FX.co ★ EUR/USD. Итоги недели. Провальный производственный индекс ISM, «бесполезный» протокол ФРС, противоречивые Нонфармы

Пара евро-доллар завершила торговую неделю на отметке 1,0966. На протяжении почти двух недель пара торговалась в диапазоне 1,0850–1,0930, попеременно отталкиваясь от границ ценового коридора. Пятничный прорыв носил импульсный характер, поэтому ещё рано говорить о том, что покупатели eur/usd смогли переломить ситуацию в свою пользу. Как говорится, цыплят по осени считают. В нашем случае общая картина прояснится уже в понедельник: либо покупатели будут дальше идти вверх к границам 10-й фигуры, либо продавцы снова перехватят инициативу, вернув пару в рамки вышеуказанного диапазона.

В целом прошедшая неделя оказалась не на стороне американской валюты, о чём красноречиво свидетельствует индекс доллара США, который в пятницу обновил двухнедельный минимум. Индекс в течение торговой недели переживал взлёты и падения, но под занавес пятничных торгов участники рынка всё же решили, что стакан наполовину пуст, после чего гринбек оказался под волной распродаж.

Ощутимый удар по позициям долларовых быков был нанесён ещё в понедельник, когда в Штатах был опубликован производственный индекс ISM. Этот показатель вновь разочаровал, в очередной раз оказавшись в «красной зоне». Вместо прогнозируемого роста до отметки 47,2, индекс снизился до 46,0 – это самый слабый результат с мая 2020 года, когда Соединённые Штаты ощущали на себе последствия коронавирусного кризиса.

Через день после этого релиза – то есть в среду – был опубликован протокол июньского заседания ФРС, который оказался, с одной стороны ястребиным, но с другой стороны – по большому счёту бесполезным. Мы узнали, что некоторые члены Комитета настаивали на повышении ставки на 25 базисных пунктов, хотя большинство их коллег выступили за сохранение статус-кво. При этом опубликованный протокол «прямым текстом» анонсировал дальнейшее ужесточение монетарной политики. В тексте документа указано, что «почти все» участники заседания подчеркнули, что они считают целесообразным дополнительное повышение целевой ставки по федеральным фондам в течение текущего года. Такой ястребиный настрой позволил долларовым быкам проявить характер – гринбек усилил свои позиции по всему рынку. Но это была лишь «минута славы» для американской валюты. Обнародованный протокол усилил ястребиные ожидания относительно возможных итогов июльского заседания, тогда как дальнейшие перспективы ужесточения ДКП остались весьма туманны. Поэтому «минутки» ФРС оказались де-факто бесполезны для гринбека.

В конце минувшей недели основное внимание трейдеров eur/usd было приковано к данным в сфере рынка труда США. Здесь даже разыгралась небольшая «драма в двух частях». Так, в четверг был опубликован неожиданно сильный отчёт от агентства ADP, который показал почти полумиллионный прирост числа занятых в частном секторе. Результаты неофициальных исследований часто коррелируются с официальными данными, поэтому трейдеры с воодушевлением ожидали пятничные Нонфармы. Но к их разочарованию именно этот компонент официального отчёта оказался в «красной зоне»: вместо ожидаемого роста на 224 тысячи, в июне было создано 209 тысяч рабочих мест в несельскохозяйственном секторе.

Нельзя сказать, что июньские Нонфармы оказались провальными – например, зарплатный показатель вышел в «зелёной зоне», а уровень безработицы снизился до 3,6%. Но, во-первых, трейдеры ожидали более сильных результатов (вышеупомянутый отчёт ADP в этом плане оказал долларовым быкам медвежью услугу), а во-вторых, опубликованные цифры не прибавили уверенности в том, что Федрезерв решится на ещё одно повышение ставки после июльского заседания.

Отмечу, что итогам недели вероятность повышения процентной ставки на 25 пунктов в июле составляет 93% (согласно данным инструмента CME FedWatch Tool). Вероятность сохранения статус-кво на сентябрьском заседании (при условии увеличения ставки в июле) – 70%. Результат говорит сам за себя. Основные макроэкономические отчёты, которые были опубликованы на минувшей неделе, с одной стороны, усилили ястребиный настрой относительно июльского заседания, и с другой стороны – ослабили его относительно сентябрьских перспектив.

В этом контексте примечательна позиция главы ФРБ Чикаго Остана Гулсби (обладает правом голоса в этом году), который вчера прокомментировал июньские Нонфармы. Он констатировал, что рынок труда в США по-прежнему сильный, «но явно ослабляется». При этом он призвал не воспринимать данные по заработной плате как опережающий индикатор инфляции – по его словам, «сначала движутся цены, потом зарплаты». Эти комментарии представителя оказали дополнительное давление на гринбек.

Можно ли сказать, что доллар потерпел поражение по итогам недели? И да и нет. Тактическое поражение – да, стратегическое – (ещё) нет.

Решающим фактором здесь станет инфляционный отчёт, который будет опубликован в ближайшую среду, 12 июля. Если индекс потребительских цен окажется в «красной зоне» (особенно стержневой), доллар утратит важный козырь фундаментального характера, а покупатели eur/usd попытаются закрепиться в рамках 10-й фигуры. Однако если инфляция удивит трейдеров «зелёным окрасом», пара не только вернётся в рамки диапазона 1,0850–1,0930, но и попытается уйти к основанию 8-й фигуры. Поэтому «хоронить» гринбек пока что преждевременно.