, что Джером Пауэлл на протяжении июня озвучивал весьма ястребиную риторику, оказывая фоновую поддержку гринбеку. Но в своих выступлениях он постоянно смещал акценты, пытаясь, видимо, сохранить определённый баланс. Например, по итогам июньского заседания Пауэлл оказал давление на гринбек (хотя текст сопроводительного заявления носил ястребиный характер) – он заявил, что регулятор продолжит практику принятия решений «от заседания к заседанию», а решение о паузе позволит Центробанку собрать больше информации, прежде чем определять – нужно ли снова повышать ставки или нет, так как темпы ужесточения ДКП «теперь менее важны, чем поиск конечной точки текущего цикла».

Затем, выступая в Конгрессе, Джером Пауэлл несколько ужесточил свою позицию, заявив, что инфляция в США по-прежнему находится на неприемлемом уровне, и, следовательно, у Федрезерва нет другого выхода, как повышать ставку в дальнейшем. При этом он допустил два повышения ставки до конца 2023 года («будет уместно повысить ставки еще раз в этом году, возможно, еще два раза»).

Ну и в конце концов в ходе своего последнего «тематического» выступления на форуме ЕЦБ, глава Федрезерва заявил, что подавляющее большинство членов американского регулятора ожидают «двух или более повышений ставок до конца текущего года».

На мой взгляд, после публикации июньской инфляции риторика главы ФРС (как и многих его коллег) будет постепенно смягчаться. Основным лейтмотивом будет мысль о том, что точечный прогноз (dot plot), обновлённый в июне (предполагающий два повышения в этом году) – это не руководство к действию. Данную мысль Пауэлл уже озвучивал после июньского заседания, в контексте того, что ЦБ не повышает ставку по заранее заданной траектории.

Выводы

Инфляция в США в июне замедлилась сильнее прогноза, и данный факт оказал на доллар существенное давление. Полагаю, что остальные инфляционные отчёты, которые будут опубликованы на этой неделе (индекс цен производителей, индекс цен на импорт) также выйдут в «красной зоне», оказав дополнительное давление на гринбек.

Сложившийся фундаментальный фон способствует к дальнейшему развитию восходящего движения eur/usd. Ближайшая цель – отметка 1,1130 (верхняя линия индикатора Bollinger Bands на недельном графике). Если покупатели закрепятся выше данного таргета, то откроют себе путь к 12-й фигуре.