FX.co ★ EUR/USD. Евро опасную игру затеял: рынок отвернулся от доллара, но, скорее всего, вновь к нему подобреет

По итогам вчерашней сессии гринбек подешевел по отношению к своим основным конкурентам почти на 0,3%, финишировав в районе 101,70.

«Американец» завершил торги на отрицательной территории четвертый день подряд.

Пара EUR/USD переходила из рук в руки во вторник, но удержалась выше отметки 1,1000.

На старте европейской сессии единая валюта поднялась до максимальных с начала мая значений выше $1,1020.

Евро потерял «бычий» импульс после того, как опрос ZEW показал, что индекс экономических настроений в Германии упал до -14,7 пункта. Аналогичный показатель в еврозоне просел до -12,2 пункта.

Оба индикатора оказались хуже ожиданий рынка. Предварительные оценки подразумевали снижение первого показателя до -10,5 пункта с -8,5 пункта в июне, а второго – до -10,2 пункта с -10 пунктов в предыдущем месяце.

На этом фоне пара EUR/USD ушла в область ниже 1,1000 и к началу торгов в Нью-Йорке опустилась до локальных минимумов в районе 1,0980.

Казалось, что ситуация меняется в пользу доллара, который несколько приободрился.

Однако позитивный сдвиг в настроениях по отношению к риску, наблюдавшийся в ходе американской сессии, привел к тому, что гринбек вновь оказался под давлением.

Ключевые индикаторы Уолл-стрит завершили вчерашние торги в плюсе второй день подряд в ожидании июньского отчета по инфляции в США.

Так, индекс S&P 500 за день поднялся на 0,67%, до 4439,26 пункта.

Согласно прогнозам, в годовом исчислении индекс потребительских цен в США в прошлом месяце снизился до 3,1% с 4% в мае, а базовый CPI (без учета стоимости продуктов питания и энергоносителей) – до 5% с 5,3%.

Инвесторы надеются, что замедление инфляции убедит ФРС завершить цикл подъема ставки.

На Уолл-стрит впервые с марта делают ставки против доллара в ожидании разворота монетарного курса Федрезерва, передает агентство Bloomberg.

За неделю до 7 июля хедж-фонды открыли чистую короткую позицию по американской валюте в размере 20 091 контракта. Неделей ранее у них была чистая длинная позиция на 5196 контрактов.

Тот факт, что в июне число занятых в несельскохозяйственном секторе США выросло на 209 тыс. против прогноза в 225 тыс., породил сомнения в том, что ФРС продолжить повышение ставок после июльского заседания, и вселил уверенность в «медведей» по доллару.

Поскольку трейдеры приготовились к очередному мягкому отчету по индексу потребительских цен в США, гринбек продолжил терять позиции во вторник. Это позволило паре EUR/USD не только отыграть дневные потери, но и закрыться в небольшом плюсе. Вчера она выросла на скромные 0,03%, поднявшись до 1,1005.

В среду доллар остается под давлением, пара EUR/USD консолидирует недавние достижения, фьючерсы на американские фондовые индексы торгуются с небольшим повышением, пока инвесторы ждут выхода свежих данных по инфляции в США.

Ключевой цифрой в отчете о потребительских ценах, вероятно, будет ежемесячное изменение уровня базовой инфляции, которое исключает цены на продукты питания и энергоносители.

Ожидается, что показатель вырастет на 0,3%.

Учитывая динамику доллара перед публикацией отчета по CPI, риски, связанные с его реакцией на момент обнародования фактических данных, могут быть асимметричными.

Гринбек может продолжить свое падение, если реальные цифры окажутся ниже прогнозов.

Но любое восстановление «американца» из-за неожиданного повышения потребительских цен может быть сильнее, чем любое продолжение просадки из-за небольшого промаха.

Последнее снижение USD приблизило его к ключевой поддержке на 100,80, которая выступает в качестве нижней границы диапазона этого года.

Потенциальный промах в данных по CPI может привести к падению доллара ниже этой сильной линии защиты, подтверждению более низкого минимума и возвращению более широких перспектив к «медвежьим», поскольку такие цифры могут окончательно убедить инвесторов в том, что еще одного повышения ставок ФРС будет достаточно, чтобы ознаменовать завершение этого цикла ужесточения и что серия снижений ставок на следующий год является уместной.

С другой стороны, неожиданный рост CPI может спровоцировать интенсивный отскок, который удержит гринбек в границах годового диапазона.

«USD быстро вернулся ниже 55-дневной скользящей средней и минимума конца июня, что вновь усиливает давление вниз и предупреждает о повторном тестировании ключевой поддержки от нижней границы диапазона за год и минимумов февраля/апреля на 100,82–100,78», – отметили стратеги Credit Suisse.

