FX.co ★ Фунт нашел точку перегиба

Британский фунт упрочил свое лидерство в гонке валют G10 благодаря отчету об американской занятости. Рост показателя на 209 тыс. в июне настолько расстроил поклонников доллара США, что котировки GBP/USD взлетели к максимальной отметке с апреля 2022. Правда, закрепиться там не удалось – падение безработицы до 3,6% и ускорение средних зарплат до 4,4% говорят, что у ФРС еще очень много работы.

Как, впрочем, и у Банка Англии. Оплата труда в Туманном Альбионе растет более быстрыми темпами, чем в Штатах. Эксперты Bloomberg прогнозируют, что в мае показатель увеличится на 7,1%. Его текущие значения и сохранение инфляции на повышенном уровне в 8,7% воспринимаются компаниями как больший стимул для повышения цен, чем оптимистичные прогнозы BoE о замедлении CPI.

Эндрю Бэйли и его коллеги полны решимости предотвратить закрепление инфляции на повышенных уровнях, однако их активность может обернуться рецессией. Действительно, срочный рынок ожидает увидеть ставку РЕПО на уровне 6,5% к марту 2024. Такое высокое значение стоимости заимствований рискует обернуться рецессией. При этом инверсия кривой доходности сигнализирует о скором спаде.

Динамика кривых доходности Британии и Германии

На первый взгляд, стерлинг находится в точке перегиба: прогнозируемый деривативами рост стоимости заимствований на 150 б.п. может спровоцировать сокращение ВВП. Рынки, как правило, это плохо воспринимают. Об этом говорит пример американского доллара, с которым происходило то же самое на рубеже 2022-2023. Его котировки тогда падали.

Однако нужно помнить, что в любой паре две валюты. И текущие успехи GBP/USD лишь частично связаны с ожиданиями взлета ставки РЕПО к 6,5%. Важно и некоторое ослабление доллара США против основных мировых валют. На Forex есть мнение, что самая агрессивная монетарная рестрикция ФРС за десятилетия рано или поздно ухудшит состояние здоровья американской экономики. При этом прогнозируемое экспертами Bloomberg замедление потребительских цен в Штатах до 3,1% в июне заставляет индекс USD падать.

Фунту на неделе к 14 июля предстоит испытание релизом данных по рынку труда Британии. Наряду с ранее упомянутым ростом зарплат на 7,1%, эксперты Bloomberg прогнозируют замедление занятости с +250 тыс. до +158 тыс. По мнению Pantheon Macroeconomics, данного изменения будет недостаточно, чтобы остановить Банк Англии. Повышение ставки РЕПО в направлении 6,5% продолжится. С учетом того обстоятельства, что месяц назад рынки ожидали 5,3%, успехи фунта закономерны.

На мой взгляд, инвесторы несколько переусердствовали с продажей доллара США на смешанной статистике по американской занятости. Это делает позиции стерлинга уязвимыми.

Технически на дневном графике GBP/USD может образоваться разворотный паттерн Двойное основание или восстановиться восходящий тренд. В первом случае продаем пару на прорыве пивот-уровня 1,2785. Во втором, напротив, ее покупаем при обновлении локального максимума на 1,285.