«Прорыв ниже 100,82–100,78 приведет к снижению годового диапазона и предупредит о начале новой и потенциально согласованной фазы "медвежьей" динамики. Первоначально поддержка появится на 100,00, затем на 99,50 и, в конечном итоге, мы будем рассматривать более надежную поддержку на 98,98–98,25 (61,8% коррекции Фибо восходящего тренда 2021–2022 годов и 200-недельная скользящая средняя)», – добавили они.

«Движение выше 103,57 необходимо для того, чтобы расчистить путь для возврата к недавнему максимуму и 200-дневной скользящей средней (сейчас на 104,60–104,70). Однако только движение выше этого уровня возродит мысли о потенциальном основании и возможном тестировании 105,88–106,13 (мартовских максимумов и 38,2% коррекции Фибо падения 2022–2023 годов)», – считают в Credit Suisse.

Какие есть варианты?

1. Увеличение базового CPI в соответствии с прогнозом на 0,3%.

Такой результат уже полностью учтен в котировках и послужит лишь подтверждением того, чего рынок ждет.

При таком сценарии доллар подскочит, американские акции пошатнутся, а пара EUR/USD отступит.

Однако после первоначальной реакции в стиле «купи слух, продай факт» гринбек вновь пойдет вниз, а фондовые индексы США и EUR/USD – вверх.

Дело в том, что замедление роста цен по-прежнему является хорошей новостью для рынка, и инвесторы, вероятно, продолжат сомневаться в необходимости второго повышения ставок ФРС.

2. Показатель в 0,4% или выше.

Это увеличит шансы на дополнительное ужесточение монетарной политики в США после июля.

При таком сценарии доллар резко восстановится, американские акции и EUR/USD пострадают, поскольку это заставит трейдеров переосмыслить ситуацию.

3. Ослабление индикатора до 0,2% или ниже.

Это станет более убедительным доказательством того, что джинн инфляции возвращается в бутылку.

При таком сценарии гринбек упадет, в то время как фондовые индексы США и EUR/USD продолжат расти.

Однако любое снижение доллара на разочаровывающих показателях CPI, скорее всего, будет недолгим.

USD обеспечивает одну из самых высоких доходностей среди основных мировых валют благодаря циклу повышения ставки ФРС. В условиях слабого роста мировой экономики такая доходность, вероятно, будет способствовать укреплению доллара, считают специалисты Morgan Stanley.

«Чтобы получить подсказки о будущем направлении валютных курсов, мы будем следить за признаками улучшения инвестиционных возможностей в различных экономиках. На данный момент гринбек предлагает привлекательную доходность и остается безопасной гаванью в текущий период замедления темпов роста мировой экономики», – сказали они.

Таким образом, инвесторы могут вновь обратить свой взор на защитную американскую валюту.

В глазах руководителей ФРС текущая монетарная политика, скорее всего, выглядит недостаточно ограничительной: финансовые условия в США смягчаются, не оказывая существенного давления на экономику, которая демонстрирует поразительную устойчивость.

Индекс финансовых условий ФРБ Чикаго заметно снизился с середины марта, чему во многом способствовало недавнее ралли американского рынка акций.

ФРС сейчас как никогда нуждается в помощи долгового рынка. Американскому ЦБ нужно, чтобы увеличилась доходность на длинном конце кривой трежерис и расширились спреды.

С одной стороны, это помогло бы ограничить экономический рост и замедлить инфляцию, с другой – увеличение спредов приведет к усилению подразумеваемой волатильности, а это повлечет за собой снижение котировок акций.

К тому же скоро стартует сезон квартальных отчетов.

Согласно оценкам FactSet, совокупная прибыль компаний, входящих в расчет S&P 500, во втором квартале снизилась на 7,2% в годовом выражении.

Если этот прогноз оправдается, динамика прибыли компаний индекса станет наихудшей со второго квартала 2020 года, когда ее падение составило 32%, передает The Wall Street Journal.

Это вряд станет хорошей новостью для американских акций.

Что касается пары EUR/USD, недавнее ослабление доллара компенсировало негатив со стороны статданных по еврозоне и позволило единой валюте остаться на плаву.

Однако уже скоро фокус внимания вновь сместится на ожидания рецессии в еврозоне на фоне продолжающегося ужесточения монетарной политики ЕЦБ.

При таком сценарии наименьшим путем сопротивления для пары EUR/USD будет движение вниз.

Отметка 1,1000 служит в качестве ближайшей поддержки, далее идут 1,0950 и 1,0900.

С другой стороны, уровень 1,1050 является первоначальным барьером, прорыв которого введет в игру 1,1100 и 1,1150.